头条：黑色系上演“过山车” 钢价多空激战后重回震荡起点

今日钢市回顾

今日钢市价格窄幅回落。截至9日收盘，螺纹钢主力05合约报3144点，较上一交易日跌35点；热卷主力05合约报3294点，较上一交易日跌34点；焦炭主力01合约报1748点，较上一交易日跌32.5点；焦煤主力05合约报 1195.5点，较上一交易日跌8.5点；铁矿石主力05合约报814.5点，较上一交易日降6点。截至9日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3300元，较上一交易日跌16元；热卷均价为3282元，较上一交易日降11元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为 840元，较上一交易日降5元；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2980元，较上一交易日持平。

钢市分析

今日钢市整体窄幅回落调整，多地现货价格回落10-20元，期钢跌幅略大，螺纹和热卷两个主力合约品种跌幅都超1%。成交表现偏弱，市场交投氛围一般，商家心态偏谨慎。

回顾本周钢市，价格经历快速大幅上涨，但又冲高回落的“过山车”演绎，表现出“期货强震、现货跟涨但基本面承压”的分化格局。从建材市场来看，建材产量此前连续三周攀升，不过本周已小幅回落，叠加部分钢厂元旦后复产推进，短期产量仍处调整回升阶段；但需求端显著走弱，消费大幅下滑引发被动累库，库销比回升标志供需结构环比转弱。原料端表现亮眼，元旦后铁水产量止跌企稳确认阶段性低点，带动铁矿石突破800关键压力位，双焦受期货提振交投升温，港口投机需求进场推升报盘价，成本支撑力度偏强。

期货盘面成为本周核心扰动因素，周内双焦合约一度涨停带动黑色系暴涨，螺纹钢主力合约一度冲高至3198元，带动贸易商冬储套保需求释放，3000点附近买盘支撑显现。但热度未能完全传导至实体，钢厂采购仍以刚需为主，未出现大规模集中补库，焦企虽出货好转、库存清空，但因盈利空间缩减，大幅提产意愿不足。

短期看，钢市大概率维持震荡分化格局。短期成本支撑与宏观政策对价格有一定托底作用，但需警惕需求淡季下库销比继续上升。焦炭市场虽第五轮看降情绪缓和，但钢厂需求持续走强预期不足，预计仍偏弱运行。整体而言，当前市场受贵金属、有色金属等工业品价格波动影响较大，短期需重点关注期货盘面波动及钢厂补库节奏，春节前后则需警惕淡季需求萎缩与产量回升加剧供需矛盾的风险。

行情展望

从目前市场运行状况来看，黑色商品本周经历了快速上涨的行情，但受制于贵金属和有色金属大幅波动影响，周五出现回落调整。在一路高歌猛进的贵金属面前，黑色仍处于相对温和的态势运行。但是产业面强弱有所分化，表现在原料的反弹的节奏性更强，这得益于铁水产量的回升以及原料采购补库的预期增强。放眼整个1月份，钢市的根基强于12月份，行情不会太差于去年12月份，但目前尚未走出高热上涨的行情，在越来越多商品动辄大涨大跌的氛围下，仍需要冷静，谨慎对待。

从盘面来看，黑色商品本周经历大幅波动，多数品种迎来强势反弹后回落。螺纹主力05合约收3144，日跌35点，较上周三（节前最后一交易日，下同）收盘价高22点，周结算价3145，较上周高11点。最新持仓171.5万手，增仓21万手。尽管日内大幅减仓，但元月份开局以来，资金快速回归持仓增至该合约新高。从周线来看，收盘价略高于上周周盘价，但周K上下影线都比较长，多空势均力敌。日内小级别调整尚未结束，防止3150关口遇阻再次向下寻求支撑后，再伺机反弹。总体上，下周震荡对待，参考运行区间3100-3200。

热卷主力05合约收3294，日跌34点，周涨24点，周结算价3293，涨7点。最新持仓141.7万手，较上周增仓22.9万手。热卷持仓量一直稳步上升，和螺纹持仓差距逐渐缩小，反映了钢材供需结构变化特征，未来热卷有望超越螺纹成为黑色持仓量最大品种。从周线看，上方未能回到3300关口之上，处于3个月来价格中枢位置，目前周月线和日线、小时线略有背离，小周期价格仍继续震荡为主。下周参考运行区间：3230-3300。

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