韦德布什分析师警告：这12家科技公司可能成为AI时代的输家

来源：商业周刊

随着人工智能改变经济格局并创造新的赢家，那些不能足够快地采用这项技术的公司将面临被淘汰的风险。

近日，韦德布什证券（Wedbush Securities）的分析师在一份报告中列出了12只“AI输家”股票，认为这些公司在人工智能浪潮中“被甩在后面”的可能性最高。该名单包含了一系列该公司评级为中性或表现逊于大盘的股票，包括英特尔、惠普、高通、优步、来福车(Lyft)、Pinterest、Trade Desk、Adobe、DocuSign、Workday、Nice和Maplebear(Instacart)。其中，韦德布什分析师近期已放弃了对Pinterest和Nice股票的看涨立场。

硬件厂商面临成本压力

尽管英特尔、惠普和高通从事于硬件制造，但Ives认为它们仍属“输家”之列，因为人工智能基础设施热潮正通过被其称之为“内存挤压”的现象，冲击这些公司核心业务。随着需求超过供应导致内存成本上涨，这些硬件供应商将难以将成本转嫁给购买个人电脑的消费者。

韦德布什团队指出，即便英特尔获得美国政府支持也收效甚微——该公司还未能达成实质性交易，且在AI基础设施市场正持续失去份额，不断被AMD蚕食。鉴于英特尔约60%的营收来自PC而非AI服务器，Ives预计该公司毛利率到2026年底可能萎缩逾5%。

遭AI冲击的软件股

Adobe、Docusign、Workday和Nice等软件股，则可能因市场担忧AI将使传统软件解决方案过时而遭受重创，艾夫斯认为这些公司难以实现反弹。他指出，这些企业依赖按用户收费的高成本订阅模式，而AI则更倾向于按使用量计费的低成本“消费”模式。

Ives指出，若排除汇率影响，Adobe数字媒体业务(含Illustrator、Photoshop等服务)的年度经常性收入已出现“小幅放缓”。他补充道，Adobe在生成式人工智能领域的自主研发中“难以显著提升变现能力”。

Ives还提到，相较同行，Adobe在AI产品Firefly的落地速度存在滞后。这意味着该公司最终将陷入“守住市场份额而非抢占份额”的境地。他同时预测，随着更廉价的AI创意工具普及，Adobe核心的专业用户群体将逐步萎缩。

Ives近期已下调了云联络中心即服务(CCaaS)平台供应商Nice的评级，同样反映出用户基数萎缩的威胁。Wedbush团队指出，谷歌母公司Alphabet、亚马逊和微软等超大规模企业正进军Nice所在的市场领域。

广告、外卖和网约车公司也有麻烦

韦德布什团队表示，大型科技巨头还正在冲击Pinterest和Trade Desk等小型广告企业，以及Instacart、优步和Lyft等食品配送和网约车公司。

广告商越来越优先选择亚马逊、谷歌和Meta的生态系统，因为这些平台能直接从客户那里收集数据，这已促使韦德布什分析师Scott McDevitt在报告中对Pinterest的前景持更谨慎的态度。

与此同时，Ives在报告中写道，随着特斯拉无人出租车Cybercab和谷歌无人出租车Waymo的崛起，网约车公司正面临“巨大颠覆”——行业价值正从轻资产平台转向拥有完整自动驾驶技术栈的平台。整理编辑/陈佳靖