两融余额2.62万亿元创历史新高，沪指强势上攻4100点！A股牛市来了吗

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 王兆寰 北京报道

2026年的A股在投资者的期待下迎来了“开门红”，且惊喜不断，为“十五五”开局献上一大贺礼。

1月5日，沪指重返4000点，1月9日早盘冲上4100点，创出十年新高4121.7点。截至1月8日，两融余额突破2.62万亿元，再创历史新高，半导体、军工、有色金属领涨。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《华夏时报》记者采访时表示，市场创新高是“流动性宽松预期”与“强政策叙事”共同催化的结果。新年伊始，充裕的流动性与对“十五五”开局之年宏观政策的积极憧憬形成共振，驱动了风险偏好快速升温，但这更多是估值和情绪的脉冲。

田利辉指出，当前可能正处在由“预期驱动的结构牛”（牛市1.0）向“盈利验证的全面牛”（牛市2.0）过渡的关键节点。近期的调整，正是市场在等待更扎实的盈利基本面支撑时的自然消化。它是健康的，是为过热的情绪降温，也为后续行情夯实基础。

国信证券报告认为，随着市场基本面的修复由点至面扩散，配合居民资金进一步入市，A股牛市将在2026年走向后半场。当前入市资金或主要来源于高净值人群，随着大部分居民风险偏好自低位逐渐修复，2026年普通居民资金有望成为主力入市资金，借鉴历史看，全年增量资金预计达2万亿元。

再创新高

1月5日，沪指上涨1.38%，报收4023.42点，重返4000点；1月6日以4083.67点收盘，创十年新高。随后在小幅调整后，1月9日早盘，沪指一路上扬最高飙至4121.7点。截至收盘，沪指收于4120.43点，上涨0.92%，收获16连阳，累计涨幅为7.7%。

同时，深成指上涨1.15%，创业板指上涨0.77%，北证50指数上涨1.05%，沪深京三市成交额31523亿元，较上日放量3261亿元，三市超3900只个股飘红。

据同花顺iFinD统计，2026年开市以来，A股两融余额节节攀升，截至1月8日，两融余额为2.62万亿元，再创新高。其中，1月6日到7日增加248.42亿元，是2025年10月以来的最大单日增幅。

安爵资产董事长刘岩在接受《华夏时报》记者采访时表示，市场创出新高是政策引领、流动性托底与基本面改善的三重共振结果。顶层政策定调为行情提供核心方向与制度保障，产业扶持政策精准落地，资本市场改革持续深化，既明确了投资主线，也稳定了市场长期预期。

同时，流动性宽松则是推升指数的直接催化剂，内外资形成加仓合力，为市场注入充沛动能，二者相辅相成、相互强化。

据上交所披露，2025年A股股票账户新开户累计2743.69万户，相较于2024年同比增长9.75%，开户数创下2022年以来的年度新高。就单月而言，2025年12月A股新开户259.67万户，环比同年11月增长9.04%，较2024年12月同比增长30.55%。

星石投资副总经理、首席策略投资官方磊在接受《华夏时报》记者采访时直言，本轮市场表现高涨的原因主要在于积极因素积累、资金情绪偏高、对利多因素反应敏感等，流动性因素和政策预期都对股市表现有助力，此轮市场上涨并非单一因素驱动。

在流动性方面，2025年12月美联储降息扩表，国内中央经济工作会议定调财政货币政策双宽格局，市场流动性预期向好；在政策方面，12月中央经济工作会议定调积极政策基调，并指明2026年经济工作重点在于扩大内需、科技创新及反内卷领域，为后续资本市场投资指明结构性机会。

春季躁动来袭

对于2026年的A股开门红，田利辉认为，一轮以“预期验证”为核心特征的“春季躁动”很可能已经展开，但其形态将从年初的普涨转向更为复杂的结构性轮动。

在田利辉看来，后市表现将取决于两大关键：一是后续具体经济政策的落地成色；二是上市公司一季度业绩能否初步兑现增长预期。

在方磊看来，目前仍处于牛市中期。2025年股市整体以估值扩张为主，成长板块景气度较高，传统板块景气度触底，股市估值扩张具有结构性分化的特征。与此同时，本轮企业盈利底大概率已经在2025年出现，随着各行业逐步进入业绩释放期，预计2026年市场仍将处于震荡慢牛趋势中，流动性驱动或逐步让位于业绩驱动。

华西证券策略首席分析师李立峰认为，2026年是多个正面因素叠加的“大年”，牛市基础仍扎实，且春季躁动已提前演绎。首先，是宏观政策周期来看，2026年作为“十五五”开局之年，多部门正密集出台配套产业政策和投资规划，同时财政货币政策的协同发力，为市场营造了友好的流动性环境。

其次，在资金层面，2025年12月以股票型ETF为代表的机构资金出现抢跑，后续保险资金“开门红”叠加汇率升值驱动下外资回流，增量资金入市有望强化春季行情趋势。

此外，从基本面预期与产业周期来看，随着PPI降幅收窄，预计2026年企业盈利进入温和复苏通道，对盈利拐点的博弈将成为行情的重要支撑。

信达证券最新报告指出，影响流动性牛市高度的核心因素是政策和股市资金。政策推动股权融资规模低于上市公司分红，牛市级别都较大。资本市场制度红利容易驱动大级别牛市。

当前赚钱效应扩散程度尚未达到牛市中后期的水平，政策环境对股市依然以呵护为主，参考1996—1997年、2014—2015年牛市，牛市结束均来自监管政策的调节，诸如IPO快速放量等。

如何布局？

对于A股创出新高，投资者应该如何布局和应对？

田利辉认为，要把握“均衡”与“耐心”的策略。在过渡阶段，不宜押注单一风格，建议采取“守正出奇”的组合：一方面，以部分受益于宏观复苏、估值合理的价值板块，如部分顺周期、高股息资产，作为“压舱石”，控制波动。

另一方面，以长线眼光布局代表新质生产力的成长主线，如人工智能、高端制造，作为“进攻矛”。市场正在从“买预期”转向“买现实”，投资者亦需从“听故事”转向“看报表”，在震荡中保持定力，等待产业趋势与财务数据的双重确认。

刘岩建议，投资者当前应采取5—7成中性仓位、均衡配置、分批建仓、严控回撤的核心策略，布局上可以锚定科技成长主线，重点切入AI算力、国产芯片、人形机器人、商业航天等政策与产业共振的赛道作为主攻方向。同时，搭配工业以及能源金属等供需改善的周期板块，家电、汽车、文旅等消费复苏领域作为轮动标的，再配置银行、电力等高股息蓝筹筑牢底仓。操作中需顺应市场震荡节奏，坚决不追高。

在方磊看来，可保持相对积极的投资策略，主要关注两方面投资机会。一是以人工智能、创新药、机械设备、军工等为代表的高景气趋势的产业投资，这些泛科技领域将继续受益于高景气度，业绩兑现将继续带动行业内优质公司的股价表现；二是以交通运输、可选消费、房地产等为代表的供需关系改善的行业投资，这些传统行业将受益于稳增长政策和反内卷政策，供需格局好转有望带来价格修复和业绩弹性，叠加行业内部优质公司估值不高，也值得关注。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳