股权乱局藏代持，狂募20亿！视涯科技IPO遭拷问

哈喽大家好，今天老张带大家聊聊最近科创板有一家公司即将上会审核，视涯科技将于12月24日接受上交所上市审核委员会审议其首发事项，但它的操作引发诸多争议，槽点值得关注！

截至2025年6月末手握15.65亿元现金类资产却拟募资20.15亿元，2022年至2025年上半年三年半累计亏损9.21亿元，股权定价及变动存在部分待解疑问，这一IPO进程备受市场关注。

股权乱象

先说说股权相关争议，这家2016年10月13日成立的公司，实控人顾铁通过特别表决权安排，合计控制61.79%的表决权，按理说冲刺IPO应保持股权稳定，其股权变动及定价细节引发市场讨论。

股权争议之外，盈利能力也备受关注。视涯科技是全球领先的硅基OLED微型显示屏提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，具备全栈自研能力。

2022到2025年1-6月营收分别为1.90亿元、2.15亿元、2.80亿元、1.50亿元，但基数较低。2022-2024年复合增长率约21.27%，2024年营收2.8亿元，未满足“三年复合增长≥25%或一年营收≥3亿元”的常规指标，需充分披露未盈利成因及风险，并非“踩着红线硬冲上市”。

盈利困局

公司盈利承压，2022年至2025年上半年三年半累计亏损9.21亿元，截至2025年6月末，未分配利润-11.62亿元，成立近9年平均每年亏1.29亿元。

亏损主要源于研发投入，报告期内研发费用分别为2.37亿元、2.87亿元、2.69亿元、1.21亿元，2022年、2023年研发投入确实超过当年营收，这与其硅基OLED技术研发周期长、投入大的行业特性相关，公司拥有89项发明专利及多项核心技术，研发投入为技术壁垒构建关键。

最受争议的是募资合理性。截至2025年6月末，公司货币资金7.25亿元，交易性金融资产8.40亿元，合计15.65亿元现金类资产，占总资产36.64%（数据来源：同花顺金融数据库）。报告期内现金类资产最低7.45亿元，2024年末后短期借款清零，偿债能力较强。

对比同行京东方，2025年6月末京东方资产负债率52.27%，流动比率1.34，速动比率1.03；视涯科技2025年6月末资产负债率51.88%，流动比率、速动比率虽高于京东方，但资产负债率仅低约0.39个百分点，原文“低了近30个百分点”表述严重夸大。

公司拟募资20.15亿元，用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建及研发中心建设项目，属于核心业务扩张，并非“哭穷式募资”，但需向市场说明现金充裕情况下募资的必要性。

募资迷思

股权存在待解疑问、盈利承压、募资合理性受争议，视涯科技的IPO引发市场广泛讨论。科创板是硬科技企业的舞台，这类企业上市需充分披露风险、保证合规透明，让投资者清晰了解经营状况与发展前景。

最后提醒下各位投资者，遇到存在争议的公司，可得擦亮眼睛，结合官方披露信息理性判断。视涯科技相关争议事项可关注上交所问询回复及公司后续披露内容，资本市场的信任需建立在合规与透明之上。