被低估的巨头！657亿营收，93亿净利，安防一哥“换赛道”很成功

作者 | 曾有为

来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）

引言：哪怕是陷入“成长烦恼”，安防一哥也能从新领域干出新佳绩。

当科技圈还在讨论“中年危机如何破局”时，海康威视用一份季度报告给出了答案。

这家扎根安防领域24年的老牌科技企业，从昔日的行业“隐形冠军”一路狂奔，成长为全球AIoT赛道的核心玩家。

上市 15 年来，从未中断过营收增长。

即便近两年踩上增长放缓的“刹车”，却依旧能交出让人眼前一亮的成绩单，用“质效双升”诠释了传统巨头向智能化转型的最优解。

一边是传统安防业务红利见顶、市场竞争白热化的现实困境；一边是全球数字化浪潮席卷而来的全新机遇。

海康威视的转型之路，走出了属于自己的精彩。

24年成长史与15年增长神话

从板卡起步到全球龙头

2001年，海康威视正式成立了。

在安防行业尚未兴起的年代，率先切入视音频压缩技术领域，为后续发展埋下了技术伏笔。

它的发展之路，可谓是一路开挂，称得上中国科技企业的成长范本。

2002年发布首款板卡、DVR产品；2003年将H.264算法引入视频监控领域；2007年推出首款摄像机产品。

一步步从核心部件供应商成长为完整解决方案提供商。

2010年，它在深交所挂牌上市后，进入了高速增长期。

2011年跃居全球视频监控市占率第一位；2016年登顶a&s“全球安防50强”榜首；2021年市值一度突破6400亿元。

2010年-2021年期间，还斩获浙江省人民政府质量奖、纪念彼得·德鲁克中国管理奖等诸多荣誉。

目前，海康威视的产品和解决方案已走出国门，覆盖到全球180多个国家和地区。

像北京奥运会、港珠澳大桥这类重磅国际盛会，海康威视都深度参与其中，扛起核心的安防与智能服务重任。

在渠道布局上，国内端：铺开32家省级业务中心，辐射全国300个城市的分公司；海外端：在60个国家和地区落地分支机构，搭建起成熟的全球化服务体系，业务遍布全球。

自上市后，海康威视一路保持营收的连续正增长，即便在行业调整期也未中断这一纪录，始终坚守正增长态势。

2024年，公司实现总营收924.96亿元，同比增长3.53%；2025年上半年营收418.18亿元，同比增长1.48%。

2025年第三季度财报更是呈现了“质效并进”的亮点。

前三季度实现营业收入657.58亿元，同比小幅增长1.18%；归母净利润拿下93.19亿元的好成绩，同比大涨14.94%；

同期公司基本每股收益1.014元，经营活动现金流净额更是冲到136.97亿元，较上年同期大增426%，现金流实力很硬核。

但不可否认，海康威视的“中年焦虑”已悄然而至。

2025年第三季度单季，它实现营收239.40亿元，同比只涨了0.66%。

究其根本，是国内安防硬件市场的渗透率较高，像政府、交通这类老牌大客户的采购需求进入饱和状态。

而反映到业务端的结果也很直观，公共服务事业群（PBG）、中小企业事业群（SMBG）营收规模持下滑状态。

只靠“卖设备”的老路子，在当下市场是难以为继了。

这场“中年焦虑”并非个例，而是整个传统硬件行业在智能化浪潮中的集体困境。

当技术变革与市场饱和同时袭来，海康威视选择了在新周期继续领跑。

没有固守舒适区

而是挖掘第二条赛道

面对传统业务的增长瓶颈，海康威视主动开启了“二次创业”——以AIoT（智能物联）为核心。

它的战略调整，让公司找到了第二增长曲线，更实现了能力的跃迁。

在战略重构上，锚定AIoT核心赛道。

海康威视的转型，是基于长期技术积累的战略升级；比如AI Cloud架构、AI开放平台、观澜大模型等技术。

这场转型的核心思路，就是把多年沉淀下来的感知技术与AI硬核能力，全面赋能到各行各业的发展中。

而其搭建的AIoT技术体系，囊括了电磁波、声波、温度等多维度的物联感知技术，让“万物互联”的愿景落地成真。

通过观澜大模型实现多模态感知与决策；实现数据汇聚、治理和挖掘的大数据技术，形成“感知-智能-决策”的完整闭环。

截至2024年，转型后的海康威视，业务已覆盖10个主行业、60个子行业；在售硬件产品型号超3万个、软件产品200多款。

从安防监控延伸到工业制造、能源电力等多个领域，实现“一业领先到百业赋能”。

在技术深耕上，研发铸就的护城河。

海康威视的转型底气，是常年高强度的研发投入。

从2017-2024年，公司研发投入占营业收入的比重从7.62%逐年提升至12.83%。

观澜大模型的落地应用，成为海康威视转型的关键抓手。

这款大模型针对性打造了视觉大模型、X光大模型等类型，不同模型对应不同的应用场景，能精准适配各类业务需求，发挥不一样的技术效用。

比如，视觉大模型用到周界防范的场景里，误报率降低90%；X光大模型应用在违禁品识别领域时，漏检率下降75%……

这种“研发投入-技术突破-场景落地”的正向循环，让海康威视在AIoT赛道建立起难以逾越的竞争壁垒。

在业务突围上，创新业务成增长新引擎。

转型的成效，最终体现在业务增长上。

海康威视孵化出萤石网络（智能家居）、海康机器人（工业自动化）等多个创新业务板块，形成多元化的增长格局。

这些新兴业务增速快，盈利质量也高，成为公司利润增长的重要支撑。

2025年上半年这一板块拿下117.66亿元营收，同比实现13.92%的稳健增长，在总营收中的占比也提升到28.14%，增长动能持续凸显。

这些业务在具体场景中，落地成果也较显著；并且它们的增长不再是依赖传统的硬件销售模式，而是转向“硬件+软件+服务”的综合解决方案。

从“卖设备”到“卖方案”，再到“卖服务”，海康威视的业务结构升级，既破解了传统业务的增长困境，还打开了长期发展的想象空间。

国内市场在放缓

全球化战略在开出硕果

面对复杂的国际环境和区域分化的市场特征，海康威视凭借耐心的战略和长期的本地化投入，在海外市场实现了突破性增长。

区域分化下的全球化战略，让公司在全球市场保持稳定增长。

海康威视针对不同区域的市场特点采取“因地制宜”的策略。

欧美等成熟市场，依托技术优势和品牌积累，聚焦高端行业解决方案；在中东、东南亚等新兴市场，则通过本地化创新和深度定制，快速抢占市场份额。

2024年，海康威视海外市场收入达到259.89亿元，同比增长8.39%，占总营收的比重提升至28.1%。

在海外市场，海康威视走的是“本土化深耕”的路子，不是简单把产品卖过去，而是实实在在做运营。

为了让泛亚太、中东非洲等区域的客户用得放心，同步了本地化服务网络，设立18个呼叫中心、500多家授权维修点。

再加上30个直营售后点和400多个授权服务站，全方位帮助海外客户解决问题，大大提升了客户体验。

而且，海康威视不只是靠卖传统硬件赚钱，还主动寻找新的增长方向。

凭借本身的图像技术、AI能力和多维感知技术上的积累优势，专门研发适合海外需求的AIoT产品。

还推出面向海外的大模型相关设备，比如DeepinView相机这种智能化产品。

同时，业务也从传统的安防，拓展到交通、医疗这些行业，给不同行业的客户定制智能物联解决方案。

靠着“渠道卖货和项目合作”双管齐下，让海外业务能长期稳定增长。

为了让全球化布局更靠谱，它还建立一套覆盖全球的三级服务体系，以杭州的全球技术中心为核心，联动各个业务中心的技术部和遍布全球的授权服务站，形成快速的技术支持链条。

总部+国内外本地研发中心的多级研发体系做支撑，正是海康威视的技术创新，给全球化布局提供了核心动力。

“二次成长”的科技巨头

转型不会一帆风顺

尽管海康威视的转型取得了显著成效，但这并不意味着转型之路会顺利。

作为一家正在经历“二次成长”的科技巨头，转型阵痛和待突破挑战仍在持续。

首先是传统业务的“尾大不掉”难题。虽然创新业务增长迅速，但传统安防业务仍占海康威视营收的主导地位。

监控摄像头、门禁系统等传统硬件产品贡献了一半的营收，它们增长放缓，就成为制约公司整体增速的重要因素。

而且，还要面临激烈的市场竞争。

在国内，大华股份等竞争对手采取低价策略抢占市场份额；在国外，三星等老牌企业凭借品牌优势坚守高端市场。

同时，小米等互联网企业跨界入局，以高性价比和智能化分流消费级市场客户，让海康威视在中低端市场的定价权逐渐减弱。

为维持市场份额，海康威视不得不采取降价等策略，这在一定程度上挤压了利润空间。

2025年前三季度，公司营业成本359.26亿元，同比微降0.33%，除成本控制因素外，也反映出价格竞争带来的一定压力。

其次是外部环境的不确定挑战。作为一家全球化企业，海康威视不可避免地受到全球地缘政治、贸易规则变化等外部因素的影响。

此外，全球经济复苏乏力、汇率波动等因素，也给海外业务的盈利能力带来不确定性。

2025年三季报显示，公司投资支付现金同比增加，而长期借款下降，反映出对海外市场的投入策略趋于谨慎。

最后是新兴业务的规模与盈利考验。从营收占比来看，2025年上半年创新业务占比为28.14%，虽然超了行业平均水平，但距离成为公司的核心增长引擎仍有差距。

并且，新兴业务的落地也要面临挑战。

比如工业物联网，受制造业投资增速放缓影响，企业客户对智能化改造的投入意愿下降，导致相关产品销售不及预期。

此外，AIoT赛道的竞争日益激烈。

华为、腾讯等科技巨头纷纷布局智能物联领域，凭借生态优势和资源整合能力，对海康威视形成了一定的竞争压力。

海康威视的24年成长史，是中国科技企业从追赶到领跑、从规模扩张到价值创造的缩影。

上市15年，它营收无间断增长；面对“中年危机”，它找到第二增长曲线；在全球化浪潮中，它在海外市场开辟新的增长空间。

2025年三季报的“质效双优”，证明了海康威视转型战略的正确性。

一个个数据背后，是技术积累的厚积薄发、业务结构的优化升级、全球化布局的持续见效。

但也能看到，它的转型之路依然任重道远，有些障碍还需跨越，海康威视的“中年逆袭”，还不能一蹴而就。

不过，这样一家强大的科技巨头，身上有着“技术深耕、长期主义、灵活应变”的特质，让人有理由相信它“能行”。

期待这家“中年企业”在AIoT赛道上，书写出更精彩的新篇章。

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