商业航天可能最超预期的赛道！

今天商业航天板块继续上行，板块内多达十几只龙头涨停。

上一篇文章我们预告过，这篇将跟大家分析一下商业航天板块内的重要受益细分环节之一——碳纤维。

碳纤维为什么重要？

因为商业航天对材料的要求远超传统领域——

1，火箭需耐受-253℃（液氧）至2000℃（发动机燃烧）的极端温差；

2，卫星需抵御太空原子氧侵蚀与长期微振动。

而碳纤维恰好完美适配：

碳纤维是轻量化的天花板，重量仅为同体积钢铁的1/5，强度却是钢材的5-7倍，一根直径5mm的碳纤维绳可吊起2辆SUV，是实现“火箭运力提升、卫星发射成本下降”的核心手段；

而且极端环境耐受能力非常强悍，在惰性环境下可耐受2000℃以上高温，空气中耐受400℃，抗辐射剂量达100krad以上，适配火箭发动机喷管、卫星深空探测设备等核心场景；

在设计上也具有灵活性优势，可制成复杂异形结构（如火箭整流罩、卫星桁架），替代传统金属部件时，能减少30%以上的零件数量，显著提升装配效率。

正因为有这么多优点，碳纤维在商业航天产业链中属于“高价值、高弹性”环节，未来前景非常广阔。

我们简单算一下：

在商业火箭制造成本中，碳纤维材料占比达15%-20%（高于特种钢材的5%），单枚中型可回收火箭碳纤维价值量超2000万元；

在低轨卫星中，单颗碳纤维价值量800-1200万元，高轨卫星超1500万元，占卫星制造成本的25%以上；

卫星每减重1公斤，可节省2-3万元发射成本，使用碳纤维后单颗低轨卫星可减重150-240公斤，直接节约300-720万元；

火箭箭体碳纤维化（占比80%以上）可减重40%，运力提升10%，相当于每枚火箭多搭载1-2颗小卫星。

尤其是在可回收火箭上，这种火箭需反复承受起飞与着陆的冲击、高温，传统金属材料疲劳寿命不足（仅5-10次复用）的缺点很明显。

而碳纤维复合材料疲劳寿命达50次以上（如SpaceX星舰箭体碳纤维复用次数目标100次），国内“微光一号”全碳纤维火箭已实现90%结构碳纤维化，复用成本较金属火箭降低60%。

还有“算力上天”催生的新需求，SpaceX和我国的星算计划，都已经规划了未来几年大规模部署太空数据中心的项目。

单说我国的星算计划，合计需要部署的算力卫星就高达2800颗。

这些算力卫星，每一个都需要数百平方米的大型太阳能帆板，碳纤维是唯一能支撑“大尺寸、轻量化”帆板骨架的材料。

这样，每一个算力卫星的碳纤维使用量，就比传统卫星增长10倍以上。

业内测算——

传统火箭箭体以铝合金为主，碳纤维占比仅30%-40%，而可回收火箭箭体碳纤维占比达80%-90%（如朱雀三号、深蓝航天星云一号）。

在卫星上，中国星网GW星座、千帆星座规划超2.7万颗低轨卫星，单颗卫星碳纤维用量500-800公斤（框架+太阳能帆板基板），2026-2030年累计需求超2万吨，年复合增速超30%。

而在高轨卫星上，由于高轨通信卫星对材料抗辐射、长寿命要求更高，必须采用T800以上级碳纤维，占比达80%-90%（如“鸿雁星座”高轨卫星桁架），单颗用量超1吨，价值量较低轨卫星高50%。

这样，未来三年，随着国内商业火箭发射次数从2025年的30次增至2028年的100次以上，低轨卫星年发射量从500颗增至3000颗以上。

碳纤维需求也将从800吨增至3000吨以上，对应市场规模从40亿元增至200亿元以上，年化增速高达96%以上。

那么，在这爆发性需求之下，哪些碳纤维龙头是最受益的呢？

目前我国碳纤维已上市企业有13家，别看数量众多，但因为下游应用场景差异很大，核心受益的主要就是5大龙头：

中简科技、光威复材、中复神鹰、吉林碳谷、吉林化纤。

这五家的差异是什么呢？我们对比一下。

1，吉林碳谷、吉林化纤。

我们先从今天涨得最猛的两家说起，吉林碳谷、吉林化纤，它们是同一集团旗下、上下游协同的兄弟企业。

吉林碳谷是做上游碳纤维原丝的，年产能16万吨，全球最大，大丝束原丝规模具有垄断级地位。

吉林化纤是做下游碳丝加工的，大丝束碳丝产能4.9万吨，碳丝成本降至10万元/吨以下，在业内以“极致低价”著称。

这俩今年的营收增长都很不错，吉林碳谷Q3营收同比+63.98%，吉林化纤同比+43.62%。

但落实到利润上，就有差异了。

做上游的吉林碳谷明显更好，净利润Q3同比+61.39%，而吉林化纤却是-47.41%。

为什么会这么两极分化呢？

关键是行业地位和利润率，前面说了，吉林碳谷在上游有垄断地位，年产能16万吨，世界第一，不仅供应了兄弟企业吉林化纤，还将大部分对外出售。

而吉林化纤在下游的竞争是激烈很多的，虽然以“极致低价”著称，但也反映了价格战的惨烈。

看看毛利率就知道了，吉林碳谷的毛利率是17.08%，而吉林化纤只有可怜的10.94%。

天啊，这么低的毛利率，可以跟钢铁企业坐一桌了。

这还是我们认识的高端制造业吗？

当然不是了。

吉林碳谷所生产的原丝，主打T700级，技术含量在碳纤维中是最低的。

正因为技术门槛低，需求量大，它的规模才能做到最大。

而吉林化纤所加工的T700级碳丝，主要应用于风电叶片、无人机支架，同业对手有一百多家，产品早已被卷成了白菜价。

今年两大企业的营收增长，其实主要就是靠风电需求回暖和无人机需求增长所带来的。

比如吉林化纤在无人机机身结构件市场上的市占率超过50%。

2025年11月，与大疆创新签订0.8亿元无人机结构件订单，同时配套小鹏飞行汽车机身部件，单台eVTOL碳纤维用量达400公斤，2026年相关收入预计超3亿元。

而在航天业务上，实际营收占比不足5%。

那么，它还能受益于商业航天吗？

也会受益，商业航天不同部件对碳纤维性能的要求是不一样的。

比如火箭整流罩、卫星太阳能帆板，这类部件对性能的要求低一些，T700级碳纤维就能满足。

吉林碳谷和吉林化纤具有T700级碳纤维的产能和价格优势，能够吃到这块的红利。

但由于利润率较低，且业务集中于低端民用市场，整体受益程度只能给三颗星。

今天两家企业涨幅最大，主要还是由于前期涨幅落后，如今补涨而已。

2，光威复材和中复神鹰。

这两家企业跟上面两家比，技术能力更强，受益程度也要更大。

两家企业目前都能大规模量产中高端的T800-T1000级碳纤维，最高端的T1100级也进入了小规模量产阶段。

从综合实力来看，两家在业内也是数一数二的，市值都在300亿元以上，相当于上面两家的三倍左右。

光威复材的实力更强，是国内唯一覆盖“原丝-结构件”全产业链的，交付稳定性行业第一。

且原丝自给率100%，全链条成本较同行低15%-20%。

因此毛利率跟上面两家相比，也是天渊之别，其Q3毛利率高达41.18%。

但业绩成长性上，中复神鹰要更强一些。

Q3中复神鹰营收同比+37.39%，净利润同比+854.72%。

而同期，光威复材营收同比+4.40%，陷入停滞，净利润更是同比-32.55%。

主要原因是，两者虽然都定位中端，但中复神鹰相对更低端一些。

中复神鹰的T800级以上的中高端产品占比仅15%，但T700级以下的低端民用产品占比规模更大。

前面说过，T700级产品的主要应用市场是风电和无人机。

今年Q3，国内海上风电新增装机12.8GW（同比+65%），中复神鹰上半年连云港基地2.85万吨产能落地，70%用于风电碳梁生产，Q3风电相关收入同比+59.23%，成为最大增长极。

另外，2025Q3国内eVTOL原型机交付量同比+80%，无人机订单超1.2万架。

中复神鹰的T700级碳纤维适配亿航智能、大疆等企业的机身结构件，Q3低空经济相关收入超1.2亿元（同比+120%），进一步拉动了营收增长。

虽然低端市场毛利率低很多，但营收爆发增长，带来规模效应，以量补价，就还是有得赚。

而光威复材就流年不利了。

它的业务结构虽然更高端一些，T800/T1000级碳纤维主要配套国产大飞机、火箭次级结构。

但问题就在于，今年国产大飞机受中美关系影响，C919月产量从15架降至12架，火箭发射任务因验证延迟也有所减少，直接导致高端订单交付量同比-20%。

光威复材虽然也有很大一部分的风电市场，但集中在陆上风电，占比80%，而2025Q3陆上风电新增装机同比-10%。

于是就导致了如今的困窘局面。

不过呢，两家企业作为碳纤维行业的双雄，由于产品相对高端，明年预期都能大幅度吃到商业航天的红利。

光威复材的T1000级产品在卫星适配器、火箭次级承力结构、民营火箭箭体辅助部件上有广泛应用，主打“可靠性优先”的次级件。

公司2024年航天业务收入2.64亿元，绑定蓝箭航天、星河动力等民营火箭企业，市占率20%-25%。

2025年12月，公司获航天科工集团2.8亿元订单，用于卫星适配器批量生产，2026年航天业务收入预计翻倍。

中复神鹰也有对应等级的产品，目前航天业务收入占比约10%。

连云港基地3万吨项目2026年8月投产后，高性能碳纤维产能达5.9万吨（国内第一），可满足3000颗低轨卫星辅助部件需求。

而且，2025年10月，公司成功开发SYM55J级产品（适配eVTOL机身），与亿航智能签订1.2亿元供货协议，主打一个商业航天和低空经济比翼双飞。

由于中高端业务上实力更强，毛利率更高，航天业务占比也更大，这两龙头的受益程度，可以给四颗星。

从最近一个月的涨幅来看，光威复材涨了37.11%，中复神鹰涨了33.94%，也比吉林碳谷的29.97%、吉林化纤的18.62%表现更好。

3，中简科技。

这个才是真正的王者，商业航天最纯正标的。

我愿意给它五颗星。

为什么呢？

因为它的航空航天业务占比95%+，非常纯粹。

是国内唯一实现T1100级（ZT9H系列）大规模工程化量产的企业，航天赛道核心部件市占率超70%。

也就是说，在航空航天市场，它打着灯笼都找不到对手。

也因此，Q3公司的毛利率高达63.90%，堪比英伟达，在国内独孤求败。

中简科技主打的火箭发动机喷管、箭体主结构、卫星桁架、深空探测设备（月球着陆器腿、火星车车体）等产品，均为“不可替代的核心受力件”，国内没有竞争对手。

在今年发射的鸿雁星座项目（首个国家级低轨卫星通信系统，首期投资达200亿元，由300余颗低轨小卫星组成）中，单颗低轨卫星碳纤维价值量800-1200万元，几乎全部由中简科技供应。

2025年12月公告与航天科技集团签订补充协议，新增ZT9H系列产品订单5.2亿元，用于“鸿雁星座”后续卫星组网，2026年交付占比60%。

在接下来几年的商业航天大爆发浪潮中，中简科技理论上也将是最大的受益者，有机会吃掉行业内超过一半以上的份额。

有趣的是，虽然中简科技在航天市场上的实力更强，但在最近一个月的行情中，涨得并不算夸张。

其近一月涨幅23.23%，只是中规中矩，甚至不如光威复材和中复神鹰。

这又是为什么呢？

主要原因是中简科技作为大白马，基本面早已被业内充分认知和定价，机构持股比例非常高。

也就是说，本身估值就已经反映了基本面，进一步上涨需要更多的超预期信息落地。

而光威复材和中复神鹰就不一样了。

在市场原来的认知中，这俩是主打民用市场的，在商业航天市场属于非主流选手。

最近忽然爆出来，它们的T1100级产品正在进入小规模工程化量产阶段，开始雄心勃勃的进军商业航天市场。

比如光威复材，2025年12月公告与星河动力签订1.2亿元民营火箭次级结构订单（T800级碳纤维）；

同时蓝箭航天朱雀三号遥二火箭确认2026年Q1发射，光威作为次级结构核心供应商（市占率20%-25%），订单交付节奏明确。

这种超预期的信息，一下子就在市场上炸开了，作为商业航天赛道的后来者，黑马成色十足，自然更受短线资金的追捧。

怎么样？

商业航天最核心的材料赛道，5大龙头的受益程度、技术差异、行情逻辑，现在都帮你扒透了吧！

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