花4300万美元收购北美火锅品牌，九毛九押注海外

来源：经济观察网

国内餐饮市场竞争日趋白热化，业绩承压的九毛九选择将目光投向海外。

12月29日晚间，九毛九（09922.HK）发布公告，宣布与北美连锁餐厅Big Way Group Inc.（下称“目标公司”）订立不具法律约束力的条款书，拟合计斥资4300万美元（约合3.03亿元）增持其股权，以此加码北美餐饮市场，完善全球化布局。

收购北美自助火锅品牌

公告披露，本次投资分两部分推进：其一，九毛九将以1500万美元向目标公司的现有股东收购部分股份；其二，以2800万美元认购该公司股份。交易对价将全部以现金支付，资金来源为集团内部资源及银行贷款。

双方约定，需在2026年3月31日前签署最终协议并完成交易，若逾期未达成，任何一方均有权书面终止条款书。这也意味着交易仍存在不确定性。

股权与治理层面，交易完成后，九毛九将持有目标公司约49.0%的A类股份，对应获得10.8%的投票权及49.0%的参与权。同时，目标公司不会成为九毛九的附属公司，亦不纳入上市公司合并财务报表范围。不过，九毛九有权向目标公司董事会提名1名董事，且该公司后续业务经营行动需得到九毛九批准，以此保障自身战略利益。

此次收购并非临时起意，而是筹划已久。

早在2025年7月，九毛九就已收购目标公司10%股权，当时并未构成披露条件，未对外公开相关信息。

九毛九看中的标的，是以“Big Way Hot Pot”品牌经营的自助火锅餐厅企业，目前已在北美市场完成重点布局，在温哥华、多伦多及加利福尼亚经营21间餐厅。九毛九在公告中明确表示，目标公司已实现有效本地化运营并进入扩张阶段，具备良好的发展基础及增长潜力。

业绩承压倒逼出海

对于本次跨界参股的战略意图，九毛九在公告中作出详细阐释，核心在于实现“资源整合+协同增效”。

一方面，北美市场具备庞大且多元化的消费基础，是集团中式餐饮全球化布局中的重要战略区域，但长期面临口味适配、消费习惯差异等挑战，而目标公司的管理团队深谙当地市场偏好、产品结构，已成功将自主火锅品类本地化，且吸引了以非华人消费者为主的客群，可弥补九毛九现有海外品牌（如太二酸菜鱼）以华人客群为主的结构性局限。

自2021年开始，九毛九旗下主要品牌“太二”先后进入东南亚及北美市场，探索海外发展机会。2025年中报里，九毛九还提及未来海外扩张将优先考虑华人众多的国家及城市，例如北美、东南亚、大洋洲及其他海外华人社区。

另一方面，九毛九将向目标公司输出连锁餐饮标准化运营、门店模型复制、管理体系搭建等核心能力，助力目标公司提升扩张效率和经营质量，释放盈利增长潜力，为集团带来稳定且具增长潜力的投资回报。

从经营情况看，目标公司盈利能力增速较快。2023年、2024年，该公司分别实现除税前利润25.96万美元、139.08万美元，增长4倍以上；除税后利润为21.01万美元、98.39万美元，一年增幅约3.7倍。

与标的公司的高增长形成鲜明对比的是，九毛九自身盈利能力正持续下滑。2024年，公司归母净利润为5581万元，同比下降约88%；今年上半年，归母净利润同比下降16%至6069万元。

盈利下滑的核心原因，在于餐厅经营效率下降与整体收入承压。

九毛九旗下拥有九毛九西北菜、太二酸菜鱼、怂火锅厂等多个餐饮品牌，但2025年上半年，由于严峻的外部环境令客流量减少，太二、怂火锅及九毛九的翻座率及翻台率均出现下滑，同店销售额降幅均超19%。

直观体现到业绩上，2025年上半年，太二（自营）实现收入19.49亿元，同比下降13.3%；怂火锅收入4.17亿元，同比下降3.5%；九毛九品牌收入2.26亿元，同比下降22.6%。受三个核心品牌拖累，公司同期整体收入下降超10%。

国内餐饮市场的激烈“内卷”，让九毛九不得不将目光投向海外蓝海，试图通过国际化布局摆脱下滑趋势。

可正如其在公告中所言，中式餐饮在北美市场的发展，长期面临口味适配、消费习惯差异及品牌认知建立等挑战，要切入当地非华人客群具有较高门槛。加之本次交易仍存在一定不确定性，能否借此破局，仍有待进一步观察。