摩根士丹利：马斯克将发射百万吨级卫星建太空数据中心

12月11日，埃隆·马斯克在社交媒体确认旗下太空探索技术公司（SpaceX）将于2026年启动IPO的消息引爆全球资本市场。有媒体标榜SpaceX上市有望成为人类历史上规模最大的IPO。关于SpaceX的募资金额和预估市值传闻众多，但均未得到马斯克本人的承认。

12月15日，摩根士丹利发布《SpaceX：进军Ai/太空能源基建》的研报，虽然并未就SpaceX的营收、盈利、估值等进行预测，但对SpaceX火箭可回收技术成熟带来的成本突破，以及对太空基建（尤其是太空Ai数据中心建设）从概念迈向可行阶段进行了展望。

摩根士丹利认为，当你降低了“向上走的成本”，整个基础设施格局就会被改写。举例而言，电梯的发明让建筑突破了楼梯的物理限制，SpaceX的火箭可回收技术则让太空运输突破了成本上的经济限制。

目前，传统火箭发射的载荷运输成本在每公斤数万美元，SpaceX旗下的猎鹰9号（Falcon9）则降低至2000美元左右，而体积和载荷是猎鹰9号10倍的星舰（Starship）的目标则是压缩到200美元以内，这已经是不同数量级的成本碾压。

SpaceX火箭可回收技术的日益成熟、火箭运输能力和成本上的显著提升，以及星链带来的通信场景（卫星直连）拓展，更将显著提升太空基建尤其是太空Ai数据中心建设的可行性。

摩根士丹利认为，近年来，对Ai数据中心的需求迎来爆发式增长，地球上易获取的电力资源愈发稀缺，太空数据中心已经从概念阶段进入可行阶段。这种需求驱动带来的技术加速，至少将太空数据中心的经济可行性提前了十年。

据埃隆·马斯克透露，4年内SpaceX每年将发射100万吨级的卫星，这将每年新增100G瓦的人工智能算力。之所以优先布局建设太空数据中心，这是因为在太空基建中，太空数据中心具备天然优势：

——能源优势。地面数据中心的能源需求正在逼近电网的承载极限，这在美国尤为明显。而太空数据中心则拥有源源不断且充足的太阳能电力。

——热管理优势。Ai芯片对散热系统要求极高，地面数据中心冷却成本占比可达40%。而太空温度低至-270°C，可大幅降低冷却成本。

——星间激光通信链路传输效率优势。通过星间激光通信链路连接，太空数据中心传输效率更高、延迟更低。

对于太空数据中心的需求和建设规划，谷歌CEO桑达尔・皮查伊表示，谷歌已经发布了“逐日计划”——将服务器送入太空。“我们将在2027年迈出第一步：我们会把小型服务器机架搭载在卫星上进行测试，随后逐步扩大规模。十年后，建造太空数据中心将成为常态。”

摩根士丹利认为，在太空基建这一快速成型的新产业里，凭借发射能力、卫星网络和技术积累，SpaceX已经站在最有利的位置。摩根士丹利没有对SpaceX的营收、盈利进行预测，但其认为，如果太空Ai数据中心战略成功执行，SpaceX的长期营收将显著扩大至新的数量级。而这也意味着，SpaceX将不再只是一家火箭发射公司或卫星通信公司，而会是一家太空基建公司。