220亿！今天，国产手术机器人龙头敲钟！

1月8日，深圳市精锋医疗科技股份有限公司（02675.HK，下称“精锋医疗”）正式登陆港交所主板，收盘报56.6港元，较发行价43.24港元上涨30.90%，市值219.45亿港元。

今天，与精锋医疗-B共同上市的还有两家明星企业，分别“全球大模型第一股”智谱，和“港股GPU第二股”天数智芯，但从首日涨幅来看，精锋医疗却排名居首。

这场备受瞩目的IPO背后，是一对85后博士夫妇的创业传奇——王建辰与高元倩，从10万元启动资金起步，用不到8年时间完成了一场从十万元启动资金到百亿估值的神话；也完成了国产手术机器人企业的跨越式发展，成为国产高端医疗器械赛道崛起的缩影。

01 学霸夫妻归国创业，10万启动资金撬动百亿估值

精锋医疗的诞生，源于一次跨国求学经历的初心坚守。2017年5月4日青年节，王建辰与高元倩夫妇在深圳认缴10万元，注册成立了精锋医疗。这对天津大学的同窗博士，不仅是生活伴侣，更是科研与创业路上的最佳搭档。二人先后获得天津大学机械工程硕士与博士学位，期间共同赴美国完成联合博士培养项目——王建辰师从麻省理工学院机械工程系，而这里正是达芬奇手术机器人的发源地；高元倩则牵手哈佛医学院，深耕医学与工程交叉领域。

麻省理工浓厚的创业氛围，让王建辰坚定了“技术改变世界”的信念。彼时国内手术机器人赛道近乎空白，达芬奇手术机器人装机量不足80台，但临床需求已初露锋芒。2018年郑州大学附属第一医院达芬奇单机年手术量创下世界纪录的消息，更让二人看到了未被满足的市场潜力。带着近10年手术机器人研究积累，这对博士夫妇毅然归国，瞄准了这一技术壁垒极高的“机器人皇冠上的明珠”领域。

创业初期的资金困境很快被打破。成立仅四个月，精锋医疗就获得会展行业资深从业者赵凯500万元天使轮融资，对应约11.5%股份（后转让给其实际控制的成都明晟）。这笔“及时雨”让公司迅速步入正轨，不到一年就完成多孔与单孔腔镜手术机器人样机的首次动物试验。此后，红杉中国、淡马锡、中金等顶级资本纷纷入局，到2021年10月，公司估值已从天使轮的4300万元暴涨至15亿美元（约合100亿元人民币），不到八年实现超230倍估值增长。

截至上市前，王建辰、高元倩夫妇合计持股约48.7%，按发行价计算身家超70亿元；而成都明晟的500万元投资则收获超130倍回报，账面浮盈6.75亿元。

02 打破垄断的“中国刀”，商业化之路刚启程

精锋医疗成功的底层逻辑，在于其精准切入了一个高增长、高壁垒的黄金赛道——腔镜手术机器人。

传统开放手术创伤大、恢复慢，而微创手术（MIS）已成为现代外科的主流。机器人辅助的微创手术，凭借更精准、更稳定、医生学习曲线更短等优势，成为微创手术中的皇冠。然而，这个市场曾长期被美国直觉外科公司的“达芬奇”系统垄断，其高昂的价格（进口设备约2200万元/台）和运维费用，限制了其在中国的普及。据弗若斯特沙利文数据，2024年中国机器人辅助腔镜手术渗透率仅0.7%，远低于美国的21.9%，市场潜力巨大。

精锋医疗正是国产替代浪潮中的尖兵。公司构建了覆盖多孔、单孔及自然腔道手术的完整产品矩阵。其中，核心产品MP1000于2022年12月获国家药监局批准，成为国内首批获批的多孔腔镜手术机器人之一，可用于泌尿外科、妇科、普外科及胸外科手术。2024年，精锋医疗卖出20台MP1000，位列国内厂商首位。截至2025年6月底，该产品累计全球签约销量达61台，覆盖20余个国家。

更前沿的单孔手术机器人SP1000也于2023年11月获批，它只需一个切口，创伤更小，代表了微创手术的未来方向。精锋医疗也因此成为中国首家、全球第二家同时拥有获批多孔和单孔腔镜手术机器人的公司，技术实力跻身全球第一梯队。此外，其支气管镜机器人也于2025年初获批，进一步拓宽了应用场景。

财务数据印证了其迅猛的商业化势头：公司营收从2023年的4800万元，快速增长至2024年的1.60亿元，2025年上半年已达1.49亿元，接近2024年全年水平。毛利率也显著提升，从2023年的59.3%提升至2025年上半年的62.9%。

然而，光环之下，挑战同样严峻。由于持续的巨额研发投入（近两年半累计超4.9亿元）和市场拓展费用，公司尚未盈利，2023年至2025年上半年累计亏损超5.2亿元。更为关键的是，其核心产品的市场放量仍处于爬坡期。单孔机器人市场尚在早期培育，而多孔机器人赛道已涌入包括微创机器人、思哲睿等在内的十余款国产产品，竞争异常激烈。

03 直面“达芬奇”与未来，上市只是新起点

精锋医疗上市首日的大涨，反映了市场对国产手术机器人赛道及公司龙头地位的认可。本次IPO募资约12亿港元，将主要用于核心产品研发、商业化推广及潜在战略收购，为公司下一阶段发展储备了“弹药”。

但真正的考验在上市之后。精锋医疗面临的最强大对手，依然是那个无法绕开的“巨无霸”——达芬奇系统。直观复星（达芬奇国产化平台）官网数据显示，其在中国装机量已超480台，服务患者超81万，建立了深厚的临床认知和渠道壁垒。更值得警惕的是，达芬奇Xi系统已实现本土化生产，成本下降带来的价格下探，正在侵蚀国产厂商赖以突围的“性价比”优势。

与此同时，国内“友商”们的价格战已悄然打响。例如，思哲睿的康多机器人已将价格下探至540万至990万元区间，进一步压缩了市场的价格想象空间。

面对双重挤压，精锋医疗正在尝试走出一条差异化道路。其创新的“共享台”设计，允许多孔和单孔机器人共享主控台和影像系统，为医院提供了“一拖二”的灵活配置，降低了采购门槛和运营成本。公司也正加速海外布局（MP1000与SP1000已获欧盟CE认证），并积极探索远程手术等前沿应用，旨在全球市场与巨头同台竞技。

从天津大学的实验室，到麻省理工和哈佛的科研前沿，再到深圳的创业沃土，王建辰和高元倩夫妇将顶尖学术成果转化为了改变医疗实践的产品。他们的故事，是新一代中国硬科技创业者用技术创新挑战全球垄断格局的缩影。精锋医疗的成功上市，是一个辉煌的里程碑，但远非终点。

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