奔驰退场，吉利全盘接手！

表面看，这只是吉利体系内资源的一次重新排列。但若将其置于出行行业集体盈利难、竞争白热化的背景下观察，曹操出行的这次整合，实则是一场从C端流量厮杀转向B端生态构建的战略突围。

2026年开年，港股上市的曹操出行悄然抛出两笔收购案——以2.25亿元收购奔驰与吉利合资的高端出行品牌“耀出行”，再以6500万元收购吉利旗下商旅服务公司。短短两日，2.9亿元现金出手，这家中国第二大网约车平台正式将触角伸向高端出行与企业差旅两大蓝海市场。

一、收购逻辑：补短板、提估值、固生态

曹操出行自2015年诞生起，始终带着鲜明的“吉利烙印”：车型来自吉利，技术依托吉利，运营强调合规与新能源。然而，在滴滴、T3、如祺等对手多线作战的市场上，单一的大众网约车业务已显疲态。2025年上半年，曹操出行仍亏损4.68亿元。

此次收购，直指两大短板：

1. 高端市场空白

耀出行由奔驰与吉利各持股50%成立，主打奔驰E级（参数丨图片）、S级等高端车型，服务企业会议、高净值人群用车。曹操出行借此一举切入高毛利细分市场，避开大众出行的价格战泥潭。

2. 企业服务能力薄弱

吉利商旅深耕企业差旅管理十余年，2024年税后利润2330万元。收购后，曹操出行可为企业提供从员工通勤、商务用车到差旅报销的一站式解决方案，显著提升客户黏性与客单价。

更值得玩味的是交易价格。吉利商旅估值仅7532万元，最终以6500万元“折价”卖出，被业内视为吉利体系有意扶持曹操出行快速拓展B端生态。而耀出行2.25亿元的收购价，相较于其奔驰品牌溢价与高端客户资源，亦显得颇为“划算”。

二、协同效应：一场“出行+商旅”的化学反应？

曹操出行在公告中明确表示，整合后将打造“覆盖个人与企业、标准与高端的一站式科技出行平台”。这背后的协同想象空间主要集中在三方面：

曹操出行现有企业客户可直接导入耀出行的高端用车服务与吉利商旅的差旅管理，实现交叉销售；吉利商旅的差旅管理系统可接入曹操出行的调度平台，实现企业用车需求智能预测、费用自动对账；高端车辆（耀出行）与平价车辆（曹操出行）可根据企业需求灵活调配，提升整体运营效率。

然而，协同并非易事。耀出行源自奔驰服务标准，吉利商旅长期独立运营，二者与曹操出行的大众网约车基因在团队文化、服务流程、系统架构上均存在差异。如何实现“高端不降格、大众不违和”，是管理层面的严峻挑战。

三、行业镜鉴：为何是“B端突围”？

中国网约车市场已进入存量竞争阶段。滴滴虽稳居第一，但盈利仍依赖多元业务输血；T3出行依托车企联盟加速扩张；高德、美团等聚合平台则以轻资产模式分割流量。

在此背景下，曹操出行的选择代表了一种车企系出行平台的典型路径：

1. 依托主机厂资源，控制车辆成本与技术迭代；

2. 从单一的运力服务转向生态服务，尤其抓住企业数字化转型中对“出行+差旅”一体化管理的需求；

3. 通过高端化提升品牌溢价，改善盈利结构。

值得注意的是，吉利商旅2024年利润同比下降48%，反映企业差旅市场受经济环境影响显著。曹操出行能否通过整合实现“1+1＞2”，仍待观察。

四、未来展望：从出行平台到“移动服务生态”

此次收购仅是曹操出行上市后战略升级的第一步。长远来看，其发展路径可能围绕三条主线展开：

服务链条延伸：从用车向租车、二手车、车内增值服务（广告、零售）延伸。

技术输出：将自身在新能源调度、企业差旅管理方面的系统能力向中小出行平台或传统企业输出。

全球化试探：借助吉利控股的全球网络，在海外复制“出行+商旅”模式。

盈利仍是悬顶之剑。2025年上半年，曹操出行经调整净亏损虽收窄34%，但连续多年未能盈利。市场期待此次收购能在未来2-3年内推动其企业服务收入占比超过30%，并带动整体毛利率提升。

结语：一场“不得不为”的生态赌注

曹操出行的收购，看似是吉利体系内的资源腾挪，实则映射出整个出行行业从规模竞争走向生态竞争的分水岭。在资本愈发谨慎、用户增长放缓的当下，打通B端场景、做深企业服务，已成为平台寻找第二增长曲线的共识。

然而，收购只是开始。能否真正融合三大业务、跑通“出行+商旅”模式，将决定曹操出行是成为下一个滴滴级的生态巨头，还是仅仅止步于一场财务并表的资本游戏。