港股2025年终盘点：恒指涨近28%领跑全球、华虹大涨240%，阿里领衔互联网反攻、南向资金狂买1.4万亿

2025年港股市场以五年来最佳年度表现强势收官，核心指数涨幅领跑全球主要资本市场，“估值洼地修复”行情贯穿全年。

过去一年，港股市场走势呈现“先扬后抑”走势，一季度流动性驱动行情修复，下半年政策与流动性形成双重支撑，9月美联储超预期降息推动恒指触及年内高点，年末港股进入弱震荡调整期。

南向资金年内净流入超1.41万亿元，创下互联互通机制开通以来的年度新高，成为市场流动性的“压舱石”。估值洼地修复行情贯穿全年，13只个股涨幅超10倍，硬科技、生物医药、贵金属赛道牛股云集。

IPO市场同样表现强劲，在宁德时代等大型IPO带动下，2025年全年IPO规模达到2863亿港元，重返全球第一。19家A股公司相继登陆港股，累计募资约1400亿港元，占IPO总募资额的半数左右，成为史上A股公司赴港上市数量最多的一年。

展望2026年，多家机构对港股走势作出乐观预期。中信证券认为，港股将受益于"十五五"催化以及外部主要经济体的双宽松政策，随着基本面触底反弹，港股市场将迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情。

核心指数全线爆发、南向资金创历史新高

截至12月31日收盘，恒生指数从年初约19600点攀升至25630点，全年涨幅27.77%，创下五年来最佳年度成绩。恒生科技指数同步走高，涨幅近23.45%；恒生国企指数全年涨幅22.27%。这一表现在全球主要股指中位居前列，跑赢纳指以及标普500等。

南向资金成为港股走强的关键力量。数据显示，2025年南向资金净买入港股规模达1.41万亿港元，创下历史纪录新高，较2024年的约8079亿港元显著增长。

IPO市场同样展现强劲活力，2025年港股全年IPO规模将达到2863亿港元，重返全球第一。年内募资额超50亿港元的公司达12家，宁德时代赴港上市创下近三年港股最大IPO纪录。19家A股公司相继登陆港股，累计募资约1400亿港元，占港股IPO总募资额的半数左右，创下史上A股公司赴港上市数量最多的纪录。

金属和采矿板块涨幅一骑绝尘、贵金属领涨市场

港股板块方面，呈现明显的结构性特征，其中原材料板块涨幅一骑绝尘、贵金属领涨市场，半导体和医疗保健板块也表现较为出色。

受益于全球大宗商品周期回暖，原材料板块涨幅一骑绝尘，年内升幅接近200%，成为市场最大亮点。港股黄金股跟随金价上涨，珠峰黄金年内暴涨1286.36%。白银、铂金、铜、钴、锂等有色金属同样迎来强劲行情，洛阳钼业涨超281.05%。

其他板块方面，AI与半导体国产化发展加速的背景下，半导体板块涨幅达139%；医疗保健板块同样表现亮眼，年内涨超89%。国内创新药企多项创新研究成果落地，创新药BD出海稳步推进。

十倍股扎堆涌现、阿里领涨互联网板块

港股市场赚钱效应的全面释放，“十倍股扎堆"成为2025年港股最鲜明的特征。Wind数据显示，截至12月31日，2025年以来共有379只港股股价实现翻倍，其中13只个股涨幅超10倍。基地锦标集团年内暴涨超41倍成"股王"。

从牛股分布来看，赛道聚集效应清晰可见。硬科技与AI转型赛道中，粤港湾控股凭借AI算力基础设施布局及与华工科技的战略合作，年内累计涨幅达33.05倍。生物医药板块，"罕见病第一股"北海康成涨幅超18倍，三叶草生物等涨幅也达到8倍以上。贵金属板块则受益于全球金价创新高，珠峰黄金年内涨幅达12倍。

恒生科技指数成分股中，半导体表现最为出色，华虹半导体年内大涨超240%领涨科指，中芯国际则累计涨超120%。人形机器人行业也备受关注，地平线机器人概念股年内涨140%。互联网巨头中，阿里年内涨超76%，小鹏汽车涨超70%，百度涨59.01%。

展望2026年，买方与卖方机构均对港股走势作出乐观预期。多家机构认为，在流动性改善、企业盈利修复等多重因素推动下，港股有望延续升势，行情驱动逻辑或从估值修复转向盈利增长。中信证券认为，港股将受益于内部的"十五五"催化，以及外部主要经济体的"财政+货币"双宽松政策，特别是美国和日本。港股不仅具备了国内完整的优质AI产业链公司，叠加越来越多的优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化。