万亿级存款再配置

　　消费金融篇

　　2025年已悄然落幕，银行理财市场在低利率环境的深刻催化下，迎来结构性变革与规模新突破。全年数据显示，理财市场存续规模攀升至30万亿元上方，创历史新高，投资者新增超1400万个，权益类产品收益亮眼，养老理财产品持续扩容，监管趋严下“千万罚单”频现。

　　这一年，股票、黄金、跨境等投资热潮涌动，居民财富多元化配置意识崛起，持续降息后万亿级存款资金面临再配置需求。理财市场亦从倚重单一固收产品向多资产、多策略布局加速转型，“固收+”产品强势崛起，行业生态实现质的跃升。

　　南都湾财社以七大关键词串联2025年理财市场的变革脉络，展望2026年居民理财投资新趋势。

　　低利率　　

　　2025年，低利率成为贯穿银行理财市场的核心底色。2025年5月，央行再次宣布降息，中国整体利率进一步行至历史低位；同月，六大国有银行同步下调人民币存款挂牌利率，三年、五年期定存利率降至不足1.5%，一年期存款利率更是跌破1%的心理关口。

　　存款、债券均是理财产品的核心底层资产，历史性的低利率环境同样影响着债市表现。2025年，债市经历此前连续上涨后进入高位震荡，以中债-新综合全价（总值）指数为例，据wind数据，该指数全年下跌1.59%，年度涨幅止步四连涨。

　　2025年12月，央行发布了中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会内容，会议针对下阶段货币政策主要思路提出“促进社会综合融资成本低位运行”，这一表述与上一季度例会的“推动社会综合融资成本下降”有所不同。多家机构预测，2026年国内将继续维持低利率环境，但降准、降息等总量货币政策发挥空间或有限，债市预计维持震荡格局。　　

　　存款搬家　　

　　受存款利率、债市下行影响，2025年银行理财产品收益率整体下滑。普益标准数据显示，截至2025年11月末，全市场存续理财产品近一年平均年化收益率为2.52%，较去年平均收益下跌0.69个百分点。

　　然而，理财产品收益较存款相对优势依旧明显，2025年“存款搬家”现象持续深化，理财市场规模首次突破30万亿元大关。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2025年第三季度末，全市场存续理财产品规模达32.13万亿元，较年初增长2.18万亿元；前三季度持有理财产品的投资者增加1400万个，季末总数达1.39亿个。

　　华泰证券固收团队指出，2020年之后，由于股市、房市一度双双表现偏弱，居民部门出现预防性储蓄；这批在早期锁定相对高利率的数十万亿元存款理论上近两年集中进入到期窗口，预计2026年就有超20万亿元两年期及以上定存到期。随着近年存款利率持续下调，理财市场有望继续受益于存款资金再配置需求。　　

　　权益投资　　

　　2025年A股市场呈现强劲上涨势头，权益类理财产品收益成为市场一大亮点。Wind数据显示，部分权益类理财产品2025年收益超50%，超20只权益/混合类产品全年收益达20%以上。普益标准统计，截至2025年11月末，混合类、权益类理财产品近一年平均年化收益率分别为4.86%、18.09%，远超固收类产品的2.57%。

　　2025年1月，六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》拓宽了理财资金入市通道，理财公司获得IPO优先配售、网下打新等与公募基金同等的政策待遇。理财公司积极应对，通过打新、参与定增、ETF投资、港股基石投资等多渠道布局权益市场，还有多家机构探索发行指数型权益理财产品。截至2025年第三季度末，全市场银行理财穿透后配置权益类资产比例为2.1%，配置比例依旧较低。　　

　　固收+　　

　　理财投资者风险偏好仍以稳健为主，“固收+”产品凭借“债券打底、多元增强”的特性成为2025年市场宠儿。

　　2025年，黄金、白银等避险资产受追捧，年度涨幅居各大类资产前列，“新三金”成为社交平台热词；跨境投资热贯穿全年，跨境产品限购屡屡成为市场关注焦点。投资者视野不再局　　限于单一资产、固定区域，财富多元化配置意识不断增强。

　　“固收+”理财产品以债券等固定收益资产作为核心底仓，通过增配权益、黄金、可转债等资产提升收益弹性，同时还可以“+”量化、跨境、红利、价值等不同策略，更好地契合“稳健中求增强”的普遍投资心态与多元化配置需求。普益标准数据显示，截至2025年9月末，理财公司“固收+”产品规模约9万亿元，较2023年末增长3.6万亿元，涨幅达69%。　　

　　养老理财　　

　　提早规划、长期储备的现代养老理念日益深入人心。据wind数据，随着个人养老金制度全国推广满一年，个人养老理财产品持续扩容至37只，总规模突破百亿元；截至2025年12月末，37只个人养老金理财产品成立以来均实现正收益，平均年化收益率达3.4%。

　　2025年10月30日，国家金融监督管理总局下发《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》（即“83号文”），正式将养老理财产品试点范围扩大至全国。根据“83号文”，同时参与个人养老理财产品试点和个人养老金理财业务的理财公司，新发行的养老理财产品可自动纳入个人养老金理财产品名单，投资者在个人养老金账户中能便捷地选择养老理财产品；同时，鼓励实施优惠费率，适度提高产品流动性，降低投资者因担心“急用钱取不出”而不敢选择长期限产品的担忧。　　

　　高管换新　　

　　2025年，银行理财行业迎来了高管换新潮。据记者梳理，32家银行理财子公司中，全年至少有15家公司的董事长或者总裁发生变动，高管在集团内流转或跨机构流动成主流。

　　其中，国有行、股份行理财子公司“一二把手”集中换新，包括工银理财、中银理财、建信理财、交银理财、信银理财、光大理财、平安理财、渤银理财、杭银理财、北银理财等均在2025年迎新董事长，其中建信理财、中银理财、交银理财、光大理财等“一二把手”更是双双出现变动，而招银理财、民生理财等则在2025年迎来新总裁。

　　高管换新是行业成熟的体现，同时随着行业从过于依赖固收产品的模式，向多资产、多策略布局转型，对管理团队的综合能力提出了更高要求，高管流动也有助于机构打破路径依赖，从追求规模扩张走向高质量发展。　　

　　千万罚单　　

　　2025年理财行业监管持续加码，“千万罚单”频现成为行业合规建设的重要注脚。据同花顺iFinD信息，以披露日期统计，2025年共有8家银行理财子公司收到监管罚单，数量与2024年持平，但合计被罚金额达6139.88万元，同比增加96.5%。其中，有4家理财公司收到“千万罚单”。根据处罚公示信息，上述8家理财公司违规事项集中指向投资运作不规范，还有个别指向信息披露不规范、数据管理和个别产品投资者准入不审慎等。

　　理财新品“打榜”、收益“美颜”等同样屡屡成为2025年市场热议话题。部分理财机构为吸引投资者、扩大产品规模，通过短期操纵业绩或不当展示收益的方式，使新发理财产品在短期内呈现出较高收益率。

　　无论是理财产品收益展示规范还是“打榜”等不正当行为，均已引起了监管关注。2025年7月，金融监管总局发布了《金融机构产品适当性管理办法》，并将于2026年2月1日起正式施行。其中强调金融机构在推介、销售或者交易过程中，禁止通过操纵业绩或者不当展示等方式误导或者诱导客户购买有关产品。　

　　统筹：任先博

　　执行统筹：刘兰兰

　　采写：南都·湾财社记者 黄顺威