鹏华闫思倩 | "望远镜"看产业趋势,"放大镜"找技术拐点

来源：市场资讯

（来源：深圳市投资基金同业公会）

英国著名诗人塞缪尔·泰勒·柯勒律治曾说过：“伟大的灵魂都是雌雄同体”。

基金经理闫思倩用自己的投资实践为这句话写下了生动的注脚。在投资中，她超越了刻板的性别标签，既能以理性专业的研究把握产业演进的本质，又能以感性细腻的共情理解持有人的感受。这种刚柔并济的思维模式，让她在充满变数的市场中，既能有所坚持，又能灵活变通，并最终转化为持有人的长期投资回报。

01

当敏锐的产业洞察遇上深度的个股挖掘

闫思倩今年出圈是由于出色的投资业绩。

2025年以来，闫思倩管理的系列产品凭借出色表现引发市场关注，其管理的5只基金产品近一年同类排名位于前列，其中鹏华碳中和主题混合A近一年净值增长率达152.66%，同类排名百分比位列前4%，鹏华新能源汽车混合A近一年净值增长率达106.23%，同列排名百分比位列前7%。 (业绩数据来源：基金产品2025年三季报，截至2025-09-30。)

业绩数据来源：基金产品2025年三季报，截至2025-09-30。排名数据来源：银河证券，截至2025-10-24，鹏华沪深港新兴成长混合同类为灵活策略混合型，其他基金同类为强股混合型。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

而这份出色的业绩，源于基金经理闫思倩深厚的投研积累与前瞻的产业判断。

十四年前，闫思倩以电新行业卖方研究员身份入行，十余年间见证了新能源行业的崛起，也积淀了深厚的制造产业投资经验和心得。从新能源到人工智能，她始终将自身能力圈与时代产业趋势进行耦合，置身于科技产业的最前沿。这一特点在她管理的鹏华沪深港新兴成长混合中清晰可见：

报告期

观点

2022年

年报

目前新能源领域技术迭代和升级的速度最快，包括ADAS软件、智能驾驶硬件芯片、钠电池、PET铜箔、光伏TOPCON、异质结电池等新技术。对于具体环节配置，继续看好新能源产业链个股、科技创新领域，维持超配；同时中长期看好受益于上游价格见顶的中下游受益标的，对看好的龙头维持超配。

2023年

一季报

在科技创新领域，今年最大的主线是AI，ChatGPT的快速应用为各行各业带来技术革新。除了全球新的科技创新AI，我们依然看好制造业成长，尤其是新能源汽车、智能驾驶、ARVR、工业机器人等。

2023年

二季报

看好三条主线，一是看好数字中国的科技主线，包括信创、大数据、人工智能等；二是看好高端制造业与能源转型的新能源碳中和板块，包括新能源汽车，光伏风电、电力设备，以及智能驾驶，机器人，钠电池、PET铜箔，光伏钙钛矿，异质结、铜电镀等新技术。制造业升级与科技创新有望成为未来新旧动能转换的主力；三是看好低估值受益于传统经济触底修复的中特估龙头，包括能源、基建产业链、一带一路等。

2023年

三季报

看好新能源的新技术（钙钛矿等）、智能驾驶、机器人、海上风电等产业链。

2024年

一季报

中长期AI人工智能和机器人、无人驾驶，以及新质生产力的低空经济等等，未来成长空间更为广阔。2024年仍是体验元年。具身智能是未来所有科技最佳载体，人形机器人的发展前景确定性在增强，是未来我们最看好的方向之一。

2024年

年报

新能源相关制造业涉及成长方向较多，包括智能驾驶，人形机器人，AI能源相关等。一是：需求持续超越行业增速的景气机会。以锂电池为代表，锂电需求展望终局至少还有5倍增长空间。锂电需求从消费电子、汽车动力电池扩展到了储能、机器人、低空经济、终端AI等多领域；二是，供给侧改革产能出清的机会；三是，出口链机会：贸易摩擦利空落地之后，出海业务盈利仍好于国内，龙头在东南亚、欧美等全球市场的占有率仍有提升机会；四是，技术升级，或新兴产业机会。尤其是从0到1的新兴产业空间巨大，随着产业落地，从0到1到从1到N阶段，可以具备几倍成长空间。例如人形机器人和无人驾驶。

2025年

中报

2025年是中国科技行业Deepseek时刻出现最多的一年，中国是全球第一大制造国，技术升级正在遥遥领先，硬件方面，半导体、人形机器人、AI算力、低空经济、自动驾驶、固态电池、军工导弹等，多个行业都先后出现Deepseek时刻。机器人，作为AI与工业革命技术的结合，是下一个未来之争。

2025年

三季报

2025年是中国科技行业Deepseek时刻出现最多的一年，中国是全球第一大制造国，技术升级正在遥遥领先，半导体、人形机器人、AI算力、低空经济、自动驾驶、固态电池、军工导弹、创新药等，多个行业都先后出现Deepseek时刻，全球竞争力不断提升。科技成长主线之中，AI是全球科技共振，我们认为AI的科技周期至少持续5-10年，当前仍处于产业化初期的前两年。

在深度的个股挖掘层面，闫思倩始终围绕“技术、供需、格局”三个维度展开，认为科技股投资的本质是“把握从0到1的技术变革”，以及享受从1到N的业绩回报。好的技术能创造新需求，而供需和格局则是不同阶段的辅助判断，这一思路帮助她更早的发现伟大的企业，在早期投资行业独角兽，让投资获得行业成长的最高回报。

在个股挖掘中，她将这一框架贯穿始终，精准锁定细分赛道中具备竞争优势的标的。以人形机器人领域为例，闫思倩的投资路径清晰地展现了其从产业趋势到个股选择的系统方法。根据其管理的鹏华沪深港新兴成长混合2025年三季报前十大重仓股，她早在2022年便跟踪到行星滚柱丝杠等核心部件的技术突破，前瞻布局实现量产能力的相关个股，并密切关注2024年以来产业链订单的积极变化，以此作为增持决策的关键信号；其次，基于对国产谐波减速器等关键部件技术进步的观察，重点筛选在谐波减速器成熟赛道中的优质企业，这些操作与此前指出的“产业链龙头公司，尤其是在丝杠、减速器等老赛道中持续跑出的强者”的趋势判断高度契合。她在机器人产业链中的布局已覆盖谐波减速器、精密丝杠、力传感器等关键环节，展现出对产业链细分机遇的精准捕捉能力。这种从趋势预判到标的落地的完整闭环，也进一步印证了她不断进化的产业洞察与系统化选股实力。

从早年布局充电桩、三元锂电，到捕捉光伏、碳酸锂机遇，到新能源汽车基金前瞻性看好相关个股，再到近年对AI算力、人形机器人的跟踪布局。基金经理闫思倩的投资能力圈像一棵不断生长的树木，深深地向下扎根，但又能迎着雨露与阳光，抽出新的枝丫。

02

当专业的投资认知遇上贴心的投资者陪伴

对于高成长、高波动的科技投资而言，投资是认知的变现，也是信任的链接。

闫思倩不仅在投资上追求长期收益，更将“专业认识转化为双方共识”作为与投资者沟通的核心。她深知，“熬得住波动，才能赚到收益”，并常以特斯拉的成长历程为例，向投资者阐释科技投资的价值兑现往往是“非线性”：“扛不住前6年的波动，就没有最后一年的‘暴利’机会。尤其是从0到1的科技行业，分辨清楚投资的阶段处于从0到1的早期阶段，还是从1到N的价值成长阶段，这对理解股价的波动和估值非常重要。”

为此，在市场波动时，她时常通过直播、来信等方式，与投资者交流行业洞察与产业不同阶段的投资逻辑，引导投资者建立理性的投资认知。

而她的投资陪伴也和她的投资理念一样，具有鲜明的闫思倩Style——专业、务实、高效。

1.构建科技投资共识：把握产业发展的节奏感

闫思倩的投资者沟通体系建立在清晰的产业框架之上。

亲历了电动车2013-2018年的“从0到1”的创新阶段以及2019到2021年的“从1到N”的成长阶段的她，能精准识别不同产业阶段的核心矛盾与风险收益特征。例如，2023-2024年，在人形机器人赛道初现“从0到1”的萌芽阶段时，基于对滚珠丝杠精度跃升、关节模组成本大幅下降等技术突破的敏锐洞察，闫思倩多次引导投资者以长期视角理性看待短期波动，更多关注 “机器人元年”未来的广阔空间。

据统计，截至2025年三季度，她累计进行了超过80场直接面向投资者的路演交流。（数据来源：鹏华基金）在这些交流中，她反复向市场传递自己的核心投资研判：“人形机器人市场空间巨大，可能超过汽车市场，达到万亿级别”，并指出“未来10至20年，低碳、无人驾驶、新能源等领域将持续涌出技术突破，AI是未来10-20年最大的产业趋势，AI也将加速各行业的变革。当前汽车产业链在布局人形机器人、智能制造升级等方面，呈现出诸多值得关注的亮点。”

在2025年雪球嘉年华活动中，闫思倩进一步对产业节奏做出预判：2026年人形机器人或迎来“Model 3”时刻，机器人有望突破10万台，应用场景于简单的接待、跳舞、演讲。凭借使用场景的丰富程度，机器人从10万到100万台的跨越，可能比电动车完成更快，这一目标或许在2027年或2028年就可实现。

与此同时，闫思倩也强调 “阶段判断”应与“持有期匹配”紧密结合。她常以2019至2021年新能源三年牛市向投资者举例——尽管产业长期趋势向上，但几乎每年年初板块都会出现回调，只有坚定持有、穿越短期波动，到年底才可能获得可观收益。

2.持续传递产业动态：与技术变革一同进化

科技产业日新月异，所以科技投资也需要对产业动态保持紧密跟踪。

无论是DeepSeek模型的快速崛起，还是英伟达产业链从光模块延伸到PCB、光通信等环节，闫思倩都会通过持续调研，不断更新投资框架，并将最新洞察及时传递给投资者，确保共识建立在前沿的产业认知之上。

最终，专业的投资能力与真诚的沟通，共同转化为投资者可感知的回报与信任。随着闫思倩所管理的产品净值逐步修复并创出新高，这套以深度沟通建立的“专业共识”，获得了超150万持有人的信赖，成为了其作为“投资者信赖的同行者”的最佳证明。（持有人数据来源：基金产品2025年中报，持有人总数1500128，截至2025-6-30）

结语

正如闫思倩在今年年初的一次深度访谈中谈及科技投资时所言，“我觉得应该给自己更多选择，不管是细分行业、产业的不同环节还是投资它的时间、区间，都可以做更多互补和匹配”。

在她看来，深度投资既需要对产业规律地“科学”把握，也离不开对投资需求地深度洞察。她将二者融入投资实践中：以理性的态度剖析产业脉络，前瞻洞察新能源产业、AI产业、人形机器人的发展趋势，把握投资先机；以深度的研究，在细分行业与时间维度进行分散与匹配，为投资者提供更具韧性的投资选择。

同时，她也深知在科技投资中，应对波动很难，所以她愿意通过一次次沟通，引导投资者坚定信心，陪伴投资者穿越风浪。

因为，对于科技投资而言，懂投资很重要，懂陪伴也很重要。刚好，闫思倩懂投资，也懂投资者。