ATFX：白银的暴力逼空行情结束了吗？

连涨两天后，白银可能会连跌两日。本周一和周二，白银从72.8美元涨至82.7美元；周三和周四（截至欧盘），白银连续大跌，最低跌至75.16美元。

受美联储降息和地缘紧张局势的影响，黄金和白银在过去一个半月剧烈上涨。白银市价从11月21日的最低点48.6美元涨至最高82.7美元，累计涨幅超70%。

虽然美联储降息利多黄金白银，但这种利多是一种温和作用。除非美联储短时间剧烈降息，或者单次降息幅度远超预期，才有可能出现白银70%左右的涨幅。现阶段，美联储仅在2025年降息三次，每次25基点，利多较弱，难以大规模激发做多白银的情绪。

虽然地缘紧张问题具有极强的刺激性，但委内瑞拉总统已经被“闪电般”地扭送纽约。加勒比海地区的紧张局势已经迅速下降，委内瑞拉的代理总统似乎也没有升级事态的意愿。所以，地缘问题也难以支撑白银当前的剧烈涨势。

当消息面无力解释行情时，资金面的因素将成为关键。我们认为，过去一个半月，白银的剧烈涨势，除了受到美联储和委内瑞拉的影响外，还存在资金层面的博弈，也就是“逼空行情”。

白银出现如此夸张的上涨走势，是因为大量的白银空单被前期涨势“打止损”，导致平空单的资金助推白银暴涨。逼空行情出现后，又引发了大量短线的跟涨资金，暴涨行情走向极端化。周三和今日亚欧盘的下跌，就是短线资金扎堆获利了结的反映。

▲ATFX图

行情方面，四小时级别，白银形成了典型的双顶结构。83.92美元是历史最高点，82.73美元是次高点。两个价位相差不大，且所在K线均有长上影线特征，符合双顶结构的基本要求。下方支撑位在70.04美元，如果行情能够下跌至该价位，甚至有效突破70美元整数关口。那么，白银的逼空行情有望到此结束，未来有可能展开一轮明显回调走势。

相反，如果70.04美元处形成显著支撑，行情止跌反弹，则逼空行情延续，未来仍有可能刷新历史最高纪录。

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