生意社：2025甲苯市场震荡下行 2026供需博弈展望

生意社12月31日讯

据生意社商品行情分析系统：2025年国内甲苯市场年初均价在6050元/吨，年末均价在5130元/吨，年度跌15.21%。甲苯市场2025年年初涨至高位后震荡下滑，后续整体走势偏弱，基本分为两个阶段，上半年区间震荡，下半年连续回落。

从生意社甲苯月K柱图来看，2025年甲苯市场跌多涨少，上行月份4个月，下行月份7个月，其中最高涨幅在6月上涨10.97%，最高跌幅在12月下跌15.21%（截止发稿）。

注：商品价格K柱图，运用价格走势K线的理念，以柱状图形式，反映每周或者每月的价格涨跌变化，投资者可以根据K柱图的变化，来进行买卖投资。红色表示：上涨；绿色表示：下跌；K柱高度表示：涨跌幅度。

一、2025年甲苯行情回顾

上半年：年初涨至高位后下滑 区间震荡涨0.33%

2025年1-6月，甲苯市场在年初涨至年内高位后下滑，6月回升的走势，上半年整体表现为区间震荡走势，仅涨0.33%。

成本端：1-5月国际原油市场供应过剩，布伦特原油价格从年初的82美元/桶震荡下行至5月低点60美元/桶，带动石脑油价格同步走弱，甲苯成本端支撑不断减弱。6月后受中东地缘冲突扰动，原油价格冲高至79美元/桶后回落，石脑油价格跟随回暖，为甲苯市场提供阶段性成本支撑。

供应端：上半年国内主要炼化企业满负荷生产，甲苯供应增量持续释放；华东地区港口库存虽有波动，但整体未形成明显去库态势，供应端压力始终存在。进入3-4月后国内部分装置检修及6月山东地炼的集中检修，阶段性减少了市场供应，一定程度上缓解了供应宽松的压力，上半年供应面表现先弱后强。

需求端：下游歧化行业上半年利润一般，对甲苯的刚需采购虽稳定，但缺少增量支撑；调油行业受美国汽油旺季备货影响有阶段性提振，但整体幅度有限。出口市场上半年整体呈现前高后低的走势，其中1-4月受海外装置检修影响，出口订单稳步增长，而5-6月出口量环比回落，尤其是6月的出口量仅4.49万吨，环比减少23.2%，对国内市场的需求影响减弱。在4-5月时，受甲苯价格持续下行及市场情绪悲观影响，下游高位接货意愿不足，需求端支撑弱化，推动价格触及年内低点；6月随着成本反弹与供应收紧，需求端跟进带动市场回暖。

整体来看，2025年上半年甲苯市场受成本端大幅波动主导，供应端的阶段性调整与需求端的分化表现共同作用，虽在6月实现修复反弹，但未能改变上半年整体波动下行的格局

下半年：供需双空 跌至5年内低位

2025年下半年甲苯市场震荡下行，三季度延续疲软、四季度短时回升，累计下跌11.86%。

成本端：三季度国际原油市场受全球经济复苏乏力、OPEC +减产执行不及预期影响，供需宽松格局延续，布伦特原油价格从66美元/桶下行至9月低点58美元/桶，石脑油价格同步走弱，甲苯成本支撑持续弱化。进入四季度，中东地缘局势再度紧张叠加北半球冬季原油需求旺季来临，原油价格快速反弹至72美元/桶，石脑油市场跟涨明显，甲苯成本端支撑由弱转强，为价格回升奠定基础。

供应端：7-9月国内装置维持满负荷生产，甲苯产量回升，叠加三季度进口窗口持续打开，甲苯进口量环比增加15%，华东港口库存攀升至42万吨高位，供应压力明显增加。10月起，国内多地炼厂进入年度检修周期，芳烃装置开工率回落至62%，叠加进口量受海外装置检修影响环比减少20%，市场供应格局由宽松转向紧平衡，港口库存快速去化至30万吨以下，供应端压力大幅缓解，下半年供应面整体表现为先松后紧。

需求端：三季度歧化行业开工率维持在60%低位，对甲苯采购力度减弱；调油行业因甲苯与汽油价差较小，需求也比较疲软，双重利空下甲苯价格9月快速下滑。四季度随着成本端回暖及供应收紧，歧化行业开工率回升，采购量上涨；同时美国调油需求旺季来临，带动甲苯出口订单环比增长25%，需求端支撑明显增强，推动价格稳步回升。

综合来看，2025年下半年甲苯市场受成本端大幅波动主导，供应端的季节性调整与需求端的阶段性改善共同作用，三季度在供需双弱格局下持续走弱，四季度受成本反弹与供需紧平衡提升带来一波回暖行情，但最终仍表现为震荡下行走势。

二、产业链结构

甲苯是一种重要的有机化工原料，甲苯的生产主要通过石油炼制和煤化工两种途径：石油炼制其主要由分馏煤焦油的粗苯进行加氢抽提获得加氢甲苯；煤化工则是由石脑油催化裂化后抽提制得石油甲苯。

甲苯的下游产品主要包括TDI、苯甲酸、苯酚、己内酰胺和PTA等。其应用范围广泛，既可以用于调和汽油，以提高汽油辛烷值，也可以用于制备对二甲苯、邻二甲苯、苯甲醇等各种甲苯衍生物，应用终端涉及石油化工、燃料、农药、合成材料等行业。

三、2026年甲苯市场展望：

成本面：2026油价低位震荡 成本面支撑偏弱

俄乌冲突、中东局势等矛盾持续发酵，将对油价形成不定时直接冲击，引发阶段性波动，但难以改变长期趋势。供应端过剩的格局将延续至2026年上半年，IEA预测全球石油日均过剩量达409万桶，美国页岩油预计增产120万桶/日主导增量；OPEC+虽计划2026年一季度暂停增产，但内部分歧与闲置产能不足导致调控效果有限，价格中枢大概率继续下移。受供需博弈，叠加地缘政治冲突以及OPEC+政策调控的影响，生意社预测2026年原油市场整体呈现 “低位震荡” 走势。

原料面：石脑油产量稳步增长 原料供应充足

石脑油是生产甲苯的主要原材料，其生产经营状况将会直接影响甲苯行业的发展。随着我国炼油能力的不断提升和石脑油下游市场需求的持续释放，我国石脑油产量持续稳步增长。数据显示2025年1-11月中国石脑油产量约为7395.5万吨，目前国内石脑油的主产区为山东、广东、辽宁、浙江等省份，其中以山东省产量最为突出，占比约35%。石脑油产量的稳步增长为甲苯行业的发展提供了重要的原料保障。

2026年国内石脑油产量预计会小幅增长，预估同比增加0.6%至1%左右，这会给甲苯的供应打下稳固基础。原料充足加上炼化项目逐步达产，甲苯的基本产量将稳步增长。成本端来看甲苯的生产成本跟着石脑油、原油市场走势。另外26年PX新增产能投产会持续拉动甲苯歧化需求，部分抵消调油需求波动，对甲苯价格形成支撑。

供应面：2026年甲苯供应量预期增加

甲苯作为基础有机化工核心原料，目前国际国内的市场需求量不断增加。2026年国内供应将延续结构性扩张态势。供应端的增长动力主要源于大型炼化一体化项目的持续落地，全年预计新增产能集中在165万吨左右，主要来自恒力石化、盛虹炼化、华锦阿美等龙头企业的配套芳烃装置，投产节奏集中于下半年，其中环渤海与华东地区为新增产能核心承载区，两地合计贡献新增产能超七成。未来生产企业将更加看重甲苯商品市场，外销积极性增强，预计2026年甲苯的国内市场供应量仍将稳步上升。

需求面：稳中有升

甲苯的应用范围很广泛，既可以用于调和汽油，也可以用于制备对二甲苯、邻二甲苯、苯甲醇等各种甲苯衍生物。目前国内甲苯下游消费结构稳定，调油占比约52%，歧化占比约26%，溶剂类占比约12%，TDI等其他占比约10%，下游消费结构相对稳定。结合现有消息面来看生意社预测2026年甲苯需求将延续“稳中有升、结构分化”的趋势，全年增速预计约3%-5%，行业需求稳中有升。

调油方面：需求仍占主导但增速放缓，当前占比约52%。2026年汽车保有量增长将提供刚性支撑，但国六标准下甲苯掺入比例已处低位，叠加新能源乘用车渗透率升至35%以上抑制燃油车需求，调油领域甲苯需求预计同比增1%-2%，占比微降至50%左右。

歧化方面：当前占比约26%，2026年华锦阿美200万吨、九江石化150万吨等PX项目集中投产，叠加纯苯下游扩能，将大幅拉动甲苯需求；炼化一体化配套歧化装置落地也提升企业采买积极性。预计歧化需求同比增8%-10%，占比升至29%-30%。

溶剂及其他领域方面：需求表现平稳，目前溶剂类占比约12%。受益于房地产筑底回升及高端溶剂需求增长，预计同比增2%-3%；TDI、医药中间体等(占比10%)受终端复苏带动，需求温和增长3%左右。

综合来看2026年甲苯需求将呈“调油稳、歧化强、其他平”的格局，对甲苯的总需求量稳中有升。26年需关注PX装置投产情况以及新能源汽车增长对调油行业带来的影响。

出口面：甲苯出口量稳步增长

甲苯出口已成为国内供需平衡关键，出口格局实现根本性转变。2022年我国从净进口国转为净出口国，出口势头持续强化，2025年1-11月海关数据显示出口达89.01万吨，同比激增超89%，创历史同期新高，对缓解国内供应压力作用显著。

2026年甲苯出口有望延续增长但增速趋稳，预计全年突破110万吨、同比增10%-15%，主要受三方面支撑。一方面东南亚等新兴市场工业化提速催生刚性需求。印度、越南、印尼等国正加速推进制造业升级，涂料、农药、化工中间体等行业产能持续扩张，带动甲苯基础原料需求快速增长。而当地甲苯产能建设滞后于需求增长，进口依存度居高不下，为我国甲苯出口提供了广阔的增量空间。另外一方面，国内炼化一体化项目持续落地，近年来恒力、荣盛等民营炼化龙头及镇海炼化等主营企业的一体化装置陆续投产，使我国甲苯产能集中度大幅提升。最后一方面，欧洲甲苯产能因能源成本高企持续退出，2023-2024年欧洲累计关闭约1100万吨石化产能，其中包括大量芳烃相关装置。欧洲本土甲苯供应收缩形成的市场缺口，进一步为我国甲苯出口创造条件。2025年出口量再创新高，对国内市场有一定利好支撑。

后市预测：

短期来看：四季度末甲苯市场在12月下游传统备货需求释放的利好推动下，价格小幅回暖。即将到来的2026年，成本面及供应面似乎没有太多亮点，整体偏稳。但需求端仍有利好释放，春节前后山东地区调油市场仍有上升空间，歧化行业受纯苯价格高位提振，也存一定利好。出口方面近年来表现一直不俗，需求端利好支撑下预计26年初甲苯市场仍有部分上行空间。

长期来看：甲苯成本面仍有支撑供应面预期增加，下游需求仍有增长空间。总体来看未来需求面表现更值得关注，调油需求受新能源渗透拖累增速放缓至1%-2%，歧化行业需求受益于纯苯高价拉动预计将增长8%-10%；出口端将延续净出口格局，预计全年出口量在110万吨，预计同比增10%-15%。在供需面利空利好交织的行情下，预计甲苯行情仍将保持区间震荡走势，全年价格预计围绕5800-7000元/吨震荡，关注PX装置投产情况以及出口方面的增量。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。