智通财经APP获悉,光大证券发布研报称,维持毛戈平(01318)“买入”评级,毛戈平与全球消费品投资巨头路威凯腾达成战略合作,后者将协助其拓展海外高端渠道,并拟共同设立美妆产业投资基金,此次合作将助力毛戈平加速全球化进程。公司2025年线上销售表现亮眼,多平台销售额同比增长显著,看好公司高端美妆定位的持续巩固和加强,线上线下渠道协同增长。
光大证券主要观点如下:
毛戈平与路威凯腾达成战略合作框架协议
1月7日,毛戈平与全球最大消费品投资公司路威凯腾(LCatterton)签订了战略合作框架协议,双方在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构进一步优化、人才引进与治理方面达成战略合作意向。
根据框架协议,路威凯腾将利用其全球化的投资布局与战略伙伴网络,协助并赋能公司旗下品牌拓展海外高端零售渠道;此外,双方拟共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金,为公司的长期发展注入新动力;同时,双方亦将在资本结构的进一步优化、人才引进与治理方面进行合作。
路威凯腾在全球消费品领域投资丰富,赋能公司迈向全球化
毛戈平与路威凯腾优势互补,进一步迈向全球化。路威凯腾是美国消费投资机构,其通过私募股权、信贷及房地产三大多元产品平台管理约390亿美元股权资本,在打造全球美妆及个人护理品牌方面拥有丰富的投资及赋能经验,投资组合覆盖护肤、彩妆、香氛等多个细分赛道。
路威凯腾已在全球累计投资超过300个全球知名消费品牌,包括北欧沐浴及全身肌肤护理品牌STENDERS、意大利彩妆品牌KIKO等,单笔投资规模可覆盖500万至50亿美元。其在全球18个办公室布局200余名投资与运营专家,持续为投资组合创造差异化价值。另外,其曾投资毛戈平供应链合作伙伴莹特丽,2015年以来莹特丽与毛戈平持续合作。
公司持续强化高端美妆定位,今年以来销售表现亮眼
根据魔镜数据统计,2025年1~11月累计来看,毛戈平品牌淘天/抖音/京东平台合计销售额同比增长32%,三个平台分别同比增长8%/50%/70%,抖音和京东渠道表现亮眼。公司彩妆品类奠定根基,护肤品类持续发力,2025年12月推出全新雪域凝光护肤系列。
风险提示
终端零售持续疲软、客流不及预期;化妆师同名品牌与个人深度绑定的风险;行业竞争加剧;电商渠道增速放缓,致费用刚性上升,或者投入效果边际减弱的风险;新股股价波动风险。
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