比恒大还惨！中国第二大民企倒了，负债7500亿，创始人被带走

文丨编辑

恒大的债务风波还没平息，另一座民企大山就轰然倒塌。

这家企业曾是中国第二大民企，巅峰时资产破万亿，业务铺遍全球，它最终的负债却高达7500亿。

亲手打造这个商业帝国的创始人，最后被警方带走，换来12年刑期，罚款加没收财产超2.6亿。

很多人会问，如此庞大的帝国怎么说倒就倒？

从“凑钱买飞机”到万亿帝国

海航集团起步在上世纪90年代初，创始人叫陈峰。

刚开始的时候，海航手里没多少钱，还是从海南省政府拿到1000万启动资金，才敢涉足航空业，那时候公司规模很小，就几架飞机，慢慢做着生意扩大规模。

到了2017年，海航迎来了巅峰时期，这时候的海航，资产规模冲到了1.2万亿，在全国民营企业里排第二，仅次于少数几家巨头。

飞机数量达到3800架，员工有41万人，业务也不局限于航空，还伸进了酒店、金融、地产等好几个领域，成了一家跨国大集团，因为规模大，当时很多银行都愿意借钱给它，觉得这家公司稳当。

盲目扩张暴雷

海航能快速做大，靠的不是踏实做业务赚钱再扩张，而是靠借贷和抵押资产的方式疯狂收购。

2017年的时候，海航从银行拿到300亿授信额度，之后就开始在国外“买买买”，两年时间里，花掉了450亿美元，换算成人民币大概3100亿。

先后买了德意志银行的股份，当上了最大股东，还拿下了希尔顿集团25%的股权，在伦敦、纽约这些大城市收购了不少地标建筑。

表面上看，海航的版图越来越大，风光无限，但实际上，公司的钱基本都是借来的，负债率直线上升到72%。

那时候，海航每天光还利息就得1.5亿，一年的利息支出就有500多亿，可公司一年的净利润才5.4亿。

这么算下来，赚的钱连还利息都不够，早就埋下了倒闭的隐患。

更严重的是，海航内部管理一团糟，陈峰的儿子陈晓峰，直接从公司挪走了87亿，拿去美国洛杉矶买豪宅、豪车和私人飞机。

高管层里不少人跟着学，把借来的钱当成自家的钱随便花，公司还推出过一个叫“聚宝汇”的理财产品，忽悠了2.3万投资者投钱。

很多老人把养老金都投了进去，结果这个产品爆雷，投资者的本金都拿不回来了。而高管的亲属却提前把钱赎回，把烂摊子留给了普通老百姓。

其实海航旗下300多家子公司里，只有海南航空勉强能盈利，其他大多都是亏本运营。

尤其是海外的酒店和地产项目，收的租金连应付的利息都不够，2018年，海航开始出现明显问题,聚宝汇理财产品爆雷的事情曝光，投资者纷纷上门讨要说法，债务危机越来越明显。

到了2019年，海航的现金流比上一年少了588亿，每天都要亏1.6亿。

这时候高管们不仅不想办法解决问题，还花2.3亿买了一幅毕加索的画，说是用来抵债，实际上就是想粉饰报表，继续从银行套钱。

说到底，海航的玩法就是收购一家公司后，马上把这家公司抵押出去换钱，再用换回来的钱去买下一家公司，形成了“借新还旧”的链条，本质上就是拆东墙补西墙。

2020年疫情来了，航空业全线崩盘，这成了压垮海航的最后一根稻草，那段时间，海航一个季度就亏了336亿，每天额外还要亏3.7亿，再加上之前要还的巨额利息，根本扛不住了。

公司开始疯狂甩卖资产，飞机、酒店、写字楼，能卖的都卖了，前后处置了3000多亿的资产，但这些钱对于7500亿的负债来说，只是杯水车薪。

2021年1月，债权人实在没办法，向法院申请了海航集团破产重整，海航正式公告破产，这也是中国历史上债务规模最大的破产案，比恒大的债务风波还要早、还要大。

同年9月，陈峰和公司的首席执行官谭向东被警方带走，涉嫌违法犯罪，之后海航进入重整阶段，集团被拆分成了几块。

航空板块注入资金后，由辽宁方大集团收购，继续运营航线，机场板块并入了海南发展控股；其他320多家子公司被打包进信托，给债权人留点回收资金的希望。

但对于之前买了聚宝汇理财产品的投资者来说，损失惨重，很多人的钱都打了水漂。

2025年7月，海口中院对陈峰一案作出一审判决，认定他犯了背信损害上市公司利益罪、骗取贷款罪和职务侵占罪，数罪并罚判了12年徒刑，还要缴纳罚金2.21亿，没收财产4000万。

海航倒得这么彻底根本原因就是债务驱动的扩张模式出了大问题。

银行借钱的时候只看公司规模，觉得规模大就安全，根本没看清背后的风险。等到危机爆发，才发现这家看似庞大的公司，其实早就空壳化了。

比起恒大，海航的情况更惨，恒大的债务主要集中在地产领域，还有国家队接手部分项目。

而海航的债务横跨航空、酒店、金融、地产多个行业，还牵扯到国际债权人，重整起来更复杂，拆分得也更零碎。

而且海航内部的问题更严重，高管挪用资金、违规操作，把公司当成了个人的“提款机”，这样的公司根本不可能长久。

结语

这件事也给所有民营企业敲响了警钟，规模大不等于稳当，借钱扩张一定要量力而行，踏实做主业、做好风险控制，才是长久发展的根本。

从拿到1000万启动资金创业，到建立万亿商业帝国，再到负债7500亿破产、创始人入狱，海航只用了二十多年。

这个教训足够深刻，也希望能让更多企业和投资者看清方向，别走上海航的老路。

参考：比恒大还惨！第二大民企倒塌 负债7500亿——中华网