一场由工信部牵头、行业龙头联动的PTA“反内卷”实战

慧正资讯，2025年四季度，深陷产能过剩与价格战泥潭多年的中国PTA（精对苯二甲酸）行业，上演了一场标志性的供给侧改革。这场由政策精准引导、龙头企业率先执行的“反内卷”行动，在短短两个月内迅速扭转了市场预期，不仅使产品价格与利润脱离历史低谷，更在资本市场掀起波澜，为整个传统材料工业的转型升级提供了关键样本。

“内卷”之痛

产能翻倍与全行业亏损

作为生产涤纶纤维、聚酯瓶片的核心化工原料，PTA行业的冷暖直接牵动着中国纺织服装产业链的稳定与否。然而，自2020年起，行业经历了一轮狂飙突进的产能扩张。截至2025年11月底，国内PTA总产能已突破9470万吨，较2019年实现翻倍。

产能的急剧膨胀遭遇了需求增长的放缓，恶果迅速显现。严重的供需失衡将行业拖入“内卷式”竞争的深渊，企业间为争夺市场份额不惜低价倾销，导致行业利润被侵蚀殆尽。2025年7月起，PTA行业陷入全行业亏损，至10月，平均加工费一度被压缩至每吨154元的深度亏损区间，远低于300-350元/吨的行业盈亏平衡线。这意味着，每生产一吨产品，企业都在流血。

政策破局与龙头行动

一场“看得见的手”与市场规律的共振

行业生存危机叩响了政策的大门。2025年10月29日，工业和信息化部原材料工业司联合相关行业协会，紧急召集国内PTA七大龙头企业召开专题座谈会，明确以“防范化解行业‘内卷式’竞争”为核心目标。这场会议被视为行业从无序竞争走向协同发展的分水岭，为后续行动提供了明确的政策信号与关键的沟通平台。

政策号角吹响后，拥有市场主导地位的龙头企业迅速响应，其行动之果断、规模之大远超往年常规的检修安排。其中，全球最大的PTA生产商——由荣盛石化与恒逸石化合资的逸盛石化反应最为迅速。11月，该公司即宣布旗下位于宁波、大连、海南基地合计约845万吨产能装置进入长期停车检修状态，其整体开工率骤降至61.4%，以一己之力将全国PTA行业开工率拉低了近4个百分点。

与此同时，其他头部企业也纷纷跟进。新凤鸣在完成新产能投放的同时，主动安排老厂区250万吨装置停车检修；恒力石化、桐昆股份、东方盛虹等也通过控制生产负荷等方式协同限产。至此，占据全国总产能约70%的前五大企业，形成了一股供给端收缩的合力。

成效初显

库存消融、价格回暖与资本市场的回应

龙头企业协同减产的直接效果，体现在迅速消融的“库存高山”上。截至2025年11月底，PTA社会库存已从年内的近550万吨高点下降约32.97%，回落至367.4万吨左右。供应压力的显著缓解，为市场价格提供了坚实支撑。

自11月下旬起，持续阴跌的PTA价格成功筑底并开启反弹。华东市场现货价格从低位回升，行业加工费也从154元/吨的理论亏损区间修复至181元/吨以上，企业现金流压力得到初步缓解。市场信心的修复迅速传导至资本市场。在“反内卷”政策预期及行业基本面改善的驱动下，PTA产业链上市公司股价自11月以来普遍走强，显著跑赢大盘。

以下是主要PTA上市公司在本次“反内卷”行动关键时期（2025年11月1日至12月29日）的股价表现对比：

展望未来

从“规模红利”到“质量红利”的艰难跨越

此次联合行动虽成效初显，但业内普遍认为，这仅是PTA行业漫长转型升级之路的开始。长期的结构性矛盾，如终端纺织需求增长乏力、东南亚新产能的潜在冲击等依然存在。

这场“反内卷”实战的核心启示在于，它并非简单的限产保价，而是行业在高密度集中背景下，自发迈向高质量发展的第一次集体自律。随着2025年最后一套大型新增装置投产，PTA行业的产能扩张狂潮已接近尾声。未来，行业竞争的主旋律将从“产能规模”的比拼，转向技术升级、成本控制与产品差异化的较量。

具备一体化产业链优势和先进技术的大型龙头企业，其市场地位有望进一步巩固。而技术落后、成本高昂的老旧产能，将在市场与政策的双重作用下加速出清。当PTA行业的库存从高点回落，它释放的不仅是对仓储压力的缓解，更是一个强烈的信号：依靠低价倾销和产能堆砌的野蛮生长时代，正在走向终结。