康佳集团8.24亿元股东借款逾期，公司转型不力主业“失血”

业绩承压、负债高企背景下，8.24亿元的股东借款逾期或让康佳集团“雪上加霜”

《中国科技投资》何梓嫣

12月22日晚，深康佳A（000016.SZ，以下简称“康佳集团”）发布两则公告称，公司向参股公司滁州康鑫健康产业发展有限公司（以下简称“滁州康鑫”）和毅康科技有限公司（以下简称“毅康科技”）分别提供约3.95亿元和2.33亿元股东借款，但均出现无法及时归还借款逾期的情况。今年9月，康佳集团向另一家参股公司东莞市莞康宇宏投资有限公司（以下简称“莞康宇宏”）提供的1.96亿元借款同样出现逾期。上述三起股东借款，合计逾期金额达到8.24亿元。

康佳集团自身亦负债高企且利润持续亏损。截至2025年三季度末，康佳集团的资产负债率已达到96.78%。在多次跨界寻找第二增长曲线背景下，康佳集团的主业亦持续“失血”。2022年至2025前三季度，康佳集团归母净利润累计亏损已超过79亿元。而当前，康佳集团被寄予厚望的半导体业务仍未见成效。

三家参股公司借款逾期

康佳集团发布的公告显示，滁州康鑫和毅康科技均为其参股公司，其中公司持有滁州康鑫49%的股权、持有毅康科技24.98%的股权。近日，滁州康鑫因资金不足、毅康科技合同期满仍未归还借款，导致康佳集团为两家参股公司提供的3.95亿元和2.33亿元股东借款逾期。

其中，滁州康鑫主要负责建设滁州明湖养生科技小镇项目（以下简称“滁州康养项目”）。当前，滁州康养项目正在与政府积极协商推进方案，分批沟通引入产业合作方完善配套。康佳集团要求滁州康鑫按合同约定归还股东借款本金约3.95亿元及利息，但滁州康鑫因资金不足，无法及时归还，造成股东借款逾期。

截至2025年11月底，滁州康鑫未经审计的资产总额为9.55亿元，负债总额为9.45亿元，净资产为967万元，因受“非农化非粮化”政策及市场环境影响，370亩项目用地一直未开发，营业收入为0元。

毅康科技主要从事综合水务治理业务。2022年2月，康佳集团董事会同意向毅康科技提供一项财务资助，金额上限为6亿元，借款期限不超过1年，年化利率为5.5%-6%。2023年，康佳集团对毅康科技的财务资助进行了展期且资助金额上限下调至4亿元。截至目前，公司按持股比例向毅康科技实际提供了约2.33亿元股东借款。近日，康佳集团与毅康科技间的借款合同期满，由于公司对上述存量股东借款的展期及利率调整方案尚未确定，且毅康科技尚未还款，导致逾期。康佳集团公告中表示，为支持毅康科技业务持续发展，实现资产保值增值，其正在沟通毅康科技存量股东借款的展期方案。

作者注意到，2025年半年报显示，康佳集团还为毅康科技提供了8笔担保，实际担保金额达到1.3亿元，其中2笔共2340万元的担保金额在报告期内到期，但尚未履行完毕担保流程，另有4笔担保共计8775.66万元在2025下半年到期。

截至2025年11月底，毅康科技未经审计的资产总额为174.9亿元，负债总额为141.64亿元，净资产为33.25亿元，营业收入为2.3亿元，净利润为-4466万元。

除此之外，康佳集团此前已有参股公司借款逾期的情况。2025年9月，康佳集团公告称，公司为参股公司莞康宇宏提供了股东借款本金1.96亿元，但莞康宇宏因资金不足，无法及时归还本金及其利息，导致股东借款逾期。而莞康宇宏的该笔借款已展期两次，截至2025年6月30日，莞康宇宏未经审计的资产总额为3.94亿元，负债总额为5.04亿元，净资产为-1.1亿元，已陷入资不抵债的情形。2025年上半年，莞康宇宏的营业收入为311.93万元，对于债务水平可谓杯水车薪。

目前，康佳集团的上述三笔参股公司逾期借款已合计达8.24亿元，但上述三家公司分别出现了项目无收入、亏损和资不抵债的情况，借款短期内恐难收回。而康佳集团的财务水平亦不乐观。截至2025年三季度末，康佳集团资产合计达到292.09亿元，负债合计282.69亿元，净资产为9.4亿元，资产负债率高达96.78%。

主业“失血” 长期陷入亏损

作为国内消费电子行业的老牌企业，康佳集团的营收在2003年便已超百亿规模，彩电销量持续稳坐冠军宝座，与四川长虹（600839.SH）、TCL科技（000100.SZ）并称为彩电三巨头。

2007年，在国内各大彩电企业争相建厂投产和升级技术背景下，康佳集团开始了其多元化的转型之路。2009年，康佳集团的昆山液晶模组基地建成投产，成功向液晶电视产业转型，但彩电销量掉出了行业榜首，创维集团（00751.HK）、海信视像（600060.SH）等电视厂商逐渐崛起并迎头赶上。

至2018年，康佳集团已涉及包括科技园区、多媒体、供应链管理、白电、互联网、手机、投资、创投、环保、半导体等多项业务。Choice数据显示，康佳集团扣除非经常性损益的净利润自2011年起已连续多年为负。这意味着，康佳集团多年布局的业务板块未能成为其新的盈利增长点，主业逐渐丧失了“造血”能力。

自2022年开始，康佳集团的归母净利润亦出现亏损，至2025年前三季度，公司归母净利润累计亏损已超过79亿元。2022-2024年，康佳集团的营业收入分别为296.08亿元、178.49亿元和111.15亿元；归母净利润分别为-14.7亿元、-21.64亿元和-32.96亿元，亏损幅度逐年增加。

2025年上半年，康佳集团实现营业收入52.48亿元，同比微降3.05%；归母净利润亏损3.83亿元，亏损同比收窄64.75%。净利润的减亏主要得益于对武汉天源集团股份有限公司股权处置，该非经常性损益金额达6.56亿元。

业务方面，消费电子为康佳集团的最主要营收来源。2025年上半年，消费电子业务实现收入47.13亿元，同比微降0.87%，占总营收比重近90%。其中，白电业务收入同比下滑6.76%；彩电业务收入同比增长6.09%，但该项业务毛利率仅为0.39%。整体来看，消费电子业务毛利率为3.23%，低于行业平均水平。

2025年前三季度，康佳集团实现营业收入76.79亿元，同比下降5.43%；归母净利润亏损9.82亿元，同比减亏39%。在三季报披露后，有投资者在互动平台中对公司持续亏损表示担心，并询问公司本年度若继续亏损会否触及被实施退市风险警示情形。对此，康佳集团回复称其正积极改善经营情况，以防范相关风险。

华润入主终结“内斗” 第二增长曲线尚在培育

康佳集团业绩增长的瓶颈，不仅源于多元化战略的失效，也与其公司“内斗”问题相关。近年来，康佳集团在处理上述两大问题上做了不少努力。

2023年，公司宣布聚焦主业，推进业务结构调整，主动优化部分主业赋能不强、毛利水平较低的工贸和环保业务，同时将半导体业务定位为“第二增长曲线”。

2024年8月，康佳发布公司董事及高级管理人员变更公告，华侨系高管刘凤喜退任，由原总裁周彬正式升任康佳董事长及董事局副主席。该动作被市场认为康佳集团与控股股东华侨城集团有限公司（以下简称“华侨城”）之间的“内斗”告一段落。周彬上任后，康佳集团继续强化“消费电子+半导体”双轮驱动模式，并尝试在MicroLED等新兴领域寻找突破，整体发展态势向好。

2025年初，康佳集团发布公告称，拟通过增发收购宏晶微电子科技股份有限公司（以下简称“宏晶微电子”）78%的股权，加码半导体业务，其股价应声上涨，市值一度突破160亿元。4月，康佳集团宣布拟由其他央企集团对其实施专业化整合，其股价实现了三连涨停。

然而，康佳集团的半导体业务进展较为迟缓。尽管经过多年布局，其半导体业务在技术层面取得了一定突破，但尚未实现规模化及效益化产出。2025年半年报显示，康佳集团的半导体及存储芯片业务上半年收入同比增长17.38%至0.97亿元，但仅占公司总营收的1.86%。中报亦提及，其半导体业务仍处于“产业化初期”，目前整体处于亏损状态。未来康佳集团还需持续投入资金用于技术研发、产线建设与市场拓展。今年6月，康佳集团终止了对宏晶微电子的收购，理由为“交易双方对交易的部分核心条款未达成一致”。康佳集团的半导体业务转型仍有待发力。

7月底，康佳集团宣布正式易主中国华润有限公司（以下简称“华润”）。华润的入主，不仅代表着康佳集团与华侨城的“内斗”正式终结，还能在“消费电子+半导体”业务上为康佳集团带来新的赋能与增量。

具体来看，华润旗下的零售终端（华润万家）可为康佳集团的消费电子提供销售渠道。已构建从芯片设计、制造到封装测试的完整产业链的华润微电子有限公司，若能与康佳集团的光电半导体、存储等业务进行有效整合，则有望加速康佳集团半导体业务的产业化进程。

当前，康佳集团5名董事会中4名具有深厚的“华润系”背景，管理层中亦有一位副总裁来自“华润系”，这意味着华润旗下产业与康佳集团在相关产业方面的整合与协同有望得到加速。未来，康佳集团能否实现产业协同以扭转业绩，仍待时间检验。