停工停产、信披违规、资金链断裂，老牌卫生巾“小护士”危机重重

自曝停工停产超3个月的卫生巾国货品牌“小护士”，至今未能复工复产，等来的却是一份监管警示函。

经天津证监局调查，新三板挂牌公司小护士（天津）科技股份有限公司（简称“小护士”）存在重大诉讼信息未披露，董事、经理离任信息未披露，重大债务违约信息未披露，对外担保、关联交易未履行审议程序、未进行信息披露等违规问题。小护士及公司实际控制人、董事长杨印江被采取出具警示函的行政监管措施。

小护士在近期公告中提醒，由于2024年以来银行抽贷和民间借贷持续叠加，导致公司资金链断裂，目前仍处在停工停产状态。相关风险事项影响公司持续经营能力，后续可能导致触发终止挂牌情形。

信披违规收警示函

因多项信息披露违规，天津证监局近日对小护士及其实际控制人、董事长杨印江采取出具警示函的措施。

经查，小护士及子公司日商（天津）科技有限公司（简称“日商科技”）存在重大诉讼，但未进行信息披露。作为被告，小护士、日商科技等分别与中信银行股份有限公司天津分行、中国银行股份有限公司天津自由贸易试验区分行、中国民生银行股份有限公司天津分行发生金融借款合同纠纷，诉讼金额合计超过4642.64万元。

截至2025年12月1日，小护士对银行存在多笔逾期债务，同样未进行信息披露，分别是对中信银行股份有限公司天津分行1000万元本金借款、对中国银行股份有限公司天津自由贸易试验区分行的500万元本金借款。前笔借款由日商科技、杨印江及其配偶提供连带责任保证担保，后笔借款由杨印江及其配偶提供最高额保证担保，小护士提供知识产权质押。

除上述担保外，杨印江配偶2025年4月与天津中财典当有限公司签订最高额典当借款合同，典当借款本金为240万元。小护士签署了最高额连带保证承诺函，自愿为该笔典当借款承担连带保证担保责任。上述对外担保事项同时构成关联交易，但小护士未履行对外担保、关联交易的审议程序，也未进行信息披露。

董监高人事变动方面，小护士董事、总经理屠晓明，董事孔凡庆，董事何健，董事余欣已于2025年10月20日前不再担任相应职务，但公司未进行信息披露。

该公司上述行为违反了《非上市公众公司监督管理办法》和《非上市公众公司信息披露管理办法》相关规定。杨印江作为公司董事长、信息披露事务负责人，未忠实、勤勉地履行职责，对上述事项负有责任。对此，天津证监局决定对小护士、杨印江采取出具警示函的行政监管措施。

小护士主办券商恒泰长财证券有限责任公司提示，上述相关风险事项涉及影响公司持续经营能力，后续可能导致触发强制终止挂牌情形。主办券商已履行持续督导义务，但由于小护士停工停产，员工已被清退，公司主要职能岗位人员缺失，无法配合相关信息披露工作，主办券商无法判断小护士是否存在其他应披露而未披露事项。

停工停产超3个月

小护士的一系列危机，由一份停工停产公告揭开。2025年9月30日，小护士宣布，由于经营不善，公司处于停工停产状态。在此期间，公司会妥善安置员工，降低各项费用开支，清收已完工项目的应收账款，努力筹措资金，争取尽快将拖欠的工资发放给员工。如今3个多月过去，小护士依然未能等来复工复产消息。

新京报记者注意到，小护士洗护旗舰店中的商品2025年10月就已全部清空，各大平台上虽有小护士产品在售，但销售主体均是经销商。一位商家透露，其店里小护士卫生巾待存货售完就会下架，对于厂家能否恢复生产尚不清楚。

一名小护士合作方当时告诉新京报记者，自己是小护士电商运营人员，被拖欠佣金和服务费，“目前（公司）电话都不接了”。该合作方2025年10月发布的视频内容显示，小护士公司共拖欠其16万元款项，合计对外欠款或达2亿元，目前已有员工申请劳动仲裁。

小护士曾在2025年11月的公告中提醒，公司停工停产，员工陆续被清退，可能导致供应链中断，影响公司与客户、供应商之间的合作关系和信誉。市场可能因停工停产而对公司产生负面看法，影响公司品牌形象和市场竞争力。

由于主要银行账号被冻结，存续借款金额较大，持续经营存疑，若后续未能及时偿还债务，产生逾期债务，小护士可能面临诉讼风险，抵押资产可能会被法院强制执行。若小护士未按规定履行停工停产的相关程序或未保障员工权益，可能面临员工提起劳动仲裁或诉讼的风险，导致公司需承担经济补偿、赔偿等法律责任。

停工停产期间，小护士董监高可能无法正常履职，主要职能岗位人员缺失。小护士坦言，杨印江在担任董事长的同时，兼任董事会秘书、财务负责人，但其缺乏相关专业经验和履职能力，公司实际无具体经办信息披露、组织三会等事务的专职人员，公司治理存在重大缺陷。由于后续可能无法按期披露定期报告，小护士存在强摘风险。

“公司生产经营、公司治理、信息披露存在风险，对公司声誉、社会公众形象造成了负面影响，对公司的经营产生重大不利影响。停工停产期间，公司积极处理公司债务及员工安置工作。目前暂无具体的后续计划。”小护士在该公告中称。

自曝资金链断裂

资料显示，小护士前身成立于2014年，2020年8月挂牌新三板创新层，并立下“由区域性品牌向全国品牌转变”“力争在2025年登陆科创板”的目标。然而财报显示，登陆新三板后，小护士净利润持续下滑。

挂牌首年，由于疫情初期医用口罩短缺，小护士借助银行贷款投建5条口罩生产线，医护用品一跃成为其第二大收入来源。自2021年起，由于医护用品市场趋于饱和，小护士决定将生产和销售重心转回一次性卫生用品，推出中高端系列卫生用品，以求贴合18-35岁女性“高品质、高性价比”的消费理念。然而由于中高端产品市场推广周期较长，未实现全面渗透，产品优势未能充分显现，小护士卫生巾、护垫业务一直未能打破僵局，导致公司业绩下降。2025年上半年，小护士在营收同比增长37.71%的情况下，净利润同比下降43.6%至-173.69万元。

伴随停工停产与新三板降层，小护士距离科创板上市目标已越来越远。2025年10月，小护士因连续60个交易日的收盘价均低于1元/股，被全国中小企业股份转让系统有限责任公司（新三板）作出降层处理，由创新层调入基础层。

对于停工停产，小护士曾在2025年11月的公告中解释称，由于2024年以来银行抽贷和民间借贷持续叠加，导致公司资金链断裂，没有资金采购原材料，进而造成停工停产。“公司2024年至今陆续被银行抽贷，由于经营资金周转困难，于2024年向民间借贷。2025年1-6月，前述情况持续并新增借贷事项。公司未在2024年年报、2025年半年报中如实披露前述民间借贷事项，对应财务报表存在差错，对应其他应付款、预付款项等科目可能需做调增处理”。

然而据上述合作方在其社交媒体账号发布的视频中总结，小护士之所以走到停工停产境地，与两大决策失误有关，一是撤出线下超市，“撤出超市你哪儿卖货去？”二是线上运营经过半年多努力，自2025年年后已开始产生自然流量，但小护士公司方面非要上新品，将价格从19.9元拉到49.9元，“我说不听，你（视频中的交谈方）说不听，就得上，就得干，最后账号一点流量都没有了”。

对于小护士能否“翻身”，该合作方在其视频中分析称，小护士的“壳”原来能卖到8000万元，现在也能值四五千万，且债务可以通过拍卖资产化解。但视频中与其交流的有关人士认为，小护士债务无法化解，因为机器已被抵押出去，公司无法继续运作。

2025年半年报显示，小护士抵押的房屋建筑物、运输设备、土地使用权账面价值合计约7257.1万元，占总资产的比例为29.57%，抵押原因皆为“银行借款”。截至报告期末，小护士负债总计约1.6亿元，资产负债率（合并）为65.16%；经营活动产生的现金流量净额约-3446.73万元，同比下降1065.6%；短期借款约1亿元，占总资产比重的40.82%。

新京报首席记者 郭铁

编辑 李严

校对 穆祥桐