供需博弈加剧！碳酸锂期货突破12万元／吨，广期所发布风控措施，机构提示回调风险

来源：华夏时报

近期碳酸锂期货主力合约延续强劲上涨态势，12月24日，主力合约以113900元/吨开盘后震荡拉升，收盘价达120360元/吨，当日涨幅5.23%。不过，在持续上涨后，碳酸锂期货多空博弈加剧，短期波动风险升温。截至12月25日午间收盘，碳酸锂期货报收于119840元/吨。

“近期碳酸锂期货持续上涨，这与短期内供给端干扰因素驱动有关。12月中旬江西宜春市自然资源局公示拟注销27个过期锂矿采矿权，引发市场对供应收缩的担忧。不过，锂盐厂生产仍保持环比增长，12月国内碳酸锂产量预计环比增约3%，表明碳酸锂的供需并未出现实质性失衡，显然，市场在进一步定价未来的供需。”西安交大客座教授景川在接受《华夏时报》记者采访时表示。

供应预期扰动锂价行情

12月12日，宜春市自然资源局网站信息公开显示，根据《中华人民共和 国矿产资源法》《矿产资源开采登记管理办法》《自然资源部关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》《关于过期勘查许可证采矿许可证数据清理工作的通知》，拟对27宗采矿许可证予以注销，现向社会公示，公示时间30个工作日，公示期满后予以公告注销，注销后生态修复等相关义务由原矿权人履行。

（截图来源：宜春市自然资源局网站官网）

对此，方正中期新能源首席研究员魏朝明接受《华夏时报》记者采访时表示，在27个相关矿山中，明确与锂相关的仅有江西特种电机股份有限公司的江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿，该矿采矿许可截止日期为2024年9月15日。

“近期需求淡季不淡和供应预期波动，或许与行情偏强运行有关。”魏朝明称。据江特电机12月16日盘后发布的公告，公司于2014年取得宜春市国土资源局颁发的江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿《中华人民共和 国采矿许可证》，并于2019年完成续期，其生产规模为120万吨/年，矿区面积0.1114平方公里。

公告显示，目前原采矿证范围内的露天可采储量已采完，根据宜春市自然资源局《江西省宜丰县狮子岭矿区陶瓷土矿资源储量核实报告矿产资源储量评审意见书》，采矿许可证范围内仍保有(探明+控制+推断)类矿石量(含锂瓷石矿)16413.53千吨、伴生氧化锂量62393吨，平均品位0.38%，未采部分主要系受到采矿许可证范围过窄的影响。

江特电机在公告中表示，公司已向宜春市自然资源局提交了《关于宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿拟注销公示的异议申请》，提出相关解决方案，尽最大努力争取延续狮子岭矿区采矿证。同时，公司正在全力办理茜坑锂矿投产前的各项准备工作，力争早日投产。

“2025年12月19日，枧下窝锂矿采矿项目进行信息公示。该公示属于建设单位对此项目进行环境影响评价的第一次公示，邀请公众根据公示的联系方式，向建设单位或者环评单位发表对此项目建设及环评工作的建议和看法。后续影响评价单位将公众意见和建议列入环境影响报告书中，并向项目建设单位和有关部门反映。当前产业链对该矿何时复产有一定分歧，建议理性看待。”魏朝明称。

景川也表示，枧下窝锂矿复产时间延后确实成为资金做多的短期催化剂，但其首次环评仅刚进入公示阶段，市场对其“延后”的判断更多是基于预期差，而非官方确认的大规模推迟。该矿最终复产确定性仍高，当前市场交易更偏向未来的预期，而非当前供需驱动。

下游订单旺盛支撑涨势

据SMM数据，电池级碳酸锂指数12月23日报116460元/吨，月内累计涨幅18.6%，创两年新高，工业级碳酸锂亦同步上涨。对此，景川表示，现货成交方面，下游材料厂春节备货提前，头部大厂集中签约，储能订单排产饱满，成交活跃度提升，库存连续下滑（总库存12.04万吨，周减3481吨），短期呈“价涨量升”格局，显然，现货与期货同步上涨表明现货市场也着眼于未来的预期。

尽管近期现货价格延续上升势头，但碳酸锂企业的产量出现变化。据SMM数据，供应方面，上周碳酸锂产量22045吨，较前一周增加47吨。其中辉石提锂产量13804吨，环比增加60吨；盐湖提锂产量3095吨，环比增加20吨；云母提锂产量2826吨，环比减少50吨；回收提锂产量2320吨，环比增加17吨，在总产量中占比稳定超过10%。

不过，魏朝明表示，从库存数据来看，上周碳酸锂样本总库存110425吨，较前一周下降1044吨，去库速度较前期有所回落；库存在中间环节累积，上下游库存均延续去化。受价格和利润水平波动上扬带动，4季度碳酸锂产量保持稳中有升态势。

此外，在上游开工率维持高位的背景下，SMM数据显示，12月锂盐厂综合开工率约68%，环比略增；四季度国内碳酸锂产量预计15.8万吨，环比三季度增4%，暂无减产迹象。不过，景川表示，宜春部分小型云母矿因采矿权注销出现被动减停产，但对全国总量影响不足2%，整体供应扩张态势未发生改变，显然订单的旺盛对于供需的正反馈仍然在持续。

除了上游开工率维持高位外，今年来锂精矿进口出现变化。魏朝明表示，2025年1—11月中国锂精矿累计进口量约为696.01万吨，同比增长45.3%；其中11月单月进口量72.94万吨，环比增长11.9%，同比增长51.2%。逐月看进口量整体稳中有升，部分月份进口量有所波动或与进口利润的变化有关。

碳酸锂涨价遇“降温信号”

随着碳酸锂期货价格剧烈波动，广期所也发布公告，自2025年12月26日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2601、LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约上单日开仓量分别不得超过400手，在碳酸锂期货LC2606、LC2607、LC2608、LC2609、LC2610、LC2611、LC2612合约上单日开仓量分别不得超过800手。

尽管近期碳酸锂期现货价格均出现上涨，但现在碳酸锂下游企业的需求是否有变化？对此，魏朝明表示，上周锂盐周度表观需求23089吨，较前一周回落1089吨，连续三周下滑且降幅扩大；以当期需求和库存看，库存可用天数33.4天，环比回升1.2天。从行业排产数据及碳酸锂周度表观需求变化看，碳酸锂需求淡季不淡，同时其需求的季节性回落趋势正在形成。

“从市场实际成交看，下游材料厂对当前现货价格普遍持谨慎观望态度，采购仍以刚需及长协客供加量为主，并未出现大规模追高备货现象。乘联分会发布的数据显示，12月1日—21日，全国乘用车新能源市场零售78.8万辆，同比去年12月同期增长1%，较上月同期增长3%，全国乘用车市场新能源零售渗透率60.6%，今年以来累计零售1,226万辆，同比增长18%。”魏朝明称。

随着碳酸锂期货价格上涨，其影响期货价格的因素也引发外界关注。对此，景川表示，从供给看，关注枧下窝、李家沟等大型矿山复产节点、宜春云母矿权整顿进展以及1月进口精矿到港量。需求上春节前后电池厂备货强度、储能订单持续性、新能源车补贴政策落地。另外注意社会库存去化速度、交易所仓单生成以及注销节奏。

与此同时，魏朝明也表示，需求淡季不淡带动价格连创新高，行情冲高后对下游需求的抑制效果有所显现，岁末年初行情不确定性增加。后续仍需关注供需两方面变化，供应方面关注宜春涉锂矿山合规高质量发展进展，需求方面关注动力电池及储能电池的排产预期变化。

针对碳酸锂期货后期走势，随着行情分歧增加，当前产业链上下游企业宜根据自身风险管理需求，择机把握买入套保和卖出套保机会。魏朝明表示，碳酸锂企业应更加关注自身订单状况，逐笔管理价格波动风险，锁定生产经营利润。

对于后市，某期货公司发布研报显示，12月整体预计仍维持去库格局，但去库有所放缓，需关注月底是否出现库存拐点。当前价格主要受供给端干扰消息支配，有过度炒作的现象存在。随着库存去化速度继续放缓，市场出现期现背离现象，短期涨幅过大，需警惕回调风险。