2026一开门！大佬们就忙着加仓

2026，开门红！

1月2日，港股新年首个交易日，恒生科技指数一度涨超4%。

1月5日，A股2026年首个交易日高开高走，上证指数时隔34个交易日重回4000点。

其中，聚焦港股的ETF强势上涨，港股通互联网ETF易方达(513040)涨4.64%，恒生科技ETF易方达(513010)涨3.6%。

很明显，马年刚开始，大佬们就已经开足马力向前冲。

这当中，科技板块，尤其是聚集了大量中国最优质科技大厂的港股科技板块，继续占据C位。

01

人民币大涨

说到港股表现，就不得不先说一下汇率。

近期，人民币持续强势，对美元汇率跌破“7”这一重要心理关口，升至数月甚至数年来高位。

这一变化的深层含义，远超简单的数字波动：

首先，是信心与预期的根本性扭转。

人民币升值直接反映了国际资本对中国经济基本面企稳复苏的预期增强，以及对未来宏观政策环境的信心修复。

这从根本上扭转了过去一段时间，因汇率承压而导致的资产折价逻辑。

其次，是美元计价资产自动“增值”。

对于主要以港元计价（港元联系美元汇率）的港股而言，人民币升值意味着中资公司（其主营业务和利润以人民币计算）的内在价值提升。

当投资者预期人民币资产将更“值钱”时，自然会加大对在港上市的中资公司的配置。

第三，降低外资的汇率对冲成本。

对于海外投资者而言，人民币汇率走强并形成稳定或升值预期，将大幅降低其进行汇率对冲的成本，甚至能带来额外的汇兑收益，从而显著提升港股，尤其是与中国经济紧密相连的科技互联网资产的吸引力。

相较于屡创新高的美股市场，以及受地缘政治等因素压制的历史估值，港股（特别是科技股）已成为全球主要资本市场中的估值“洼地”。

人民币升值预期如同一个催化剂，加速了全球配置型资金从高估值区域向低估值、高赔率区域的流动。

最直接的证据，是美股市场上的中概股表现强劲，纳斯达克中国金龙指数持续反弹，形成了“美股中概股上涨→提振市场情绪与估值锚→资金涌向估值更低的港股同类资产”的传导链条。

这一传导链条，有机会驱使更多的海外资金（尤其是长线对冲基金和主权财富基金），系统性回补此前低配的中概资产，而港股市场毫无疑问是主要阵地之一。

与此同时，内地投资者通过港股通（南向资金）持续净流入港股，2025年全年流入量超过1.4万亿，创历史新高，较2024年的8079亿港元增长‌73.89%‌。

内资和外资的合力共振，为板块提供了坚实的底部支撑，也形成了“外资回补+内资托底”的局面。

02

资金钟爱港股科技

既然资金面形成合力，那接下来的关键问题，就是资金到底会主要流向哪里？

实际上，这个答案并不复杂。

根据公开数据，2025年南下资金和外资，都呈现出类似的重仓方向。

例如，他们都偏爱大蓝筹与科技龙头。

板块方向，南下资金主要流向了金融（银行及非银金融）、科技（资讯科技业）、医药生物以及消费等板块；个股方面，南下资金全年净买入最多的个股包括阿里巴巴、美团-W、建设银行、腾讯控股、小米集团、中芯国际等。

被动型基金的数据也证实了这一点。

2025年，多只恒科、港股互联网主题的ETF获得大量资金流入。

其中，恒生科技ETF易方达(513010)吸金190.47亿元，港股通互联网ETF易方达(513040)净流入资金86.45亿元。

外资则呈现典型的“哑铃型”：

一端是成长性板块，增持以腾讯、网易为代表的科技互联网龙头，以捕捉人工智能等新业务带来的增长潜力；

另一端是高股息板块，同步增持能源、电信、国有大型银行等高股息、低估值的资产，以增强投资组合的稳定性和防御性。

兴业证券全球策略团队去年9月份发布公开观点：

资讯科技业是2025年以来港股最早迎来转折的行业之一，2025年2月资讯科技业吸引外资净流入284.8亿元；随后的5月和7月，外资流入力度进一步加大，分别实现净流入457.5亿元、212.3亿元。

资金为何如此钟爱港股科技大厂呢？

因为，这些大厂，一直都是“优等生”。

例如互联网公司，经过近两年的“降本增效”，利润率、现金流均已显著改善；腾讯的游戏、金融科技及企业服务板块稳健，阿里巴巴的国际电商、云计算等业务增长势头良好。

更重要的是，随着人工智能正从概念步入大规模商业化应用，各大公司在大模型、AI赋能搜索、广告、电商、云计算等领域取得实质性进展。

例如，AI驱动下的广告精准度和转化率提升，直接增厚了核心业务的利润，这为科技公司的估值提升创造了有利条件。

另外，监管环境常态化，鼓励发展成主基调；不久前召开的中央经济工作会议，再次强调大力发展AI等前沿科技，各地政府推出的促消费、扩内需措施，也会直接利好阿里巴巴、美团等与终端消费紧密相关的平台。

总结下来，就是核心业务基本盘稳固，新引擎逐步发力。

03

反弹条件已具备？

自2025年三季度触及阶段性高点后，恒科等几个主要的港股科技指数进入调整，至今已有数月之久，期间最大跌幅超过20%。

从技术角度看，已大致完成一个中级调整，具备反弹基础。

恰好此时，人民币汇率助攻，于是反弹就出现了。

当然，好行情能否持续下去，还得取决另外的指标。

比如，估值。

截至2026年1月4日，恒生科技指数的动态市盈率（P/E）为22.57倍，低于其自发布以来的历史平均值（约31.32倍），处于历史分位数的31.36%；

中证港股通互联网指数动态市盈率略高，为24.32倍，但同样低于其自发布以来的历史平均值（约25.74倍），处于历史分位数的45.09%。

这些估值都处于历史的中低区间，具备一定的性价比优势。

与美股纳斯达克指数（动态市盈率40.44倍）相比，恒生科技指数的估值折让近50%。即使与同为新兴市场相比，恒科估值也落后于像印度、韩国等市场的科技指数。

这种巨大的“估值沟壑”，在人民币升值、基本面预期改善的背景下，难以持续。

又如，港股资金较为注重的高股息率。

部分成熟的互联网巨头开始提高派息比例，或实施大规模回购，使得其股息率具备较好的防御功能，为股价提供了下行保护。

多指标对比之后，可以期待一下港股的持续反弹。

04

结语

综合来看，港股科技板块走强，是“汇率催化+资金回流+政策利好+技术超跌+估值洼地”多重因素共同作用下的必然结果。

低估值意味着赔率不错，企业盈利改善和AI等新技术的商业化，构成了长期基本面支撑和价值锚，内外资合力则为行情提供持续的流动性支持，汇率、政策、技术面形成共振，又提供了股价上涨的直接驱动力。

这也标志着，港股科技板块基于价值修复的行情仍在进行中。

对于长期投资者而言，当前时点还可以看做由“价值修复”切向“价值成长”的窗口期。

当然，投资者也应保持理性和耐心，因为即使方向已然渐明，市场筑底回升的过程也可以复杂而曲折。

而且，大多数科技、互联网龙头企业在港美股上市，直接投资境外市场对个人投资者来说，难度大、门槛高。

那有没有什么比较好的方式参与呢？

当然有！

越来越多的资金，正通过相对高效、便捷的ETF布局海外科技资产。

如恒生科技ETF易方达(513010)，一键打包中国科技核心资产，聚焦AI产业链的上中下游，成份股囊括腾讯控股、阿里、美团、快手、百度等科技巨头。

又如港股通互联网ETF易方达(513040)，聚焦互联网平台经济，涵盖腾讯、阿里、小米、美团等大型互联网公司，前四大成份股占比超56%，锐度高，弹性大。

恒生科技ETF易方达、港股通互联网ETF易方达，均为T+0交易，流动性好。（全文完）