本周五大钢材品种供需双增，库存降幅收窄，基本面中性偏差

【本周回顾】

供应方面，本周五大钢材品种供应815.18万吨，周环比增18.36万吨，增幅为2.3%。本周产量增长主要在于部分钢厂年底检修结束，开始增产所致，供给端压力正在回升；本周五大钢材总库存1232.15万吨，周环比降25.84万吨，降幅为2.1%。本周五大品种总库存继续下降，但降幅较上周略有收窄。若从库存结构来看，本周总库存降幅收窄主要由社库降幅收窄贡献，而厂库降幅反而扩大；消费方面，本周五大钢材品种周度表观消费量为841.02万吨，环比增0.9%：其中建材消费增0.1%，板材消费增1.3%。由于本周属于元旦佳节前夕，下游在假期前存在一定的弱补库需求，进而推动本周钢材需求反弹；然而受天气影响，建材需求反弹幅小于板材。总体来看，本周五大钢材品种供需双增，库存降幅收窄，基本面中性偏差。

【下周展望】

供应方面，进入1月，铁水产量将呈现季节性上升走势，因此产量底或已经出现，后期供给压力将进一步增大；需求方面，随着淡季进一步深入，钢材需求下降空间将打开，尤其是建材需求，后期降速或加快；库存方面，在供增需降的预期下，总库存拐点即将出现，钢材将进入累库周期。整体而言，随着后期淡季进一步深入，钢材基本面走弱压力将加剧；然而淡季当中，由于宏观扰动增加，叠加成本支撑，因此钢价走势波动将加大。

【重要关注】

1、天气：2025年12月31日夜间至2026年1月1日，西北地区东部、华北南部、黄淮西部、江汉、江淮等地有小到中雪或雨夹雪，部分地区大雪或暴雪，其中，江汉、江淮等地雨转雪；西南地区东部、江南大部、华南西部等地有小到中雨，局地大雨。其中，2025年12月31日20时至2026年1月1日20时，河南东南部、安徽中南部、湖北东北部等地的部分地区有大雪，局部地区有暴雪（10～14毫米）。上述部分地区新增积雪深度2～7厘米，局地可达10～15厘米。

2、宏观：国内：中国12月制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点，是4月以来首次重返扩张区间，其中生产指数51.7%、新订单指数50.8%，大型企业PMI50.8%表现较好，中型企业49.8%、小型企业48.6%仍未进入扩张区间。同日发布的非制造业商务活动指数为50.2%，环比上升0.7个百分点，重回扩张区间，金融业景气度保持高位；综合PMI产出指数为50.7%，环比上升1.0个百分点，显示企业经营总体呈现扩张态势。；海外：12月29日，欧元区公布11月调和CPI同比增长2.2%，较前值2.1%小幅回升，核心调和CPI同比增长2.4%，服务业价格上涨是主要推动因素。日本方面，12月制造业PMI为49.7，创下4个月新高，虽仍未进入扩张区间但景气度有所改善，同期服务业PMI为51.1，延续扩张态势。

3、水泥&混凝土：水泥：12月24日-12月30日，本周全国水泥出库量284.7万吨，环比下降1.0%，年同比下降10.7%；基建水泥直供量164万吨，环比下降0.6%，年同比下降12.3%；混凝土：12月24日-12月30日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.03%，周环比下降0.30个百分点；同比提升0.29个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为140.81万方，周环比减少4.09%，同比增加4.25%。

据Mysteel统计，螺纹方面，本周螺纹钢产量小幅增加，累计增加3.83万吨。分区域看，增量主要来自于中南、华南和西南区域。分省份来看，湖北、安徽和河南增量靠前，增产的主要原因是部分钢厂铁水继续转移及复产增量所致。新疆和江西因个别钢厂停产检修和产线品种切换，螺纹钢产量小幅下降；线材方面，本周线盘产量小幅增加，合计增幅3.77万吨。分区域来看，增量主要集中在西北地区，供给增加2.45万吨，其他区域产量普遍小幅调整；分省份来看，陕西省增幅靠前，周产量增加2.45万吨，其他区域产量都以小幅波动为主；热卷方面，本周产量大幅增加，周环比上升10.97万吨，本周华东新增一家钢厂检修，华中一家钢厂检修结束。

据Mysteel统计，螺纹钢方面，本周螺纹钢厂库存微幅下降，累计减少0.69万吨。分区域看，华东、华南、西北、东北区域库存小幅降低，其余区域库存有所回升；分省份看，河南库存增量靠前、江西库存降幅居首；线盘方面，本周厂库小幅下降，合计降幅2.8万吨。分区域来看，东北以及华东区域库存下降靠前，整体分别下降1.88、1.14万吨，同时西南库存小幅增加，上升0.87万吨；分省份来看，吉林以及江苏库存降幅位于前列，分别下降1.67、1.03万吨；热卷方面，本周厂内库小幅增加，其中华东增加较多，东北小幅减少。近期钢厂检修复产情况较多，产量波动较大。临近年底，下游采购有所恢复，产量大幅增加的情况下，厂库变动不大。

据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从七大区域来看，本周除华北地区累库2.98万吨之外，其余地区均呈现去库状态，其中华东地区去库幅度最大，周环比去库8.79万吨；热卷方面，从七大区域来看，除西北地区周环比累库0.37万吨外，其他地区均呈现去库状态，其中华北地区去库幅度最多，周环比去库2.05万吨。

据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1232.15万吨，周环比降25.84万吨，降幅为2.1%。其中建材库存周环比降16.08万吨，降幅为3.1%；板材库存周环比降9.76万吨，降幅为1.3%。上期库存总量为1257.99万吨，周环比降36.79万吨，降幅为2.8%，其中建材库存周环比降23.40万吨，降幅为4.5%；板材库存周环比降13.39万吨，降幅为1.8%。

【附件：五大品种周消费量季节性变化】