每日债市速递 | 2026年继续实施更加积极财政政策

// 债市综述 //

1. 公开市场操作

央行公告称，12月26日以固定利率、数量招标方式开展了930亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量930亿元，中标量930亿元。Wind数据显示，当日562亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放368亿元。当周实现净回笼348亿元。

2025年12月29日至2026年1月4日当周央行公开市场将有6227亿元逆回购到期，其中周一、周二、周三、周日分别到期673亿元、593亿元、260亿元、4701亿元。其中，周日到期的7天期逆回购金额为2701亿元，到期的14天期逆回购金额为2000亿元。

（*数据来源：Wind-央行动态PBOC）

2. 资金面

银行间市场资金面维持稳中偏宽格局，DR001加权平均利率小降并继续运行于1.26%下方，DR007因跨年原因续升约4bp。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价在1.24%有充足供给。非银机构当天融资压力亦有限。

海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为3.66%。

（IMM）

（*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏）

3. 同业存单

全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%附近，较上日持平。

（*数据来源：Wind-同业存单-发行结果）

4. 银行间主要利率债收益率

（*数据来源：Wind-成交统计BMW）

5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据

（*数据来源：Wind-利差分析）

6. 国债期货收盘

30年期主力合约涨0.36%

10年期主力合约涨0.10%

5年期主力合约涨0.05%

2年期主力合约涨0.03%

（*数据来源：Wind-国债期货）

// 要闻资讯 //

1、全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。二是优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。三是提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力。四是持续优化支出结构，强化重点领域保障。五是加强财政金融协同，放大政策效能。

2、财政部等四部门发布《关于进一步发挥政府性融资担保体系作用 加力支持就业创业的指导意见》。这份指导意见进一步发挥政府性融资担保体系增信分险作用，加强财政金融与就业政策协同联动，加力支持劳动密集型小微企业，助力重点群体创业带动就业，引导更多金融资源精准支持就业创业。

3、央行初步统计，2025年3季度末，我国金融业机构总资产为531.76万亿元，同比增长8.7%，其中，银行业机构总资产为474.31万亿元，同比增长7.9%；证券业机构总资产为17.05万亿元，同比增长16.5%；保险业机构总资产为40.4万亿元，同比增长15.4%。金融业机构负债为485.85万亿元，同比增长8.8%。

4、财政部、央行12月26日以利率招标、单一价位中标方式进行了2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十三期）招投标，中标总量1500亿元，中标利率1.73%（上次为1.73%），期限1个月。同时以利率招标、多重价位中标方式进行了2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十四期）招投标，中标总量600亿元，期限14天。

5、国家创业投资引导基金正式启动，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运行。基金将发挥中央资金引领带动作用，广泛吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿资金规模。引导基金将种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，支持企业聚焦前沿领域开展原创性、颠覆性的技术攻关。人工智能、量子科技、氢能储能等战略性新兴产业和未来产业将是基金关切的重点领域。

// 全球宏观 //

1、日本政府内阁会议通过2026财年初步预算案，一般会计支出总额达122.3092万亿日元。该预算较上年度增加约7万亿日元，连续两年创历史新高。预算规模因计入物价上涨、人工成本上升及利率走高而扩大。另一方面，由于税收也大幅增加，新发国债额将达29.584万亿日元，连续两年低于30万亿日元。

// 债券大事 //

1.中国农业银行资产负债管理部原总经理王青山接受纪律审查和监察调查

2.天津市银行间债券市场扩面提质取得新突破，非金融企业净融资额创近5年新高

3.日本央行按计划削减一季度债券购买规模

4.美国企业债务逼近历史纪录，发行债券为人工智能融资

5.韩国将在2026年上半年发行年度计划发行债券的55-60%

（*数据来源：Wind-债券资讯-只看重要栏目）

一周债券负面事件：

（*数据来源：Wind-债券负面事件大全）

本月城投非标资产风险：

（*数据来源：Wind-风险监控RISK）

// 节目预告 //

每天下午4点半，实时债市解盘栏目为您奉献精彩内容，敬请期待！