【沥青日报】沥青价格日盘高开低走，等待委油浮舱和在途库存的消耗

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　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】盘面表现：BU 2603主力合约日内高开低走，最终收盘价3132，较昨日结算价跌幅0.70%，盘中最高触及3188，最低3128。按收盘价算近7天累计+4.6%。次月合约2602较昨日结算价跌幅0.76%，远月合约2606则跌幅0.41%

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为3070元/吨，环比持平，7天累计+5.1%。山东基差为-62元/吨，7天累计+13元/吨。②华东重交沥青市场价为3170元/吨，环比持平。华东基差为+28元/吨，7天累计-37元/吨。

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得+44元/吨，7天累计-21元/吨。当日BU主力收盘-0.9%；Brent-0.3%（以下午3点收盘成交价计算）。

　　国内沥青表现较原油SC更为抗跌，地缘因素对沥青的情绪支撑要高于原油，建议可逢低多裂解差，即多沥青空原油。风险点在于地缘不确定给油价带来上行，包括近期的伊以等。

　　【4】基本面变化：沥青基本面暂无过多变化，主要影响因素仍是美委地缘发展。美委进展来看，美能源部长宣称将“无限期”控制委内瑞拉石油销售，同时美国对委内瑞拉制裁将会减少；据美媒消息称，特朗普筹划控制委国有石油公司，目标是将油价压低至50美元/桶。委内瑞拉临时总统罗德里格斯表示，该国愿意在各方都受益的情况下发展能源关系。

　　当下来看，市场快速地反映委内瑞拉石油供给增加后的油价供应过剩预期，使得油价持续阴跌，进而降低沥青的生产成本，潜在对沥青盘面造成利空影响。另外，国内现在石油库存累积很高，且委内瑞拉原油大量被漂于海上当做浮舱或者作为在途库存等待买家，基本上国内买船积极性减弱。当下沥青又处于淡季期，供需基本面相对平淡，主要炒作地缘风波下冬储价格上移。当下冬储价格重心已较12月份有明显提升，低端现货仍在提涨，但高端现货涨幅有限，也即压低了沥青上方空间。

　　在当下裂解差给出了利润背景下，炼厂会逐渐提高开工生产沥青，从而挤兑利润空间，而这需要消耗更多原料，也即还需要时间消耗委油的浮舱和在途库存。等待时间窗口进入春节之后，结合船期推算，预期原料替补以及竞争货源的行情会对沥青价格形成启动，届时对远月06合约的推涨力会更为充分。

　　【5】短期展望：随着美委进入合作阶段，转为震荡看待。更多关注远月合约的上涨潜力。近月风险点在于油价成本端的拖累。

　　【6】策略：震荡，逢低多03合约，考虑安全垫可移仓多06；多Bu-Brent裂解差，注意控仓。