国货高端护肤的“硬核”突围，林清轩成功登陆港交所

导读：一款产品能持续畅销十余年并不断迭代，林清轩构建的竞争壁垒，核心在于对产品源头的极致把控和系统化的科研体系。

12月30日，上海林清轩化妆品集团股份有限公司（以下简称“林清轩”）正式在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码“2657.HK”，成为港股市场首家以高端国货护肤品牌身份上市的企业，被誉为“国货高端护肤第一股”。

在国际大牌长期主导的高端护肤赛道中，林清轩凭借对本土高山红山茶花的深度开发、对“以油养肤”理念的开创性实践，以及从原料到终端的全产业链闭环能力，成功突围。此次上市，既是对企业过去十余年专注科研与产品力的高度认可，也为国货美妆品牌的高质量发展提供了可复制、可推广的新范式。

一瓶精华油

打开高端国货的新可能

中国护肤品市场长期由国际巨头主导高端领域，国货品牌多以平价或大众市场切入，林清轩选择了一条差异化且艰难的道路。

林清轩的故事始于2014年。彼时，“以油养肤”在国内尚属小众概念，但创始人孙来春敏锐捕捉到消费者对天然、高效护肤方案的深层需求，率先将目光投向中国特有的高山红山茶花，并推出首款山茶花面部精华油。这款产品不仅填补了市场空白，更以显著的抗皱紧致效果迅速赢得口碑。

自此，林清轩便牢牢锚定“抗皱紧致”这一细分赛道，深耕不辍。据灼识咨询数据显示，截至2024年，林清轩已稳居中国高端国货护肤品牌榜首，并在抗皱紧致类护肤品类中位列全国第一。尤为难得的是，在中国前15大高端护肤品牌（含国际大牌）中，林清轩是唯一一家国货代表。

其核心产品——山茶花抗皱精华油，已连续11年蝉联全国面部精华油全渠道零售额冠军，累计销量突破5000万瓶，更是该品类中唯一连续8年年销售额超1亿元的产品。如今，该产品已迭代至第五代，定位“细胞级”抗皱精华油，在功效验证、活性成分配比及包装体验上全面升级，成为林清轩技术实力与用户信任的集中体现。

围绕这一超级大单品，公司不断拓展产品矩阵，陆续推出黑金霜2.0、高倍隔离防晒霜、山茶花抗皱肽微珠精华水、保湿胜肽紧致面膜等多款明星产品，构建起覆盖洁面、精华、面霜、防晒等全链路的高端护肤体系，满足消费者从基础护理到精准抗老的多元需求。

林清轩的成功，不仅在于产品创新，更在于其对全产业链的深度整合能力。作为面部精华油市场中唯一实现核心成分“全价值链闭环”的企业，林清轩从红山茶花的育苗、种植、采摘，到研发、生产、销售，全程自主掌控。

公司在浙江、江西等地建立自有红山茶花种植基地，确保原料品质稳定可控；同时，依托自建研发中心与智能工厂，实现从植物提取到配方落地的高效转化。这种“从田间到柜台”的垂直一体化模式，不仅保障了产品功效的一致性与安全性，也构筑起难以被复制的竞争壁垒。

更重要的是，这一闭环体系让林清轩能够将更多价值反哺给上游农户。正如林清轩创始人孙来春在上市仪式上所言：“我们不仅要为顾客创造极致护肤体验，也要为更多山茶花种植农民带来更高收入。”这种兼顾商业价值与社会价值的发展逻辑，正是新消费时代国货品牌赢得长期信任的关键。

科研驱动创新

从市场认可到业绩兑现

如果说全产业链是林清轩的“硬实力”，那么其系统化的科研体系则是驱动品牌持续进化的“核心引擎”。为此，林清轩持续加大对“新质生产力”的投入，构建起以基础研究与应用研究相结合的立体化科研体系。

在美妆行业，营销声量固然重要，但真正决定品牌天花板的，是科研实力。林清轩深谙此道，自创立之初便将研发视为核心战略。

截至目前，公司已累计拥有600余项配方成果和87项专利，其中发明专利达46项，覆盖山茶花活性成分提取、抗皱修护技术、稳定配方体系等关键环节。其独家标志性成分“清轩萃”，源自海拔800米以上的高山红山茶花，经过多重提纯与功效验证，已成为品牌最具辨识度的科技标签。

科研的投入还在向更前沿的领域延伸。2025年，林清轩与上海交通大学合作成立了“细胞级抗皱联合研究实验室”。聚焦肌肤细胞层面的抗皱机制，探索天然植物活性成分与现代生命科学的深度融合，推动科研成果向更适合中国肤质的高效抗皱产品转化，助力行业迈向更精细化、科学化的发展新阶段。

科研投入的持续加码，正转化为实实在在的市场回报。2024年，林清轩包揽天猫双11抗皱精华油预售榜、面部精华油热卖榜及“618”面部精华油热卖榜等多项第一，用户平均年复购率高达33.5%，远超行业平均水平——这背后，是消费者用真金白银投出的信任票。

业绩高速增长

盈利质量持续提升

强大的产品力、稳固的产业链与前沿的科研投入，最终在市场端转化为强劲的销售动能与高质量的财务表现。林清轩的业绩增长曲线，清晰地印证了其商业模式的有效性。

2022年至2024年，林清轩营收从6.91亿元增长至12.10亿元，复合年增长率达32.3%，显著跑赢行业均值。进入2025年，增长势头更为强劲：上半年营收达10.52亿元，同比大增98.3%；经调整净利润达2.00亿元，同比增长117.4%，盈利能力显著增强。

这一高增长并非依赖短期流量红利，而是源于产品力、复购率与渠道效率的协同提升。林清轩在线上深耕天猫、京东等主流平台的同时，也在加速布局线下直营与高端百货专柜，打造“线上种草+线下体验”的全渠道闭环。截至2025年，其线下门店已覆盖全国主要一二线城市，单店产出与坪效持续优化。

更值得称道的是，在高速增长的同时，林清轩保持了健康的现金流与较低的库存周转风险，展现出成熟企业的经营韧性与管理能力。

成功登陆港交所，为林清轩打开了通往更广阔资本市场的大门，也为其下一阶段的发展注入了强劲动力。募集资金将主要用于强化研发实力、拓展线下零售网络、深化品牌建设及潜在的战略投资与合作，从而进一步巩固其在高端国货护肤领域的领导地位。

在上市仪式上，孙来春阐述了未来的发展蓝图。“未来，我们将持续加大在皮肤学、植物学及护肤品前沿科技领域的研发投入，深化品牌建设，加速零售门店布局，并不断升级包括山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜在内的核心大单品矩阵，为消费者带来极致护肤体验，为股东创造长期价值，同时也为更多山茶花种植农户带来可持续增收。”

从一棵山茶花到一瓶精华油，从一个品牌到一家上市公司，林清轩的故事，是国货品牌坚持长期主义、以创新驱动增长的缩影。

随着消费升级与文化自信的双重驱动，属于中国高端美妆的时代正在到来。而林清轩，已然站在了潮头。