董事长将减持市值17.6亿元股份背后，伊利的“阵痛期”和“新突围”

2026年1月7日，伊利股份发布公告显示，公司董事长兼总裁潘刚计划减持股份数量不超过6200万股，按照当日收盘28.42元/股的股价大概计算，市值大约17.6亿元。

该消息一经公布，马上引起业内的讨论。尽管公司的公告中，已经明确指出计划减持的目的，是为了“偿还股票质押融资借款”，同时也强调潘刚对公司未来“充满坚定信心”，但市场仍对伊利董事长将减持股份的事极为关注。到底是“套现撤退”还是另有目标？引起不少人遐想。

在业绩上，伊利股份在2024年经历了上市以来首次营收利润双降，到了2025年虽然在营收上有微增，但是利润仍然未能恢复往日的荣光。再加上其董事长宣布将减持股份，所以让人产生一些遐想也是意料之中。

除了市值约17.6亿元的股份将减持之外，伊丽乳业眼下还要面临的，是在增长瓶颈和行业变局下该如何“突围”！

PART 01

董事长将减持的背后

对这件事，我们必须要站在客观的立场看待问题。

在伊利股份的公告中，明确公布的就是董事长潘刚这次拟减持的资金，将专项用于“还债”，也就是偿还因认购股权激励股份及二级市场购股产生的股票质押融资借款。

这就说明了董事长潘刚，之前为了增持公司的股票曾进行过质押融资，包括股权激励和二级市场买入。所以这次减持，也许是为了“卸杠杆”，而不是单纯的想要“套现离场”。而且拟减持股份的所有资金，无权由个人支配。

董事长潘刚在宣布将减持后，也重申了对公司未来发展的信心，这是标准的安抚话术，主要就是为了安抚因高管减持而可能出现恐慌的中小投资者。

不过，因为最近这两年来企业的业绩不太理想，而且2026年开年，公司的股价也出现微跌的状况，这一系列的问题加在一起，市场便会将大股东即将减持的行为，解读为是对企业“看空”的信号。

尽管公司已经做了相关的解释，但市场的疑虑可能并未因此消散。

伊利的“中年墙”

实际上，董事长计划减持公司股份，或许只是伊利目前困境的一个缩影，让市场真正担心的，是这家乳品行业里的巨无霸，目前的增长引擎似乎正在减速。

2024年，公司营业总收入为1157.8亿元，同比下降8.24%，归母净利润为84.53亿元，同比下降幅度更是高达18.94%。这种营收利润双双下滑的成绩，是伊利集团自从1992年上市以来的首次，这年也是公司从高速增长到陷入增长困境的清晰转折点。

到2025年的前三季度，虽然公司的营收实现了微增1.8%，但是在归母净利润方面，仍是继续下滑，同比下滑了4.07%。明显，公司虽然暂时走出营收利润双下滑的困境，但增收不增利的局面仍是巨大的挑战。

为什么作为行业的龙头企业，伊利现在越来越“不好赚”了？

首先是以常温奶为主的液态乳市场，目前已经进入到了存量竞争甚至减量竞争的阶段。而常温奶业务又是伊丽的核心支柱，如今随着市场饱和及人口红利消失，伊利核心依赖的这块“压舱石”便再也无法为企业提供过去的高增长。

其次是过去几年中，伊利为了维持利润对产品结构进行了升级，比如高端白奶、高端酸奶等等，的确是曾成为伊利新的增长引擎。但是，在市场出现消费降级的大环境下，消费者对产品价格越来越敏感，这给伊利的高端化带来了不小的阻力。

此外，为了让企业不再依赖液态奶这一单一品类，伊利这些年虽然也在奶粉、奶酪、冷饮等板块不断发力，但这些业务要不是面临着如飞鹤、君乐宝等领域原有巨头的挤压，要不就是此些业务的体量仍不足以弥补液体乳业务增长放缓的缺口。

内部、外部的夹击

伊利的“阵痛”，不单是内部增长逻辑出现改变，来自外部竞争格局的变动同样也是关键要素。

比如，同样是液态乳头部企业的蒙牛，其对伊利的追赶从未停止过，甚至在鲜奶、冰淇淋等细分领域，以及国际化布局上，蒙牛采取的动作往往更为激进。所以，如今的现状就是蒙牛与伊利之间的某些指标差距正在不断缩小，伊利乳业原有的领先优势已没有了之前的稳固。

而随着消费逻辑的变化，年轻人的消费观念在要求健康的同时，还追求情绪价值，因此在酸奶、鲜奶等赛道上，简爱、乐纯、认养一头牛等新消费品牌，凭借着更加符合年轻人新消费观念的营销和包装，正在不断蚕食着伊利原有的市场份额。

再者是原奶价格的波动，以及包材等方面的成本不断上涨，极大低压缩了乳品行业的利润空间。尽管伊利是全产业链巨头，对上游成本的传导能力虽然强，但是也无法避免此类的冲击。

PART 02

伊利的“新突围”

面对“中年困境”，伊利这边并没有坐以待毙，就比如董事长潘刚这次计划减持股份释放资金压力，一定意义上可能也是为了“轻装上阵”，以更好的“身躯”应对未来的变革。

伊利目前正在加速海外市场的布局，如东南亚、大洋洲等地区市场，试图打造新的增长引擎跳出困境。不过其出海业务仍要面临着当地文化、法律和渠道等方面的多种挑战。

同时，伊利也正在加码乳铁蛋白、益生菌、零糖低脂等健康功能产品的研发和推广，并不断拥抱数字化和重视C端触达，以减少对传统线下渠道的过度依赖。两个方向结合，试图从简单的“卖货”升级到“用优质产品经营用户”。

当然，董事长潘刚将减持股份，或者只是伊利这家巨头企业漫长发展中的一个小插曲。但对于现阶段正处于重要“转型期”的伊利来说，可能标志着企业过去享受的时代红利已经过去，接下来该考虑的是如何在更复杂、竞争更加激烈的市场环境中重新赢得增长。

接下来，伊利董事长计划减持市值约17.6亿元的股份，能否给企业换来业绩和市值增长，我们拭目以待。但可以肯定的是，作为行业龙头的伊利，目前正在经历一场深刻的“自我革命”。