广泰真空北交所IPO被暂缓审议，卡在哪了？

12月29日晚间，北京证券交易所（简称“北交所”）上市委员会（简称“上市委”）今年第50次审议会议结果出炉，沈阳广泰真空科技股份有限公司（简称“广泰真空”）被暂缓审议。

广泰真空于2024年12月27日在全国股转系统（俗称“新三板”）挂牌并公开转让，截至在北交所上会当日恰好满12个月。12月29日上市委审议会议的现场，广泰真空被出具审议意见。

上市委要求广泰真空核实发货后超过1年未验收项目的情况，按项目列示发货时间、收货时间、调试时间、初验时间、现场服务时间等，梳理客户已完成调试或已实际投入使用但未及时确认收入的情形，说明按照时点法确认收入的依据是否充分。

上市委审议会议现场向广泰真空提出问询的主要问题也是关于收入确认的准确性及依据充分性的。上市委要求广泰真空进一步

说明报告期内发货至验收时间超过15个月项目的主要合同条款及履约情况，是否存在与客户协商验收时间、跨期确认收入的情形。

此外，上市委要求对照广泰真空与江苏太平洋石英股份有限公司项目业务合同及相关补充协议，说明该合同条款主要内容及执行情况，后续违约处理过程及达成协议的具体情况，报告期是否还存在类似情况及其影响。

北交所主要关注业绩真实性、稳定性及收入确认的准确性

广泰真空专注于真空装备的研发、制造和销售，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏等领域，近年来则以稀土永磁行业作为公司收入主要来源。

业绩数据显示，2022年至2025年三季度，公司营业收入分别为2.81亿元、3.12亿元、3.79亿元、3.42亿元，净利润分别为0.44亿元、0.73亿元、0.69亿元和0.77亿元。

从数据上看，公司业绩对政府补助存在较大依赖。2022年至2025年三季度，公司计入当期收益的政府补助金额占当期净利润的比重分别为16%、32%、13%及7%。如果未来政府补助的相关政策有所调整或公司无法满足特定补助项目的条件，公司将面临政府补助减少的风险，将对公司未来经营业绩带来不利影响。

此外，公司大型设备执行周期较长，导致存货中发出商品和在产品的规模较大。2022年至2025年三季度各期期末，公司存货账面价值分别为2.9亿元、4.2亿元、4.2亿元及4.1亿元。如果未来市场环境发生重大不利变化，进而导致订单延期甚至取消，存货跌价计提金额增大，可能对公司经营业绩产生不利影响。

北交所对广泰真空进行了两轮审核问询，问询问题主要关注公司业绩真实性、稳定性及收入确认的准确性。在两轮问询函中，北交所要求广泰真空说明业绩增长可持续性与市场空间拓展，收入增长真实性及合理性，应收账款坏账准备计提充分性，业绩增长可持续性，在手订单可执行性，与主要客户合作稳定性，收入确认合规性以及发出商品的真实性。

年末IPO审核集中推进

从审核端来看，近期北交所新股审核明显提速。数据显示，目前北交所进入发行状态的企业仅一家，完成注册的有4家，已提交注册的有12家，已过会的有12家，待上会的有2家公司，另外还有100多家公司处于问询回复阶段。

截至2025年12月25日，北交所共有排队公司173家，排队公司2024年归母净利润平均数和中位数分别为1.01亿元和0.78亿元，规模和盈利水平相比存量公司显著提升，为2026年北交所高质量扩容提供了有力的保证。

华源证券北交所首席赵昊团队指出，整体来看，今年近30家已过会的北交所公司2024年归母净利润均值超过9600万元，北交所正处于高质量扩容期。

东莞证券研究员李紫忆指出，年末IPO审核集中推进，实现对存量受理项目的有效消化，同时也为来年发行储备释放空间。北交所月内安排多家企业上会，反映出对“硬科技+高成长+规范性”的中小企业具备更强承载力。同时，注册环节也在加速推进，IPO链条整体运行效率显著改善。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 王进雨

校对 柳宝庆