IPO鹰眼预警 | 艾斯迪收现比持续低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

艾斯迪工业技术股份有限公司（以下简称“艾斯迪”）披露招股书。艾斯迪计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：汽车轻量化领域铝合金零部件的研发、生产和销售。

从收入结构看，汽车零部件业务收入占比为96.12%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例汽车零部件96.12%工装模具2.33%其他(补充)1.55%

招股书显示，艾斯迪的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.611.641.65速动比率（倍）1.221.211.31资产负债率（合并）42.37%43.32%45.87%应收账款周转率（次）3.633.793.62存货周转率（次）6.445.635.51归属于母公司所有者的净利润（万元）5540.084355.604783.86每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.841.000.47每股净现金流量（元/股）0.300.10-0.10归属于发行人股东的每股净资产（元/股）9.038.157.49加权平均净资产收益率12.55%10.90%13.01%每股收益 (元/股)1.090.850.94

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，艾斯迪已经触发20条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.32亿元、5.67亿元、7.39亿元，同比变动6.58%、30.42%；净利润分别为4783.86万元、4355.60万元、5540.08万元，同比变动-8.95%、27.19%；经营活动净现金流分别为2410.40万元、5092.76万元、4308.33万元，同比变动111.28%、-15.40%；毛利率分别为19.65%、21.77%、18.97%；净利率分别为8.99%、7.68%、7.49%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.3亿元、5.7亿元、7.4亿元，复合增长率为17.9%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.6亿元，复合增长率为7.61%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为27.19%，上一期增速为-8.95%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长68.47%，营业收入同比增长30.42%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为34.56%，高于行业均值30.45%

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.76、0.73、0.66。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长30.42%，经营活动净现金流同比下降15.4%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为18.97%，低于行业均值21.26%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.65%、21.77%、18.97%，最近两期同比变动分别为10.81%、-12.87%。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为8.99%、7.68%、7.49%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.08%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.78低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.36亿元、3.40亿元、4.01亿元，占总资产之比分别为47.61%、46.38%、50.19%；非流动资产分别为3.70亿元、3.93亿元、3.98亿元，占总资产之比分别为52.39%、53.62%、49.81%；总资产分别为7.05亿元、7.33亿元、7.99亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为45.87%、43.32%、42.37%；流动比率分别为1.65、1.64、1.61。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为31.97%、存货占总资产之比为12.18%，固定资产占总资产之比为32.48%，有息负债占总负债之比为25.22%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.63低于行业均值4.11。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.1亿元，较期初增长86.02%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为42.37%，高于行业均值42.11%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.65，1.64，1.61。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-8.95%、27.19%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为78.56%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为75.39%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

艾斯迪本次公开发行股票数量不超过1700.00万股，拟募集资金为2.40亿元，其中21000.00万元用于轻量化汽车零部件产能扩建及智能制造升级项目，3000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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