汇率+利差双重暴击！海外资金大回流，A股慢牛稳了？

如果你在2025年初听了某些首席经济学家的话，觉得国内利率太低，拿100万人民币去兑换美元或港币买理财，当时能换13.64万美元。按10年期美债4.1%的收益率计算，今年一年的收益就是5592美元，如今账户总额会达到14.2万美元。

可到了年底，你想换回人民币过年时会发现，按当前7的汇率，连本带利只能换到99.39万人民币。相当于忙活一年，不仅没挣到利息，反而亏了本金。

相反，如果你没换美元，直接把钱放在国内银行买国债，以目前1.81%的年收益率计算，一年能赚1.8万元。也就是说，不算换汇时的磨损和手续费，一通操作下来里外里亏了近2%。

如果你看到这里，恭喜你发现了2026年最大的财富密码——人民币升值，以及由此带来的海外资金回流。德意志银行、瑞银等机构预测，2026年底人民币汇率将上升到6.7附近。

还是以100万人民币为例，如果你现在在海外还有100万人民币没有换回国内，到2026年底，仅汇率波动就会带来4.2%的直接亏损。同时美元正在降息，利差收窄还会带来超过2%的损失。

结果显而易见，大资金早已用脚投票。今年9月，跨境资金回流规模创下近10年新高，海外资产正争相换回人民币。这笔资金规模有多大？外汇管理局的数据显示，相关资金总量达2万亿美元，折合14万亿人民币。哪怕只有10%回流，也会是1.4万亿的巨额资金。

那么问题来了，这些回流的资金会流向哪里？选项有四个：A.房地产、B.股市、C.消费、D.投资。要知道，除了房地产，其他三个选项都会进一步推高明年A股的估值。

上一波人民币升值周期出现在2022年11月到2023年1月，时间虽短，但股市依旧上涨了近10%。再上一波是2020年5月到2021年2月，人民币升值幅度超过10%，沪深300指数的涨幅更是超过60%。

根据华泰证券的统计，汇改以来人民币经历了9轮升值周期，平均每轮持续半年左右。在升值周期内，沪深300指数的年化收益率中位数为29.8%，恒生指数更是达到36.5%。

那么这一次，你觉得会怎么样？欢迎点个关注，我们可以过几个月再回来验证。2026年大概率是慢牛行情延续的一年，虽然股市已经涨了一年，指数站上4000点，但股债收益比仍处于历史级别的极值低位。这意味着，从这个核心指标来看，股市依旧具备较高的配置价值。