“月薪三千”谈茅台股价大涨，周期真反转了吗？

在希望过上美好生活的路上，有的人已经负债累累，有的人已经身心疲，他们需要的可能不是茅台，而是一杯白开水，因为免费。

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茅台股价涨了。1月5日，白酒板块午后再度拉升，收盘后，贵州茅台涨近3.54%报1426元；山西汾酒一度涨超3%，五粮液、古井贡酒、酒鬼酒涨超2%，舍得酒业、泸州老窖等跟涨。

从1月1日起，“i茅台”APP上架销售，每人每日限购12瓶（两箱）。开抢后，连续4天上线即“秒空”。

于是，有人认为茅台以及白酒的股价要反转了，周期要反转了。

果然如此吗？

恐怕不是。

01 茅台故事和泡泡玛特没有不同

我上次谈茅台，总有人说你喝得起茅台吗？你月薪3000元有资格谈茅台吗？

这个，我能告诉大家的，我每周买三瓶茅台没问题，现在才1500元一瓶，虽然我不喝酒，买了放家里不影响生活。

何况我不供楼，没有车贷，就是有个娃在读书。

不是每个在网上发言的人都是月薪3000元，哈哈。

茅台股价大涨和“秒空”有关系，那么，可持续吗？

为什么会“秒空”，价格低啊。1499元，确实是便宜。

这有一个新鲜劲在里面，以前，很多人买茅台都是通过线下，现在53度500ml飞天贵州茅台酒在“i茅台”APP上架销售，每人每日限购12瓶（两箱），线上买起来方便，绕开了中间商。

1月3日晚，“i茅台”宣布调整购买政策，将每人每日限购12瓶改为6瓶，继续扩大覆盖面。1月4日，“i茅台”上1499元的飞天茅台继续“秒空”。

这轮茅台股价涨和茅台在“i茅台”秒空是有特殊背景的，而且这些特殊背景没有可持续性。

首先是时间：

快过年了，自己喝以及送人的刚需还是存在的，只是量比以往要少很多。茅台是硬通货，大家都认，有实力的人士确实愿意整几箱茅台回去。

还有就是稀缺性瞬间得到满足。

想想二胎刚放开的时候，多少人生娃？

2016年的出生人口达到了1786万，然后呢？一路下跌，2025年出生人口954万人。

还有一些大城市的楼市放松限购，刚放开一点的时候有反应，买的人不少，等越放越开的时候，甚至某些城市彻底放开的时候，销量一直跌。

为什么？稀缺性没有了，接盘侠有限，接不住了。

同样的故事在泡泡玛特身上也在上演，只要供应量一上去，那么，价格就下来了，股价也一样。

自4个月前每股创下339.8港元的历史高点后，泡泡玛特股价就开始走下坡路，累计跌幅已达43.23%，市值一共蒸发1972亿港元。

茅台的故事和泡泡玛特有什么不同吗？

并没有本质上的不同，只不过老登们更有钱，公司、机构都想护盘，舆论更配合。

但是，数据就是数据，趋势就是趋势，容不得老登们犟嘴。

02 茅台能独善其身吗？

茅台是不是好酒？当然是。

但茅台的酒价与股价都是建立在一个上行的经济模型中的，这个模型里有什么？

土地财政，楼盘风起云涌，人人抢房，晚买一个月，损失10%；

金融加杠杆，银行的日子简直不要太好过，数钱数到手抽筋；

人口一直增长，很多人想生二胎；

足够活跃的就业市场，没人想去考编进体制内，因为进一个稍微好一点的公司就月入上万，如果进了互联网头部公司，年薪百万不是梦；

消费一直很活跃，从来没听过什么促销费，农村人家也在一个接一个买车；

做老板的都很豪，一脸阳光灿烂；

稍微好一点的餐厅都要排队……

茅台上行是建立在这个巨大的模型中的，茅台只是这个模型的一个零件而已，模型往上走，茅台就往上走。

茅台的营收、利润、股价、销量是这个模型运行的一个微数据而已。

如今这个模型如何了？我们用公开数据一一验证：

财政部数据显示，2025年1～11月全国国有土地使用权出让收入为2.91万亿元，同比下降10.7%，降幅较前10个月扩大3.3个百分点，与2021年8.7万亿元的历史高点相比降了多少？自己算。

金融监管总局发布2025年前三季度银行业保险业主要监管指标数据情况显示，前三季度商业银行累计实现净利润1.9万亿元，同比基本持平。商业银行不良贷款余额3.5万亿元，不良贷款率1.52%，较上季末上升0.03个百分点。不良率还在升。

2024年，全国人口自然增长率为-0.99‰，人口数已连续三年负增长，2025年估计也差不多。东北三省的常住人口数十年间总共缩减了超过1200万人。

国家统计局发布11月份分年龄组失业率数据，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为16.9%。

11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%；环比下降0.42%。

做老板的情况如何？我觉得你可以看看你自己的工资，以及你们公司老板、高管的脸色就好了，不用看具体数据。

据餐饮大数据研究机构NCBD统计，2024-2025年，全国餐饮业平均闭店率为22.66%。专业品牌监测数据库极海商户数据显示，去年北京、上海、广州、深圳等一线城市餐饮行业闭店率35%，三线及以上城市约为32%。

在这个大模型中，茅台能独善其身吗？

短期的各种促销也好，改革也好，能扭转整个模型的趋势吗？

03 茅台增速很快是负数

而且，公务消费肯定是大幅度减少了。

“史上最严禁酒令”的落地，从场景、内容、规模三方面全面封堵公务用酒，使得政务消费占比从40%骤降至0.8%。商务宴请市场同样持续疲软。

简单说，茅台所营造的情绪价值泡沫不被需要了，或者说只有越来越少的人需要。

然而，瑞银2024年的研报显示2016-2023年茅台社会库存已达4.23万吨，折合近9000万瓶，而最新市场数据显示这一数字已攀升至1.2亿瓶。一边在持续增长，另外一边还有天量库存。

茅台怎么涨？往哪里涨？难道要打破经济规律？

数据已经在说话：

2025年前三季度，公司营业收入1284.54亿元，同比增长6.36%；归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%，两项指标增速创近11年新低，第三季度营收同比增速更是仅为0.56%。

茅台的增速可能很快就是负数了。

很多人会犟嘴说：“富人会越来越多，喝得起茅台的人会越来越多，生活会越来越好，人们都希望过越来越好的生活”，这种毫无逻辑的胡扯完全不值得一驳，数据在哪里？新闻在哪里？

希望过上美好生活和能过上美好生活是两码事。你希望娶刘亦菲，人家能答应？

在希望过上美好生活的路上，有的人已经负债累累，有的人已经身心疲惫，他们需要的可能不是茅台，而是一杯白开水，因为免费。

经济复杂时代，不要犟嘴，要看数据，要看趋势，否则容易打脸。

“月薪三千”的我不是在唱衰茅台，只是在教某些人学习逻辑和趋势分析。