发行规模54.6亿！协鑫集团全国首单火电持有型不动产ABS挂牌，这意味着什么？

来源：赶碳号科技

行业周期底部，所有新能源企业都在思考如何为企业过冬增厚安全垫。在多元化融资方面，今天光伏老兵朱共山率领他的协鑫集团，再次给同行们打了个样。

12月30日，由协鑫集团主导发起的“国金资管－新疆国信持有型不动产资产支持专项计划”正式在上交所挂牌上市（代码：266682.SH）。

作为全国首单具备火电机构间REITs属性的持有型不动产ABS，该项目发行规模达54.6亿元，不仅填补国内火电基础设施资产证券化领域的空白，也为传统能源资产盘活与绿色金融融合创立了新标杆。

此次挂牌的专项计划，以位于新疆准东的协鑫集团新疆国信火电厂为核心底层资产，依托其“煤电一体化”协同优势与高效运营模式，构建起稳定可持续现金流支撑体系。

为进一步贴合市场化投资需求、保障投资者权益，该ABS产品采用平层结构设计，实现风险共担与收益共享，面向二级市场合格投资者进行交易。募集资金将定向投入清洁能源技术研发，在有效优化财务结构、降低资产负债率的同时，也将为一系列重大战略项目提供坚实资金保障。

朱共山表示，在全球能源转型与“双碳”目标引领下，协鑫集团立足民企定位，以专业智慧扛起产业担当，深耕资本与产业协同创新，持续拓展多元化融资工具的应用场景，让更多优质能源资产进入资本市场流通，全面打通“投资建设—资产证券化—存量盘活—增量投资”的资产循环新路径。

此次成功挂牌，不仅契合国家“盘活存量资产、扩大有效投资”的政策导向，也响应了资本市场对绿色能源资产的配置需求。在高效激活传统能源重资产潜在价值的基础上，更以创新实践为传统能源企业轻装上阵、绿色转型打造了可复制、可推广的“协鑫样板”。

作为该计划的管理方，国金资管相关负责人表示，该产品聚焦火电资产特性与资本市场需求，量身定制市场化询价定价方案，摆脱了传统定价模式的路径依赖，为构建层次多元的REITs市场提供有力支撑。这种创新运作既充分挖掘了底层资产的内在价值，又以透明化、规范化的流程提升了交易效率与市场认可度，在严格遵循监管要求与行业标准的前提下，持续释放能源资产的绿色价值。

协鑫集团在能源资产证券化领域的探索从未止步。据协鑫集团财经负责人介绍，此次火电ABS的成功挂牌，将资产证券化模式延伸至火电核心资产，标志着协鑫已构建起覆盖多能源品类的资本创新矩阵。未来，协鑫将持续深化能源资产与金融工具的融合创新，致力于推动更多优质资产进入资本市场流通，以市场化机制助力新型电力系统建设，为实体经济高质量发展注入可持续的资本动能。

赶碳号站在行业层面观察，认为此次由协鑫集团主导的全国首单火电持有型不动产ABS落地，其意义并不局限于单一项目的创新突破，更折射出新能源及传统能源企业在行业周期底部背景下，对融资结构与资产配置逻辑的一次系统性重构。

站在当前新能源行业周期底部，无论是光伏、储能，还是综合能源企业，普遍面临着盈利承压、资本开支高企、外部融资环境趋紧等多重约束。在这一背景下，“能否安全过冬”，已不再只是技术路线或市场份额的竞争，更取决于企业对资产流动性、现金流稳定性与融资工具多元化能力的综合把控。协鑫集团此次将火电这一典型的重资产、长周期基础设施，通过持有型不动产ABS方式引入资本市场，实质上是在为新能源企业找到了一种“以存量资产换取发展弹性”的现实路径。

站在更宏观的视角，这类资产证券化实践，正在成为新能源企业在低谷期构建“安全垫”的重要抓手。一方面，通过将成熟运营、现金流稳定的能源资产证券化，企业可以在不稀释控制权、不增加有息负债表内压力的情况下，实现资金回笼与财务结构优化；另一方面，募集资金定向投向清洁能源技术研发与新型电力系统相关项目，也有助于在行业复苏前完成技术与产业布局的“提前量”，避免在周期反转时再次陷入被动扩张。

值得关注的是，本次产品并未简单停留在“融资工具创新”层面，而是通过平层结构设计、市场化询价定价机制，引导风险与收益在不同投资主体之间合理分配。这种做法，对于当前资本市场中风险偏好趋于谨慎、但仍寻求稳定收益资产的机构投资者而言，具有较强的现实吸引力，也为新能源企业拓宽了除股权融资、银行授信之外的第三条融资通道。

在行业层面，这一案例亦释放出一个清晰信号：在“双碳”目标与新型电力系统建设持续推进的同时，传统能源资产并非只能被简单“边缘化”或“淘汰”，而是可以通过金融工具创新，被重新嵌入绿色转型的资金循环之中。对于处于周期底部的新能源企业而言，谁能够率先打通“投资建设—资产证券化—存量盘活—再投资”的闭环，谁就更有可能在下一轮行业上行周期中，保持更稳健的资产负债结构与更充足的战略回旋空间。

从这个意义上看，协鑫集团此次火电持有型不动产ABS的成功挂牌，不仅是单一企业的融资事件，更为新能源及综合能源企业在行业低谷期如何“活下来、活得稳”，提供了一个具有现实参考价值的样本。