红利投资正当时，告别银行存款拥抱红利机遇！

在市场环境不稳定，投资者寻求稳定收益的情况下，红利投资具有显著价值。国债利率下行后，存款利率来到了“0时代”，红利资产往往会出现超额行情，这表明在市场寻求稳定收益时，红利资产作为稳定资产的性价比提升，能够吸引债市资金流入，从而推动其表现优于全市场。例如2025年，预计保险资金将带来约5700亿元的增量资金，其中1月保费开门红对应的1160亿元将加大对高股息资产的配置，当前市场环境下红利投资价值显现，国企红利ETF盘中飘红。

以消费板块为例，过去几年消费板块持续调整，但业绩仍保持正增长，主要是估值在持续调整。在政策的呵护下，消费行业环境会得到改善，过去几年行业过剩产能不断出清，龙头企业开始收缩相关费用，从向外增长转向向内提效。未来一到两年部分子行业或出现明显的拐点，供给端和净资产收益率将大幅改善，此时消费红利策略可能更适合市场环境，能捕捉消费板块调整后出现的投资机会。

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市场对经济复苏预期升温时，红利资产的顺周期属性（如金融、能源等）会因盈利修复和估值提升双重驱动而表现突出。国债利率下降时，红利资产的股息率相对优势凸显，吸引债市资金流入，推动其超额收益。红利资产因低估值、高股息和盈利稳定性，在市场震荡或下跌时抗跌性较强，能有效降低组合波动。

2018-2019年、2021-2024年等下行周期中，红利指数跌幅显著小于市场平均水平。保险资金等长线资金偏好高股息资产，进一步强化其防御属性。新“国九条”要求强化现金分红监管，红利资产的现金流确定性增强，监管层推动上市公司提升分红比例。政策引导下，央企和国企通过分红、回购等方式提升股东回报，相关红利指数受益显著。

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骑牛看熊认为红利投资的核心逻辑在于低估值、高股息、盈利稳定，适合这3类投资者：

1.追求长期稳健收益的保守型投资者。

2.需要平滑组合波动的成长股投资者。

3.关注央国企改革或港股机会的投资者。

优先选择低估值、高股息率（>5%）且分红稳定的标的；关注市场拥挤度、风险溢价（股息率-国债收益率）和估值分位等指标。分散配置A股与港股红利资产，利用行业红利ETF（如央企红利ETF、港股通红利ETF）降低个股风险。

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骑牛看熊认为2025年红利投资机会，主要集中在以下几点：

一、央国企红利投资机会

1.高分红稳定性

央国企连续五年稳定分红比例达40%-50%，显著高于民企（20%）和A股平均水平（30%）。政策支持（如新国九条）强化了分红监管与市值管理，推动央国企提升股东回报。

2.低估值与政策红利

央国企估值长期低于民企和全A，港股央国企存在AH折价机会。化债政策和并购重组主线进一步提升其估值修复空间。

3.红利类资产受关注的逻辑

从企业和宏观环境角度来看，红利类资产投资受到关注。随着国内GDP增速或经济发展速度减缓，企业把留存利润用于资本开支或研发投入的意愿减弱，叠加新国九条影响，企业更愿意进行分红和回购，这是市场关注红利类资产的重要逻辑。从宏观环境择时角度，红利类板块与国内无风险收益率或国债收益率呈负相关，过去几年国债收益率下行，险资等低风险偏好资金会选择稳健、分红比例高的红利类资产；红利类资产和美债收益率有一定正相关性，美债收益率较强时，科技成长股受压制，市场风险偏好不高，红利类资产因分红稳定、抗跌属性强，相对优势凸显。

二、港股高股息资产

1.AH折价机会

港股央国企估值普遍低于A股，叠加政策支持和流动性改善，具备配置价值。

2.行业选择

优先选择金融、公用事业等稳定分红行业，如银行、能源等。

三、低利率环境下的配置逻辑

1.避险属性凸显

低利率环境下，险资等低风险偏好资金更倾向配置红利资产，因其股息率高于国债收益率。

2.哑铃策略应用

结合成长（科技、医药）与红利资产，平衡风险与收益。例如，科技股弹性+红利股稳定性。

四、行业与主题机会

1.消费板块

低估值+高股息的消费行业（如家电、食品饮料）受益于内需复苏和盈利改善。

2.科技与红利结合

算力、AI应用等科技领域与红利资产形成互补，例如半导体设备、电池产业链上游。

3.房地产“好房子”相关红利投资机会

2025年政府工作报告将“好房子”写入国家政策，定义为安全、舒适、绿色、智慧的居住空间，这一政策导向为资本市场带来结构性投资机遇。“好房子”的几大特征重构了价值链条，从传统开发转向科技服务与可持续性驱动的增长模式，房地产行业或将迎来巨变，相关科技服务、绿色建筑、智能家居等领域可能蕴含红利投资机会。

4.考虑风险偏好与板块选择

如果投资者想博弈弹性，可关注科技板块；若追求稳健风格资产，红利投资较为适合。在低利率趋势下，红利资产是高性价比的配置资产。对于关注成长的投资者，采用哑铃策略兼顾成长与红利的配置是合适的选择。

5.结合宽基指数投资

从2025年投资大方向来看，可关注宽基指数和红利资产。当市场对经济的预期从分歧转向共识，估值中枢有望抬升，宽基指数产品适合多数投资者；当无风险利率快速下行至较低区间，市场更愿意转向权益资产，红利资产可作为补充，满足投资者对低风险收益的需求。例如中证A500指数，对传统宽基指数进行了优化，既能反映各行业最具代表性上市公司的整体表现，又注重高配成长性行业，兼顾当下与未来，其相关产品受到市场广泛关注。

2025年红利投资的核心逻辑在于低利率环境下的避险需求、央国企改革红利及港股估值修复。消费、能源等进入成熟阶段的行业，企业现金流稳定且分红意愿高，适合红利策略。如消费板块经历去库存后，龙头公司通过提效改善ROE，兼具高股息与盈利增长潜力。港股通红利资产因估值更低、股息率更高，且受益于AH价差收敛和南向资金流入，具备配置价值。