侃股：LOF基金溢价过高风险巨大

国投白银LOF基金出现过高溢价，12月25日临停复牌后"一"字跌停。此前社交平台出现指导套利交易的文章，但如果投资者据此操作，一旦遇到白银价格回调，白银LOF基金可能会遇到净值回落叠加溢价下行的双重风险，故投资者不宜盲目追高溢价率过高的LOF产品，这与此前的溢价QDII基金产品投资风险有相似之处。

价格围绕价值上下波动，白银LOF的价值在哪里？若按照最能体现其可测算的价值，就是根据国际白银价格测算出来的白银LOF基金单位净值，如果因为供求关系的影响，白银LOF交易价格略高或者略低于基金单位净值，一般而言也都比较合理，但如果溢价过高，投资者就需要注意其中的追高风险。

根据网上的一些套利攻略，建议投资者先按照净值申购白银LOF，然后等待两个交易日后就可以通过二级市场卖出基金份额，从而获得市场给出的超额溢价。事实上，对于原本就持有白银LOF的投资者来说，如果一边在二级市场卖出白银LOF，一边申购等量的白银LOF，就能获得无风险的套利收益。而这些套利交易所获得的利润，全部来自追高投资者所付出的超额溢价。这就是说，即使没有基金公司发布的风险提示，套利资金积累的既得利益，最终也一定会压垮白银LOF的超高溢价率。只是那时，追高投资者所付出的损失将会更大。

基金公司及时发布风险提示，并且进行临时停牌，让投资者能够有时间、有机会充分阅读并理解风险提示公告的内容。而非理性的交易往往都是短暂的，这也是12月25日白银LOF价格复牌"一"字跌停的主要原因。

同时，为了让投资者充分理解白银LOF的溢价风险，并有足够的时间制定投资策略，12月26日，白银LOF仍然会停牌至10点30分然后复牌，进行申购套利的投资者要想清楚在两个交易日之后是否还会有溢价存在，准备追高买入的投资者也要想明白是否有必要去追高。正在持有的投资者则要考虑是否继续持有，是先行卖出然后等溢价回落后再重新买回，还是一边卖出基金份额，同时再通过申购回补自己的基金份额。

除了白银LOF之外，黄金LOF以及其他商品LOF也是相同的道理。

LOF基金是一个帮助普通投资者很便捷地投资于自己并不太了解的投资品种的简易方式。通常情况下，基金交易价格应该和基金净值高度重合，过高的溢价并不合理。

A股的投资者此前在QDII基金上也曾遇到过超高溢价率的情况，事实证明，超高溢价最终都会归于平静，高溢价率只是暂时的，不可能长久。投资者如果盲目追高，最终"受伤"的只能是自己的钱包。

实际上，如果投资者看好白银的未来趋势，可以考虑在风险承受范围内直接做多白银期货，而非去买入超高溢价的白银LOF。

北京商报评论员周科竞