北京
1月7日，财通证券发布研报，进行房地产行业2025房企投资复盘。
新增建面下降，新增拿地金额及货值微涨，央国企主导拿地市场：2025年百强房企新增土地建面10090万方，同比-4.6%，降幅收窄；新增拿地金额11027亿元，同比+2.6%；新增土地货值22614亿元，同比+2.3%，均是2021年以来首次恢复正增长。从拿地金额及货值排名看，央国企含量更高（拿地金额TOP10占8席，TOP30占25席），民企出清更彻底。
拿地楼面价及预估销售楼面价上升，二梯队房企销售价格兑现较好：2025年百强房企新拿地楼面价10928元/平，同比+7.6%；新拿地预估的销售楼面价22411元/平，同比+7.2%，均是2022年以来首次回升。重点房企中越秀新拿地楼面价33841元/平（最高），金茂新拿地楼面价27777元/平，同比+82.3%（增速最快）。通过对比公司新增土地预估的销售楼面价与公司销售均价，发现二梯队房企的两者趋势基本一致且稳健向上，整体销售价格的兑现情况较好，利润或有望率先修复。
投资强度整体有所修复，绿城与金茂并列最高：2025年百强房企投资强度为0.33，恢复至2020年左右的水平。保利、中海、华润、招商的投资强度分别为0.31、0.39、0.34、0.39；金茂、越秀、建发、绿城、滨江的投资强度分别为0.46、0.39、0.35、0.46、0.39，绿城与金茂的投资强度最高。
投资市占率马太效应显著，TOP10房企占据半壁江山：2025年TOP10房企新增拿地金额占比54.6%，同比+5.5%；新增货值占比54.7%，同比+9.4%。保利、中海、华润、招商的投资市占率分别为7.1%、9.0%、7.2%、7.0%，与销售市占率相差不大；金茂、越秀、建发、绿城、滨江的投资市占率分别为4.7%、3.9%、3.9%、6.3%、3.6%，高于销售市占率，有望带动销售市占率上升，其中金茂的投资市占率同比+2.2%，上升速度最快。
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