全球抢资源，美联储放水，通胀未退——大宗商品配置窗口已至？

12月29日，有色ETF（159980.SZ）高开高走，盘中涨超2%，热度持续升温。

当前全球经济格局深刻重构，地缘博弈、供应链重塑与货币政策转向交织，推动大宗商品市场进入关键期。全球“再工业化”下的资源争夺、美联储降息带来的流动性变化，以及通胀背景下的配置需求，凸显大宗商品战略价值，诸多信号显示当前或迎来重要配置窗口期。

1、全球“再工业化”与供应链区域化，资源自主可控成国家战略

全球“再工业化”与供应链区域化重塑大宗商品需求，资源自主可控成多国核心战略。发达国家制造业回流、新兴市场工业化进程，均催生基础原材料刚性需求，其中有“工业金属之王”之称的铜，战略地位尤为突出。

从需求端来看，铜的核心消费场景持续扩容。数据显示，“十四五”以来，我国铜消费整体保持增长。2024年全国精炼铜消费1495万吨，同比增长2.75%；2025年预计将达1540万吨，增幅约为3%。其中，新能源汽车、光伏、风电和人工智能领域的铜消费量预计今年将会达380万吨到400万吨，带动了铜消费整体增长。

与此同时，美国为支撑制造业回流与AI产业发展，启动大规模电网更新计划，叠加美联储降息带动住房需求修复，其本土精铜需求已呈现明确回升态势。欧盟亦推出5840亿欧元电网升级计划，预计将拉动铜需求年增速达4%至5%。展望2050年，必和必拓预计全球铜需求将增长70%，达到每年5000万吨。这一增长将由铜在当前及新兴技术中的关键作用，以及全球去碳化目标所推动。

供应链区域化加剧铜资源争夺。大国资源博弈加剧抢铜大战，库存失衡与贸易政策扰动放大市场波动。美国借贸易政策、库存操作及资本输出抢占先机：囤积全球七成以上交易所铜库存，年内库存翻倍；加征铜关税、启动贸易调查，倒逼铜资源流向美国，导致亚洲货源短缺、成本飙升；还通过资金换矿权争夺矿源，阻挠他国矿业布局，冲击全球铜供应链。

各国将铜资源自主可控纳入国家战略，全方位布局产业链，打破全球供需平衡，铜价长期支撑逻辑清晰。

2、美联储降息周期开启，实际利率下行利好商品定价

美联储货币政策转向是大宗商品市场关键变量。随着美国通胀回落，美联储开启降息周期，通过压低实际利率、弱化美元强势格局，为大宗商品定价提供重要利好支撑。

大宗商品价格与实际利率呈显著负相关。降息降低持有与融资成本，吸引全球资金流入。过往周期中，黄金平均涨幅23%-28%，铜等有色金属涨幅15%-20%。2025年9月美联储降息后，有色金属板块逆势涨幅明显，同样印证利率下行的支撑作用。宽松货币叠加经济复苏需求，大宗商品定价中枢有望上移。

3、商品在资产组合中扮演“抗通胀+分散风险”双重角色

全球通胀未消、股债相关性上升，大宗商品凭借“抗通胀+分散风险”双重属性，成为资产组合核心配置，其价值获机构广泛认可。

大宗商品抗通胀源于上游属性，直接影响物价指数。相关研究显示，在高通胀时期，大宗商品表现远超股债资产；作为核心抗通胀商品，黄金长期收益率显著跑赢通胀及经济增长增速。大宗商品与股债低相关性，能降低组合波动、实现超额收益，机构普遍配置黄金等商品类资产以分散风险。

全球再工业化加速推进，铜作为AI基建、电力、新能源等关键金属，战略地位持续提升。与此同时，货币政策与通胀韧性共同支撑大宗商品价格中枢。有色ETF（159980.SZ）直接跟踪上证有色金属期货指数，底层资产配置的是上海期货交易所的铜、铝、铅、锌、镍、锡等有色金属期货，其中铜占比超50%，能更集中地反映当前资源价值重估下的核心金属表现。无需期货账户，可一键参与大宗商品配置。

有色ETF（159980.SZ）最新规模突破40亿，达41.24亿元，最新份额达20.72亿份，均创成立以来新高。从资金净流入方面来看，有色ETF(159980)近22天获得连续资金净流入，合计“吸金”11.80亿元。

相关产品：大成有色ETF（159980.SZ），场外联接(A类：007910；C类：007911)。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。