毛戈平家族拟套现14亿港元 行业分析师：国货美妆高端化不能靠个人光环驱动

封面新闻记者 姚瑞鹏

六位执行董事联名减持，家族成员持股比例超七成，这笔约14.1亿港元的套现计划，在美妆行业引起广泛关注。上市刚满一年，毛戈平化妆品股份有限公司控股股东及执行董事毛戈平及其多位家族成员计划减持不超过1720万股H股。以公告当日公司82港元/股的收盘价计算，此次减持计划对应的套现金额约14.1亿港元。

此次拟参与减持的六名股东中，五位是毛戈平直系亲属或姻亲：汪立群为毛戈平的配偶，毛霓萍、毛慧萍为毛戈平的姐姐，汪立华为汪立群的弟弟。唯一非家族成员宋虹佺是公司核心高管，现任公司总裁兼MAOGEPING品牌事业部总经理。截至8日收盘，毛戈平报每股86.65港元。同时记者注意到，1月7日，全球最大消费品投资公司路威凯腾（L Catterton）与毛戈平集团达成战略合作，此次合作标志着毛戈平集团迈向全球化的重要一步。

减持详情

1月6日晚间，毛戈平股份发布公告称，公司控股股东及执行董事毛戈平、汪立群，以及毛霓萍、毛慧萍、汪立华、宋虹佺等多位家族成员计划在未来6个月内合计减持不超过1720万股H股股份。公告解释称，相关股东因“自身财务需求”拟进行减持，所得款项将用于美妆相关产业链的投资及改善个人生活等。

毛戈平股份是一家高度“创始人中心化”的品牌公司。从专业化妆师出身、舞台妆和影视妆体系，到“东方美学”“专业彩妆”的叙事，创始人几乎构成品牌的精神内核。截至2025年6月底，毛戈平6位执行董事合计持有上市公司73.09%的股份。其中，毛戈平、汪立群夫妇持股比例为46.73%。减持后，毛戈平及其一致行动人仍将合计持有公司约63.8%的股份，不会导致公司控制权发生变更。

上市后毛戈平股价一度冲高至130.6港元/股，市值突破600亿港元。截至1月7日收盘，股价为87.95港元/股，较最高点已跌去约32.66%，市值蒸发近200亿港元。减持公告发布后，市场反应相对平稳。1月7日，公司股价上涨7.26%，收盘报87.95港元。作为港股新消费股代表，毛戈平自2024年12月上市以来，公司最新股价较发行价涨超197%。截至8日收盘，毛戈平报每股86.65港元。

市场表现

2025年上半年，毛戈平实现营收25.88亿元，同比增长31.3%；实现净利润6.7亿元，同比增长36.1%。整体毛利率为84.2%，处于行业高位。毛戈平彩妆产品的平均售价为157元/支，护肤品平均售价为351.3元/支，这一定价相对较高。2025年上半年，毛戈平彩妆产品销售额为14.22亿元，占总营收的55%。

国货美妆正面临由增量市场向存量市场切换的压力。毕马威报告显示，国内美妆企业呈现“高进入率、高淘汰率”特征，成立10年以上的国货美妆企业仅占12.6%。高端化成为国货美妆的重要方向。2025年“双十一”期间，1000元以上产品销售额增速达531.6%，是100元至300元产品增速的4.4倍。

毛戈平一直陷入“重营销、轻研发”的质疑。2025年上半年，其研发费用仅为1525.7万元，占营收比例仅为0.59%。在上市之前，毛戈平公司就实施了多轮大规模的分红，2024年两次派息合计10亿元。上市后，公司在2025年7月又进行一般分红，每股派息0.77575港元，合计分红近3.5亿元。除去宋虹佺持股的部分，毛戈平家族这两年分红加上本次套现的金额至少超过20亿元。

“此次减持计划披露后，公司面临着从“个人光环驱动”向“系统化品牌力驱动”的转型挑战。我个人认为国货美妆高端化的路还很远，更不能依靠个人光环来完成。”行业分析师对记者表示，国货美妆行业创始人减持并非孤例。华熙生物第二大股东国寿成达2025年11月宣布拟减持不超过963.36万股，丸美生物实控人孙怀庆2024年7月也披露过减持计划。

同时记者注意到，1月7日，全球最大消费品投资公司路威凯腾（L Catterton）与中国高端美妆集团毛戈平集团达成战略合作。双方将共同推动毛戈平旗下品牌拓展全球高端零售渠道，并拟合作设立专注于高端美妆领域的股权投资基金。路威凯腾将以其全球资源与经验，助力毛戈平集团加速国际化发展。毛戈平集团旗下品牌MAOGEPING在全国高端百货拥有超400个专柜，被誉为代表中国高端彩妆实力的国货品牌。此次合作标志着毛戈平集团迈向全球化的重要一步。