戛然而止！越南高铁项目8天梦碎 本土首富率先撤资

越南南北高铁项目在引发市场8天期待后正式落幕。随着本土最大企业集团Vingroup宣布撤回项目投资登记，这一总投资额达670亿美元的重大基建项目未启先终，不仅打乱了越南南北经济走廊的建设规划，也让国际投资者对越南基建项目的信心遭遇冲击。

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据报道，12月25日，Vingroup正式向越南政府递交信函，请求撤回今年5月提交的南北高铁项目投资登记，理由是将资源集中用于河内奥林匹克体育城、河内-广宁高铁线路等政府交办的关键基础设施和能源项目。尽管Vingroup在声明中强调，已有长海集团等多家企业表达投资意向，其撤资不影响项目实施，但市场普遍将此举视为项目终止的明确信号，距离该项目引发市场广泛关注仅过去8天时间。

事实上，越南南北高铁项目的落幕早有伏笔，资金困局是核心导火索。据悉，该项目总投资约673亿美元，相当于越南2024年GDP的15%，但初步测算显示，30年运营期内年均收入仅56亿美元，年运营成本却高达42亿美元，即便获得35年零息贷款，也难掩“越运营越亏损”的恶性循环。此前Vingroup提出仅出资20%，剩余80%依赖越南央行35年零息贷款的融资方案，被财政部认定为隐性国家补贴，可能抬升财政负担、损害国家信用评级，最终未获监管层与国会支持，融资路径彻底断裂。

雪上加霜的是，除本土首富撤资外，此前宣称注资1000亿美元的美国M&G投资联盟也已失联，注册地址被注销，形成“本土企业撤资、外资跑路”的双重打击。技术层面的短板同样凸显，越南缺乏高铁自主技术，全线依赖进口，且项目沿线需穿越安南山脉、湄公河三角洲等复杂地形，软土地基沉降等施工风险极高，而Vingroup旗下VinSpeed缺乏高铁建设与运营经验，难以应对核心技术掌控和后期维护的系统性风险。此外，越南为平衡地缘影响力选择德国、韩国技术，放弃中日成熟低成本方案，进一步推高了项目成本与不确定性。

此次项目终止对越南产生多重影响。短期来看，虽规避了约540亿美元的隐性政府担保与长期财政补贴，防止公共债务突破警戒线，但长期而言，越南2035年建成南北高铁、打通南北经济走廊的规划被打乱，原计划带动沿线23个车站、5个货运站及高铁新城发展的蓝图被迫搁置，物流效率提升、区域产业协同的目标短期内难以实现，民众出行成本与时间成本降低的期待也落空。

业内分析指出，此次事件暴露了越南在重大基建项目上决策效率低下、风险分担机制不成熟等问题。国际投资者可能将其视为越南政策不确定性的信号，未来对越南长期基建项目的投资意愿或显著降低，导致技术引进、资金合作的谈判筹码进一步削弱。目前，越南政府尚未就南北高铁项目的后续规划作出官方表态。