维科精密回应可转债问询 6.3亿元募资投向半导体与泰国基地建设

来源：新浪财经-鹰眼工作室

上海维科精密模塑股份有限公司（以下简称"维科精密"）近日发布公告，就深圳证券交易所关于其向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函进行了详细回复。公司拟发行不超过6.3亿元可转债，用于半导体零部件生产基地建设项目（一期）、泰国生产基地建设项目及补充流动资金。

公告显示，维科精密已会同保荐机构国泰海通证券及相关中介机构，对问询函所提问题逐项进行了认真讨论、核查与落实。回复内容涵盖了募投项目必要性、产能消化、毛利率变动、客户依赖、应收账款等多个核心议题。

募投项目聚焦半导体与海外布局

维科精密本次募投项目总投资7.99亿元，其中半导体零部件生产基地建设项目（一期）计划投资4.18亿元，泰国生产基地建设项目计划投资3.81亿元。项目一建成达产后，可年产1,449万个半导体功率模块部件侧框、1,425万个半导体封装引线框架及9,825万个半导体封装引线框架桥接片；项目二达产后，将实现年产9,600万个汽车连接器部件、4,900万个电磁阀部件和180万个汽车传感器部件的生产能力。

值得注意的是，半导体零部件生产基地建设项目（一期）的实施主体为绍兴维新优科精密零部件有限公司（以下简称"维新优科"）。维科精密于2025年10月受让控股股东持有的维新优科100%股权。根据计划，芯联私募基金管理（杭州）合伙企业（有限合伙）将设立芯联投资基金，其中芯联集成电路制造股份有限公司拟出资占比不低于65%，绍兴市各级政府单位拟出资占比约为30%。该投资基金备案后将对维新优科增资，增资完成后，维科精密将持有维新优科90%的股份，芯联投资基金持有10%的股份。

产能消化与市场前景

针对监管机构关注的产能消化问题，维科精密在回复中表示，项目一的产能主要基于与芯联集成签署的合作协议及目标客户潜在需求确定。依据协议，芯联集成2028年、2029年预计采购金额分别为3.63亿元、3.63亿元，占当年项目预测营业收入的比例分别为97.40%、80.11%。此外，公司与上汽英飞凌、中车半导体、臻驱科技等目标客户保持良好合作关系，相关客户业务规模增长将进一步拉动产品需求。

项目二方面，公司已在泰国设立子公司并通过ISO9001和IATF16949质量管理体系认证，部分产品已量产发货。该项目主要面向境外市场，目标客户包括博世、博格华纳、舍弗勒、采埃孚等全球知名企业。公司测算，项目二所涉产品扩产比例分别为汽车连接器部件16.12%、电磁阀部件26.55%、汽车传感器部件4.10%，整体扩产规模与市场需求增长相匹配。

毛利率与业绩波动分析

维科精密在回复中解释了近年来毛利率波动的原因。2024年公司功率模块产品毛利率为39.26%，较2023年的53.19%有所下降，主要受市场价格竞争、铜材等原材料价格上涨及客户结构变化影响。2025年1-9月功率模块毛利率为32.36%，趋于稳定。公司表示，已通过与核心供应商建立长期战略合作、拓展国内优质供应商渠道等措施应对原材料价格波动风险。

对于外销毛利率显著高于综合毛利率的情况，公司称主要由于境外市场客户更关注产品质量及服务能力，对价格敏感度相对较低，且外销产品结构中高附加值产品占比较高。2024年公司外销毛利率为34.07%，显著高于21.02%的综合毛利率。

客户集中度与应收账款风险

报告期内，维科精密前五大客户销售占比分别为81.58%、79.87%、72.42%和69.89%，客户集中度较高。公司表示，这主要由于下游汽车零部件一级供应商市场集中度较高所致，符合行业特征。公司已与主要客户建立长期稳定合作关系，联合电子、博世、博格华纳等核心客户合作年限均超过10年，历史上未出现重大客户流失情况。

应收账款方面，截至2025年9月末，公司应收账款账面价值为2.86亿元，占营业收入比例为31.62%。公司称，应收账款账龄主要集中在3个月以内，占比超过80%，且主要客户资质良好，期后回款情况良好。2022年末、2023年末及2024年末应收账款期后三个月回款比例分别为89.68%、61.62%和70.54%，截至2025年11月末，上述款项均已全额收回。

融资必要性与财务状况

维科精密在回复中详细阐述了本次融资的必要性。经测算，公司未来三年资金缺口约为7.78亿元，主要用于项目投资、营运资金需求及现金分红等。截至2025年9月末，公司货币资金余额为1.91亿元，交易性金融资产7,344.32万元，资产负债率15.80%，财务结构稳健。公司表示，通过发行可转债可优化资本结构，缓解利息偿付压力，为长期项目提供稳定资金支持。

此外，公司还就前次募集资金使用情况、财务性投资、汇率波动影响等问题进行了说明。截至2025年9月末，公司前次募集资金使用比例已达92.06%，其中智能制造数字化项目因建设期为4年，目前投入进度60.73%，与规划进度匹配。

维科精密表示，本次发行可转债募集资金投资项目符合公司发展战略，有利于提升公司在半导体精密零部件领域的竞争力，拓展海外市场，优化产品结构。公司已对项目实施过程中可能面临的市场风险、技术风险、管理风险等进行了充分评估，并制定了相应的应对措施。

主要募投项目效益预测

项目名称 建设期 达产期 完全达产年营业收入（万元） 完全达产年毛利率 半导体零部件生产基地建设项目（一期） 2年 3年 53,287.77 29.77% 泰国生产基地建设项目 3年 3年 38,254.28 27.86%

注：项目一达产期产能利用率分别为70%、85%、100%；项目二达产期产能利用率分别为60%、80%、100%。

维科精密强调，本次发行可转债相关事项已经公司董事会审议通过，尚需提交公司股东大会审议，并获得深圳证券交易所审核通过及中国证券监督管理委员会注册同意后方可实施。

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