硬科技投资的时代叩问：资本与科学家如何共赴“无人区”

《科创板日报》12月30日讯（记者 余诗琪）在全球经济格局深度调整、科技竞争日趋激烈的关键时点，“2025财联社第八届投资年会暨科大硅谷硬科技投资生态大会”应势而来。本届大会由上海报业集团指导，财联社主办，科大硅谷公司、科创板日报、中国科学技术大学科技商学院联合协办，于2025年12月28日至29日在科大硅谷隆重举行。

作为大会的压轴环节，《长周期硬科技投资：如何平衡“资本耐心”与“科研初心”》圆桌对话由科创板日报主编徐杰主持，邀请君泰资本合伙人高超、赛莱仪器创始人、董事，清华大学物理系教授陈曦、重塑能源副总裁、董秘郑重、国盾量子董秘童璐、九识智能业务发展副总裁陈雷等五位嘉宾，展开了一场关于硬科技投资本质的深度对话。

“快钱”与“慢科研”

圆桌伊始，嘉宾们就直击硬科技投资的核心矛盾，如何在 “快钱”与“慢科研”走出一条路。

国盾量子董秘童璐分享了公司与资本长期共舞的宝贵经验。她回顾了国盾量子从实验室走向产业化的历程，特别提到了投资人的坚定支持。“早在2014年国盾在开始做一些科研的时候，因为量子通信与经典通讯有融合点，从那时起，电信运营商就已经开始关注这个领域。”她强调，随着量子科技的逐步发展，中国电信深刻理解这个领域的战略意义，“所以选择入股我们”。

在童璐看来，资本与科研之间形成良性循环的关键在于三个方面。“首先你得有一个可靠的团队，量子科技本来就是门槛比较高的行业，需要有领军人物和持之以恒的钻研精神。”她指出，投资人的耐心与远见为国盾量子提供了宝贵的发展窗口。“大家可以看得到，很多投资人并没有对我们的短期盈利有一个非常强烈的预期，反而是给了国盾一些空间，让我们去做一些难而正确的事情，做一些长期有回报的事情。”

“过去16年我们一直在做一件事，就是让量子技术有用起来。”在她看来，量子计算目前还处于“无用之用”的阶段，但正努力使其成为科研仪器，实现“范畴上的有用”。这种长期主义正是硬科技投资的重要特征。

作为清华大学物理系教授，赛莱仪器创始人陈曦带来了科学仪器领域的独特视角。他坦言，科学仪器行业“并不是资本看重的行业”，因为其回报率不高且无法快速带来回报。

“我们如果能够产品迭代到70-80%的性能，风险就可控了。”陈曦指出了科学仪器领域投资的“阈值效应”。他坦言，最大的挑战在于如何让有粘性的市场接受国产产品，“如何撕开口子，形成大规模市场，是行业普遍面临的问题”。

君泰资本合伙人高超对此深表认同，并分享了他们与科学家创业团队合作时会考虑的重点：技术要能转化为产品。科学家需要“眼朝星空”，但也要“脚踏实地”。“我们希望科学家先拿出80分的原型机，而非追求100分的完美产品。”

高超分享道，硬科技投资已从单纯的财务回报考量，转变为“投后赋能”的全面陪伴。“我们需要找到有温度的LP，才能陪伴有初心的科学家。创业是困难的事，需要创始人付出极大辛劳，我们也应该尽己所能。”

同时他也提到，当前硬科技投资已经开始出现了明显的“扎堆”现象。“从摩尔线程到沐曦集成，AI芯片企业3个月过会、6个月上市，这样的速度让大家都害怕错过。”他表示，这导致一些优质项目估值水涨船高，投资难度加大。

面对这一挑战，高超提出了双线布局策略：一方面追逐量子科技、商业航天等热门赛道；另一方面布局可能没有上市机会但适合并购退出的赛道。“有些企业天花板不高，但可以作为上市公司第二曲线的有力补充。”

商业化落地的多元探索

在商业化实践方面，各位嘉宾分享了不同领域的探索经验。据九识智能业务发展副总裁陈雷介绍，该公司的RoboVan产品已在全球数十个国家的超300座城市部署超1.5万台，L4自动驾驶里程已经突破7500万公里。

陈雷认为，产品安全稳定可靠是自动驾驶企业的首要任务，“没有人，所有责任都是你的”。他表示，九识智能从快递物流拓展到环卫、安防、医疗等数十个行业，这种商业化应用的扩展是回应投资人关切的最佳方式。

重塑能源副总裁郑重则从氢能行业角度分享了商业化进程。他表示，氢能行业已进入“商业化黎明阶段”，未来将从商用车领域拓展到能源领域应用。“企业的经营是一个体系化工程，需要构建来自客户、合作伙伴、地方政府和投资机构的多元口碑。”

郑重发现，来自各方的好评往往企业自己说更有说服力。“投资人会跟我们交流说，在市场调研或尽职调查过程中，时常会听到各方给到我们的产品、技术、团队和文化非常好的口碑，这也给投资机构做决策时很大的安全感。”

在讨论如何让耐心资本吃下“定心丸”时，童璐表示：“做自己，坚持做一个更好的自己。”她认为，企业需要对自身科研、工程化、产品和市场推广有明确目标并不断落实，这样才能赢得资本的长期信任。

陈雷则认为，产品安全、商业化应用和规模化能力是实现平衡的关键要素。“当产品技术、商业化应用和规模应用达到较好平衡点时，各方的默契和耐心会让合作走得更长久。”

在对话的尾声，主持人徐杰总结道：“2025年我们看到诱人的资本盛宴，但最后背后都是时间的慢。”这句话道出了硬科技投资的关键——在资本市场的“快节奏”与科研创新的“慢功夫”之间寻求平衡。

童璐用“无用之用”来形容量子计算等前沿技术的现状，但坚信今日的投入必将迎来明日的收获。而陈曦则将未来5-10年视为科学仪器领域发展的黄金窗口期。

正如嘉宾们所说：“你一个人可以走得更快，但一群人才能走得更远。”硬科技投资的长周期特性决定了这条路充满挑战，但也正因为有了资本与科学家的同行，这条通往“无人区”的道路才显得不那么孤独。