「游戏风云」“投中”AI新星MiniMax！米哈游投资首战告捷，另一投资公司Suplay赴港上市中

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

1月9日，AI新星MiniMax在港上市，米哈游作为投资方成功投出了第一个上市公司，而其投资的另一家公司Suplay也传来捷报，已正式赴港递交上市申请。

作为游戏新贵，米哈游在游戏领域曾大赚特赚，也早已开启投资业务，其在2022年6月因“踩雷”五矿信托被外界熟知。如今，其投资领域也颇为广泛，从与自身业务协同的米画师、吾立方等；再到投资火箭公司等前沿科技。

投资公司上市大涨

MiniMax上市首日股价收涨109.09%，报345港元/股，市值为1054亿港元。这家明星AI公司成立不足4年、几乎全员“95后”，成功刷新全球AI领域从创立到上市的最短时间纪录。

市场对MiniMax的新股认购反响极为热烈，其中公开发售部分获得1837倍超额认购，国际发售部分亦获37倍认购。MiniMax上市引入Aspex、Eastspring、Mirae Asset、ADIA、阿里、易方达等14位基石投资者，投资者类型包括国际长线、头部科技、中资长线及产业战略等维度，认购总额3.5亿美元（约27.23亿港元）。

2022年，米哈游投资了AI公司MiniMax，成为其最早的投资人之一，并在MiniMax随后的几轮融资中持续参与。米哈游创始人、董事长刘伟也在2023年4月出任MiniMax非执行董事。市场传闻，刘伟曾将MiniMax创始人闫俊杰引荐给一些早期投资人。在招股书中，MiniMax将米哈游列为两家“领航资深独立投资者”之一，直至上市前，米哈游持股MiniMax的比例为7.05%。

历史总是惊人的相似。米哈游成立于2011年，由3名上海交通大学的80后同学创办。《崩坏学园》是米哈游开发的第一款移动游戏产品，其技术基础及研发方向由此初步形成。不过，3个年轻人很快也花光了启动资金，还接连吃了很多VC闭门羹。

幸运的是，这个初创团队最后获得了杭州斯凯网络100万元融资，解了燃眉之急，这也是米哈游唯一的一次融资。而如今，米哈游也将资金投向了“年轻人”。

不仅是投资，招股书显示，米哈游是MiniMax的下游客户，在2023年的正常业务中已经应用了MiniMax的模型。

此外，米哈游投资的另一家卡牌公司Suplay也在1月1日向港股发起冲刺。Suplay入局卡牌领域较晚，其成立于2019年底，从线上小程序起家，但发展颇快，如今已成为一家覆盖IP、渠道全产业链的潮流IP消费品公司。

2021年，Suplay完成了A+轮融资，并获得了米哈游800万美元投资。Suplay也在招股书中表示，2025年，公司基于《原神》《崩坏：星穹铁道》《绝区零》等IP推出的多款热门商品，在抖音直播和其天猫旗舰店中位列畅销玩具前列。

互联网分析师丁道师向本报记者分析，不仅是米哈游对外投资，头部互联网大厂也早已从被投转为了对外投资者，这样的转变也从侧面说明了公司已经成长起来，有资金与能力去布局更多赛道，挖掘更多机会。头部游戏公司腾讯在过去也是通过海外收购及入股诸多游戏公司，孵化工作室成长起来的。

文娱产业分析师张书乐则向本报记者表示，通过投资行为获取收益的游戏公司不只米哈游，世纪华通等企业也有类似情况。尽管这类投资能够增厚利润，但并非公司主业。他进一步表示，游戏界的投资家昆仑万维，尽管也从投资上斩获颇丰，但事实上它已从一个游戏公司逐渐变为一个高科技创新和投资公司，这种转型，往往是原有主业不振也难以快速振兴下的选择。

多元投资

米哈游开启投资，确实在于其手握大量现金。2014年《崩坏学园2》、2016年《崩坏3》相继上线。“崩坏”IP以独特的游戏风格和对二次元用户的理解，获得了用户的喜爱，也一度成为米哈游主要的收入来源。

2020年9月《原神》正式上线，米哈游可谓赚得盆满钵满，凭借首月2.45亿美元收入成为当月全球收入最高的手游，且连续6个月位居中国出海手游收入冠军。

根据Sensor Tower的资料，《原神》是2021年至2023年中国海外收入最高的电子游戏。另据灼识咨询资料，截至2022年底，米哈游在国内市场录得收入近300亿元，净利润超过160亿元。截至2022年底，米哈游在中国录得总资产超过370亿元。

当然，米哈游在投资领域也交过学费。2022年，米哈游“踩雷”五矿信托，双方甚至对簿公堂。彼时，米哈游官网招聘信息显示，其正在招聘FOF基金研究员。

事实上，早在2018年，米哈游就开始围绕游戏业务进行投资。2018年3月，米哈游投资了画师约稿服务平台“米画师”；2018年7月投资动漫IP线下新零售品牌潮玩星球；次月，米哈游又投资了三维动画制作公司吾立方。不过，2019年后，米哈游的投资领域越来越广泛，方向逐渐偏离本业，投资触角伸向人工智能、元宇宙、核聚变等领域。

此外，在刚刚过去的2025年，米哈游旗下的《原神》《崩坏：星穹铁道》等游戏均出现了较为明显的流水下滑。

而投资是否会成为企业第二增长曲线？张书乐认为，米哈游的《原神》《崩坏：星穹铁道》依然能打。作为一个“为爱发电”的二次元游戏大厂，如果过度专注副业，就可能让其“纯粹”感下降，这是二游的大忌。当然，投资脑机接口之类的领域，为未来游戏赛道提前数十年布局这样的行为不算。“目前米哈游并不缺资金，还不需要靠投资获利来反哺游戏研发与运营，只能算是一种‘玩票’。”张书乐直言。

丁道师表示，看好米哈游的发展路径，凭借爆款游戏取得可观收益后，将所得资金用于探索新机会，这是自然而然的战略选择，甚至应当鼓励这种积极的业务拓展行为。“如果投资成功，不仅有可观的回报，还可以与自身业务协同。”丁道师表示。记者就投资及公司业务发展情况采访米哈游方面，对方表示：“暂未有回复口径。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰