从被重组到独立IPO仅半年，新思考赴港底气真的足吗？

新年伊始，第一批叩响资本市场大门的企业已经登场。

半年前，与A股公司金鸿顺的重大资产重组戛然而止；半年后，新思考电机独立向港交所主板递交了上市申请。

据公开资料，2014年成立的新思考电机，是中国精密制造领域的“隐形冠军”。从被重组到试图独立上市，这家成立十余年的微型精密马达制造商正以更直接的姿态走向台前。

欧菲光系的新思考，搭上“高端顺风车”

回溯国产马达发展史，2013年智能手机的兴起带动了国产VCM马达厂商涌现，但彼时日韩垄断绝大部分市场，直到2018年因成本考量日企退出中低端市场，国产厂商趁势崛起。

新思考电机便是其中之一。公司成立于2014年，是一家专注于微型驱动马达的研发与制造企业。

然而，与当时的国产手机竞争力形势同频，新思考电机、中蓝电子等企业虽通过本地化服务与性价比抢占份额，但高端市场仍是“无人区”。直至近两年，新思考电机凭借OIS技术打入华为P系列、小米Ultra等旗舰机型，才真正撕开突破口。

换句话来说，国产手机加速上移中高端水平线的过程中，新思考电机搭上了这趟“顺风车”。

根据公司透露，新思考电机是欧菲、丘钛、舜宇、立景、合力泰、同兴达等模组厂的马达主力供应商，也是华为、小米、大疆、vivo、OPPO、联想、LG、华勤、闻泰、龙旗等终端的主力供应商。按照公司的说法，终端客户包括全球十大智能手机品牌中的六家，直接客户包括全球十大摄像模块制造商中的五家。

产品端，截至目前，其已构建了包括自动对焦（AF）音圈马达、压电马达、潜望马达以及系列影像驱动组件在内的多元核心产品矩阵。产品广泛应用于智能手机、手持影像设备、安防监控、无人机等领域，为终端设备提供自动对焦、光学防抖及更精细的拍摄控制能力。

而产品供应被小米和华为两大头部生态巨头检验、肯定并纳入高端线，则证实了新思考的进阶。这背后，非常值得一提的是公司知名的深度关联方——A股上市公司欧菲光。

据招股资料披露，其副董事长兼CEO‌蔡振鹏‌与欧菲光实际控制人兼董事长蔡荣军为亲属关系。截至目前，蔡荣军同时担任新思考电机董事长一职。

新思考电机与欧菲光二者最终实际控制人都是蔡荣军。另据披露，2024年欧菲光从新思考机电处采购材料、接受服务的发生额累计4.32亿元。

很显然，新思考电机的发展深度受益于欧菲光。

绑定华为小米等头部生态、依托欧菲光关联方协同、以多元产品矩阵渗透多场景，新思考电机用技术突破与客户信任完成了“站立”到“站稳”的进阶。

营收、利润双丰收，未来不止于手机

在中游客户的助力、下游终端客户的认可中，凭借专有技术与完整制造链，新思考在影像马达细分市场已跻身全球前列：截至2024年，在全球影像马达市场排名第六、中国市场排名第三，市场占有率约为9.1%；在光学防抖影像马达细分领域，更是位列全球第四、中国第一，占有约20.1%市场份额。

这一排名并非偶然，有欧菲光的供应链价值赋能，但也是公司长期积累的结果。众所周知，自智能手机行业崛起以来，中国本土马达供应商经历了从“代工—替代”到“自研突破”的演化路径。

在这个过程中，新思考逐步从以低成本切入替代日韩供应商，发展到凭借核心专利与创新产品能力打入高端旗舰机供应链，这一点从其成为全球十大智能手机品牌中多家企业的供应商可见一斑。

至今，新思考电机的研发版图已覆盖中国与日本两大研发中心，并在嘉兴、合肥建立了双生产基地，以支撑产能扩张与技术迭代。据公开招股书信息，公司在材料性能、制造工艺及质量管控等关键环节拥有系统积累，这既增强了供应链韧性，也提升了技术壁垒。

此外，新思考广泛布局专利和知识产权，截至现阶段已有超过800项专利，这也为其在全球竞争格局中争取话语权提供了支撑。

竞争实力的提升已直接体现在持续上扬的收益曲线中。据财务数据，新思考电机过去三年的收入规模呈现快速增长态势：营收从2023年的约8.55亿元增长至2024年的约15.65亿元，2025年前九个月已实现收入近14.57亿元，接近2024年全年规模；对应的净利润也在2024年转亏为盈，年盈利约1.05亿元，2025年前九个月净利润约0.97亿元。

这组数据表明两个重要趋势。首先，规模扩张显著。收入增长率在过去两年处于高位，反映出市场订单与客户扩张态势良好；其次，盈利能力改善明显。公司从亏损到盈利的转变显示出经营效率提升、成本控制与产品结构优化的初步成果。

其中盈利转折通常伴随着产品线从中低端向中高端迁移的过程，这一点非常符合国产手机市场高端化的进击现状与趋势。

但相比回首过去，未来的成长性才是重点。多元智能终端、机器人、电动车与自动化等细分领域需求的爆发式增长是整个行业已经明确了的发展方向。

在产品延伸布局端，其步进马达、无刷直流马达等非影像产品，已部署于扫地机器人、安防监控、汽车电子等应用场景，并将扩展至具身机器人、低空经济等新兴领域。

另一方面，近几年国产微型精密马达企业在中低端及部分高端细分市场迅速崛起，但想要真正颠覆海外巨头还有一定距离，新思考电机排名靠前却份额不多的现状，实则提示了两个信号：一是国产厂商的全球市场份额整体仍较为分散；二是高端市场仍为技术壁垒集中地。

新思考电机虽能在光学防抖等细分领域实现领先，但整体市场的份额提升仍需持续技术与规模优势积累。为此，该公司正在稳步推进新项目建设，浙江嘉善项目预计2026年3月竣工，将布局30余条全自动生产线，全部达产后产值将超50亿元。

产品线的前沿布局与自动化生产线的扩张，都需要更多的资源支持。随着包括AI、半导体、自动驾驶等科技与高端制造类企业在港IPO热潮的推动，港交所已成为相关赛道企业的重要融资平台。

相比被重组收购，新思考选择独立赴港上市，符合企业全球化战略布局，也契合港交所作为连接亚洲与国际资本的枢纽定位，是公司的更优选择。