一年涨超170%，白银的危机已经逼近

周五晚间白银继续暴涨10%，今年以来疯涨174%，创了历史新高。但我跟你说，危机将至！

我从3个层次和大家分析：

1、物理层：供给需求无弹性，库存告急引发暴涨

大宗商品定价长期看供需，短期看金融衍生品。

先说需求，白银是工业需求主导，这部分短期1年内弹性也比较小，但是中期可以通过替代品、延期投资等缓解，所以有一定弹性。同时白银还有一定的投资需求，这部分需求在银价暴涨的时候是助推器，进一步助推银价飙升。

供给方面，多年以来白银价格其实长期被压制，导致其供给扩张不明显。同时因为白银主要是铜矿、锌矿等其他矿产冶炼的附属品，纯银矿少，所以纯银价格上涨很难推动白银产出。

供给需求之外，还要看库存。由于白银短期缺少的话并不会像石油那样出现立即导致社会瘫痪的致命风险。所以，很多国家会设立石油战略储备，但之前都不设立白银战略储备。叠加白银大多数用途都是被工业消耗掉了，所以白银价格再涨也不会有很多存量白银跳出来卖，不像黄金涨多了就有人把压箱底的黄金拿出来卖。

总之，物理层白银供给需求的刚性，库存的缺失，导致白银价格暴涨，短期供需两端无能为力，只能接受。

2、金融层：期货多头死扛要现货，加剧银价飙升

长期以来，白银是被控盘压制的。控盘白银需要的资金量并不大。全球现货白银规模大概是几十亿美元，但是衍生品白银的规模是几百亿美元，不过我们也知道，衍生品是有杠杆的，这就意味着在极端情况下，你动用几十亿美元，就可以极大地影响几百亿美元的衍生品市场。

这一轮白银为什么涨得这么凶？因为多头在黄金暴涨的支撑下，认为白银金融属性被激活会拉爆银价，所以选择了硬杠。

在这种情况下，白银空头单纯通过期货市场疯狂下单想要让多头爆仓的希望落空了，因为无论压多少，多头都照吃不误。

甚至哪怕空头把期货价格压低到低于现货，多头也不投降，而是直接选择现货交割，就是我不平仓了，我直接要银锭。于是空头为了交割，不得不去买现货白银，这反过来会加剧白银现货价格的短缺，最终进一步拉爆白银价格、支撑白银期货多头。

这就是白银逼空现象，因此我们看到交易所的白银库存急剧减少，同时包括中国等一些国家的白银库存也减少，就是被期货市场拿去现货交割的原因。

3、制度层：中美会继续联合出手

单看物理层和金融层，其实我们会发现短期白银价格就是存在涨上天的可能，但我们还要考虑制度层，也就是政府的动作。

白银工业属性强，银价飙涨会影响光伏、新能源电池等产业，这是国家所不能容忍的。政府出手的方法太多了，提高保证金是最简单的，就是卸掉你的杠杆，让你不断补钱，直至让你缴械投降。

再往后，还会有其他手段，比如直接不让你开多单了。事实上，历史上白银出现过严重操纵事件，突出例子就是1980年美国的交易所直接修改白银保证金，导致当时的白银多头爆仓。

所以，白银可能还能涨，但一定要把握离场时机，政府会继续加大出手力度。

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