Tower半导体，市盈率超过英伟达

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在英特尔 50 亿美元收购计划失败两年后，Tower 首席执行官拉塞尔·埃尔旺格（Russell Ellwanger）解释了公司持续加大对硅光子技术的投入，如何让这位原本的潜在收购方转变为直接竞争者，以及为何 Tower 认为自身由 AI 驱动的增长是结构性的，而非市场炒作。

“几周前，我下楼到 Tower 的员工餐厅吃午饭，和坐在桌子另一端的两名员工聊了起来，”Tower 首席执行官拉塞尔·埃尔旺格在接受《Calcalist》采访时回忆道。“我问他们：你们感觉怎么样？你们怎么看这家公司？他们的回答是：‘看看股价吧。我每天晚上回到家，家里所有人，甚至邻居，都会跟我聊 Tower 的股票。他们觉得我好像成了什么了不起的人。’”

埃尔旺格用这番话，描绘了如今在 Tower 内部弥漫的氛围。这位执掌公司已达二十年的 CEO 表示，公司的整体士气正处在一个前所未有的高点。

如果有人认为以色列 AI 革命最北端的前沿阵地是位于约克尼阿姆（Yokneam）的英伟达总部，那他显然还没有关注这家位于米格达尔哈埃梅克（Migdal HaEmek）的芯片制造商的表现。自 2025 年初以来，Tower 的股价已经上涨了 113%，目前其市盈率甚至高于英伟达。

Tower 目前的市值约为 440 亿新谢克尔，在特拉维夫证券交易所上市公司中排名第七，仅次于梯瓦制药（Teva）、埃尔比特系统公司（Elbit Systems）以及几家大型银行。在华尔街，Tower 的估值约为 130 亿美元，在以色列公司中，市值仅低于梯瓦、埃尔比特、Check Point 和 CyberArk。

尽管如此，埃尔旺格坚信 Tower 还有巨大的上升空间。公司大多数员工都持有股票。三年前，许多人曾对英特尔因中国监管机构反对而取消 50 亿美元收购 Tower 的计划感到遗憾；但如今，越来越多的员工认为，那次“流产”的收购，反而是对他们而言最好的结果。

多年来，Tower 一直被视为一家“小而美”的晶圆代工厂，专注于模拟芯片等细分领域，难以激起整个半导体行业的广泛兴趣。但埃尔旺格和他的工程团队逐渐意识到，公司在 AI 革命中可以扮演一个更为重要的角色。随着最新财报的发布，Tower 宣布将追加 3 亿美元投资，用于扩建其硅光子生产线；此外，公司今年早些时候已经宣布了另一笔 3.5 亿美元的相关投资。

对于真正理解人工智能底层基础设施的人来说，这一信号再清晰不过了：这是米格达尔哈埃梅克向整个 AI 世界发出的“战斗宣言”。事实上，Tower 近期股价的大幅上涨，很大程度上正是发生在这一公告之后。

如今，硅光子芯片已经成为数据中心的关键组件。传统的铜互连已无法承载为 AI 应用提供算力的 GPU 处理器所产生的庞大数据流量。整个行业正在转向基于光的（光子）解决方案，它不仅能实现更高的数据传输速率，同时还能显著降低功耗——而能耗问题，正是当前 AI 发展中最为突出的瓶颈之一。

Tower 股价的表现究竟是可持续的长期趋势，还是你只是学会了对投资者、对 AI 和数据中心“说对话术”？

“这不仅是可持续的，我们未来还有非常显著的增长空间，而且我并不是在刻意推高股价，”埃尔旺格回应道。“我只是如实地谈论公司的业务表现，以及我们正在生产的硅光子产品规模——这些规模还在不断扩大。在我们完成这一领域的产能扩张之后——这项扩张已经对外公布，预计将在 2026 年上半年完成，目前大部分设备已经安装完毕，只待相关审批——我们将能够把这一业务的收入提高到原来的三倍。

“这意味着，仅 AI 相关业务，我们的年收入就将接近 10 亿美元，从而进一步巩固并强化我们作为数据中心内部超高速数据传输关键赋能者的地位。这种能力是人工智能不可或缺的前提条件，而该领域的大多数主要系统集成商已经都是我们的客户。我们当前面临的主要挑战，只是如何维持好这些合作关系，并在此基础上持续增长。

“我相信公司的未来非常光明。再次强调，我不能对股价本身发表评论，但我确实预期我们的业务动能将持续增强。我们很快还会发布一套新的财务模型，虽然现在不便透露细节，但可以肯定的是，它反映的是持续增长的趋势。”

https://www.calcalistech.com/ctechnews/article/huswszqop

（来源：calcalistech）

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