四川
国信证券指出，2026年铜精矿长单加工费基准降为零，反映出铜矿—冶炼供需错配及副产品收益处于历史最好水平。中国铜冶炼厂工艺水平、成本控制全球领先，副产品消纳顺畅，在行业低迷期竞争优势凸显。当前铜价处于历史新高，冶炼回收率收益、硫酸副产品收益及贵金属回收率收益均处于高位，支撑冶炼厂盈利。零加工费可能促使产能调控措施出台，行业格局有望好转。中国有色金属工业协会已建议严控铜冶炼产能扩张，相关部门正研究加强管理措施，行业远期供需态势或改善。
矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌等有色金属矿产开采与加工业务的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属行业相关上市公司证券的整体表现。该指数具有较强的周期性特征，其走势受全球经济环境及供需关系影响显著。
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