不确定性升温，避险需求释放，关注黄金基金ETF（518800）

南美局势升温提升全球秩序的不确定性，黄金的避险属性在短期或将继续凸显；从中长期来看，流动性宽松和去美元化仍然构成金价的关键支撑因素。我们看好黄金长期的配置价值，建议投资者关注黄金基金ETF（518800）等产品，可以考虑在阶段性回调时布局以摊低成本。

美东时间1月3日，美国对委内瑞拉采取军事行动，成功抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人弗洛雷斯，并已将其空运至纽约受审。美国总统特朗普在发布会上提及推动政权更迭、深度介入委内瑞拉石油产业等，并称美国将“管理”委内瑞拉。

分析界普遍认为，特朗普正重拾“门罗主义”，国际秩序或重回“丛林法则”。在接受福克斯的采访时，特朗普称“美国在西半球的统治地位再也不会受到质疑了”；在委内瑞拉行动结束后，特朗普本人及其盟友趁势向包括古巴、哥伦比亚、丹麦（格陵兰）在内的国家发出威胁或警告。短期内，委内瑞拉事件及其溢出效应或导致全球投资人转向避险资产，从而推升黄金的地缘政治风险溢价。

从中长期来看，我们认为流动性宽松及去美元化仍然构成金价的关键支撑因素。今年5月美联储将更换主席，本次特朗普提名的主席料将与行政部门保持更加紧密的政治关系，从而推动进一步的流动性宽松，降低持有黄金的机会成本。

此外，在去美元化的趋势下，全球央行仍是黄金的坚定买方。即使在连续3年的显著增持后，央行持有的黄金数量和历史上重要的地缘政治转折点相比仍然偏低。据世界银行数据，2024年全球央行储备中黄金储备占比约为22%，这一比例相较1990年冷战末期、1980年滞涨末期仍处于较低水平。而根据世界黄金协会2025年对央行的调查数据，76%的受访者表示未来5年黄金占比将温和上升，这一比例高于此前3年的调查结果。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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