辅导两年终放弃IPO！莱恩光电为何选择被亏损超10亿的华软科技收购？

经济导报记者 杨佳琪

1月5日，山东莱恩光电科技股份有限公司（下称“莱恩光电”）发布终止辅导的公告，在进入辅导期两年后，其IPO计划按下了停止键。

就在2025年12月26日，连续多年亏损的华软科技（002453.SZ）与莱恩光电签署意向协议，拟收购莱恩光电67%的股权，并设置了三年累计不低于1.2亿元的业绩对赌。

这似乎意味着，莱恩光电从“寻求独立上市”转向了“被整合入上市公司体系”，收购方华软科技则期待借此扭转自身的业绩困局。

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辅导两年后宣布终止

“因现阶段公司经营情况及后续战略规划需要，公司拟对上市计划进行调整，经与中泰证券协商一致，确认辅导协议终止履行。”莱恩光电在公告中表示，双方于2025年12月29日签订了辅导协议之终止协议，中泰证券于次日向山东证监局报送了终止辅导备案的申请材料。山东证监局已于2026年1月5日确认终止辅导。

经济导报记者了解到，莱恩光电2023年12月26日与中泰证券签署辅导协议，2023年12月27日向山东证监局报送了北交所上市辅导备案申请材料，并于次日被受理，就此进入辅导期。

在辅导期内，中泰证券共对莱恩光电进行了七期辅导。根据2025年10月发布的第七期辅导进展报告，莱恩光电仍存在受市场环境及上下游企业影响，经营业绩存在一定波动，业绩规模仍然偏低，业绩增长较为缓慢，市场需求暂无爆发迹象等问题。中泰证券还提到，“下一阶段辅导工作重点包括组织开展相应的辅导培训工作，关注公司的经营业绩情况、业务合规情况、独立运行情况、公司治理制度及内控制度执行情况等。”

但在经过24个月的辅导后，莱恩光电最终选择了终止上市计划。

资料显示，莱恩光电成立于2004年7月，位于济宁市高新区，注册资本2497万元，2018年11月在新三板挂牌，是一家集安全光幕（安全光栅）、测量光幕、检测光幕、安全控制类产品的研发、生产、销售和技术服务于一体的制造企业。

近几年，莱恩光电 业绩有所波动。2022年到2024年，其营业收入分别为1.30亿元、1.46亿元、1.53亿元；归母净利润分别为3640.40万元、3900.54万元、3586.60万元。2025年上半年，莱恩光电实现营业收入8523.56万元，同比增长11.24%；归母净利润1927.02万元，同比下降1.54%。

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华软科技拟收购67%股权

经济导报记者注意到，2025年12月26日，莱恩光电发布公告称，公司董事会于当日收到股东徐一武、舒海涛、扈广阔、陈海涛、孙庆同、陈培丽、杨明琦、李学民、胡进芳的通知，华软科技与前述股东签署了《交易意向协议》，华软科技拟收购前述股东合计持有公司的67%股权。交易完成后，莱恩光电将成为华软科技控股子公司。

据悉，本次交易的最终价格将以评估机构的评估值为基础，由各方另行协商。莱恩光电的整体估值暂定为不超过5.2亿元。

此次交易还设置了业绩承诺，即莱恩光电在业绩承诺期内（即2026年、2027年和2028年）累计实现净利润（以扣除非经常性损益前后的孰低者为准）不低于12000万元。结合莱恩光电2024年和2025年上半年的净利润来看，承诺期内净利润需有所增长。

作为此次收购方，华软科技成立于1999年1月，2010年7月在深交所上市，注册资本8.12亿元，是国内首家造纸化学品上市企业，现已发展成为深耕精细化工领域的科技创新型企业。

不过，近几年华软科技却持续亏损。财务数据显示，2021年至2024年，华软科技净利润分别为-2.17亿元、-1.88亿元、-1.86亿元、-2.94亿元，2025年前三季度净利润为-1.27亿元。2021年以来，其净利润累计亏损已超10亿元。

对于此次收购，华软科技表示，拟通过本次收购莱恩光电拓宽产业布局，形成新的业绩增长点，提升公司的盈利能力及可持续经营能力。

但经济导报记者注意到，华软科技主营精细化工，莱恩光电属工业自动化硬件，技术、供应链、客户资源差异大，且华软科技过往并购商誉减值8.6亿元，整合能力存疑。同时，截至 2025年第三季度末，华软科技现金及现金等价物仅1.29亿元，收购资金缺口明显。

编辑 | 吴淑娟

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