浙江第一县，收获一个IPO

文 | 融中财经

浙江第一县慈溪市，收获一个IPO。

12月24日，来自宁波慈溪市的健信超导（股票代码：688805.SH）正式登陆科创板，发行价18.58元/股，首日开盘价较发行价上涨249.84%报65元/股，总市值约110亿元。

在医疗设备国产化浪潮中，健信超导用二十年时间完成从技术追赶到全球领跑的跨越。公司自主研发的1.5T无液氦超导磁体打破国际垄断，使我国成为全球第三个掌握该技术的国家。其产品覆盖GE医疗、联影医疗、富士胶片等国际头部整机厂商，配套MRI设备超50%出口至欧美新兴市场。2024年全球超导磁体市占率达4.2%，位列独立供应商首位，在永磁磁体领域更以61%的市占率稳居全球第一。

这家“隐形冠军”的崛起背后，是持续的技术攻坚与产业布局。历经多年技术攻坚，公司在核心技术上实现了从跟跑到领跑的跨越——在无液氦超导技术领域，健信超导独创全固态传导冷技术，研制成功的1.5T无液氦超导磁体，在核心参数、性能指标与产品成本等方面均处于国际领先水平，打破液氦依赖的行业痛点，相关产品已实现全球规模化商业应用。

如公司董事长许建益在路演中所言，“站在新的发展起点，公司将践行全球化战略，通过技术迭代强化自主创新，进一步掌握并突破MRI行业核心部件技术，引领MRI行业技术发展。同时，携手客户拓展超导核心技术应用边界，努力成长为全球磁共振核心部件行业的领导品牌。”

从乡镇企业到科创板上市企业，健信超导的蜕变折射出中国高端制造的突围路径。这家从慈溪小县走出的企业，正以“硬核科技”重塑全球超导磁体产业格局。

一家被“富士”养大的企业

当大多数人想起富士时，脑海中浮现的或许是其常常卖断货的复古彩色胶卷和拍立得相纸。鲜为人知的是，这家以消费影像闻名的日本巨头，在高端医疗设备领域同样深耕多年。

而其全球产业链中的关键一环，正是今日上交所主角——健信超导。健信超导的上市之路，刻着深深的“富士”印记。在2022年至2024年的报告期内，富士胶片集团始终是其无可争议的第一大客户，贡献的营收占比分别高达34.20%、44.20%和42.71%，即使在2025年上半年，这一比例仍维持在38.79%的高位。

图/健信超导主要客户情况 来源/招股书融中财经截图

某种意义上，是富士胶片庞大的全球订单，“喂养”并催化了这家中国隐形冠军的快速成长。

健信超导的故事始于更早的技术积淀。其业务前身“健信机械”自2003年起便开始研发磁共振（MRI）设备的永磁体，并积累了最初的客户资源。

真正的蜕变发生在公司成立的2013年前后，创始人许建益带领团队瞄准了技术壁垒极高的超导磁体。超导磁体是高端MRI设备的“心脏”，其成本可占整机核心部件的一半，但技术长期被通用电气、西门子、飞利浦等国际巨头垄断。健信超导的突围，恰好契合了富士胶片等国际厂商寻求供应链多元化、降低成本的战略需求。两者的结合，为一段相互成就的产业共生关系拉开了序幕。

凭借持续攻关，健信超导不仅追平了在零挥发超导技术上与国际巨头约20年的差距，更在下一代无液氦技术上实现了引领全球的目标。其自主研发的“全固态传导冷技术”，彻底摆脱了MRI设备对稀缺战略资源液氦的依赖，相关产品在2021年被认定为“国际首台（套）装备”。这项突破性技术，无疑增强了其作为富士胶片核心供应商的不可替代性。

绑定富士这样的全球巨头，为健信超导带来了立竿见影的效益。公司的经营业绩稳步增长，2022年至2024年，营业收入从3.59亿元增至4.25亿元，净利润从3463.50万元提升至5578.39万元。更重要的是，通过富士胶片的全球渠道，健信超导的产品得以嵌入国际医疗设备市场，其产品对应的MRI设备有超过50%最终销往日本、欧美等海外市场。

这也使其在全球格局中占据了独特地位，根据行业数据，2024年，健信超导的永磁体产品全球市占率约61%，稳居世界第一；超导磁体则以4.2%的全球市占率位列第五，并成为全球最大的超导磁体独立供应商。

然而，过度依赖单一客户犹如一把双刃剑，这既是公司冲刺IPO时被关注的焦点，也是其未来必须应对的核心风险。

监管机构在问询中曾重点关注其客户集中度高的问题。为了深化与富士的绑定并开拓市场，双方甚至合资设立了苏州柏尔特公司。这种深度的捆绑合作在带来稳定订单的同时，也可能在一定程度上限制了公司与其他潜在客户的合作空间，并影响其议价能力。

如今，站在二级市场的新起点上，健信超导迎来了一个关键转折。其此次IPO募集资金约7.79亿元，将主要用于扩大无液氦和高场强超导磁体的产能。这清晰地表明，公司正试图将命运从依赖单一客户的“喂养”模式，转向凭借领先技术开拓更广阔市场的“自立”模式。

从慈溪的一家民营企业，到迈向资本市场，健信超导的历程是中国高端制造嵌入全球产业链的生动样本。

上市之后，健信超导能否利用资本市场的力量，消化对富士的依赖，真正成长为一家具备全球竞争力的独立巨头，将是这个故事下一章最值得关注的悬念。

慈溪小县，又收获一个IPO

当目光从登陆二级市场的新星健信超导身上移开，投向其所在的土地——浙江省宁波慈溪市，一个看似矛盾却又充满张力的经济图景便呈现出来。

这座地处东海之滨、杭州湾南岸的县级市，以超过2900亿元的GDP总量，稳坐“浙江第一强县”的交椅。它与青岛、顺德齐名，共同构成了全国三大家电产业基地，其庞大的产业集群每小时能生产10万台小家电，全球约60%的小家电都贴着“慈溪制造”的标签。

然而，在白热化的县域IPO竞赛中，这个“世界小家电工厂”的存在感却一度不强。《IPO格局十年重塑，谁是宁波最大赢家？》一文中统计数据显示，慈溪市A股上市公司数量为13家，不仅与自身的经济体量不甚匹配，也落后于宁波的鄞州（27家）、北仑（20家）、余姚（17家）等区县。

健信超导的上市，绝不仅仅是简单的数字“+1”，它更像一个关键的信号，标志着慈溪庞大的制造业根基，正以一种更聚焦、更现代的方式，叩开资本市场的大门，试图改写其在资本版图中的位次。

这一改写进程中的另一位关键“执笔人”，是同样来自慈溪的惠康科技。不久前，惠康科技的深交所主板IPO申请已获受理，目前处于“已问询”状态。

图/惠康科技IPO进展 来源/深交所融中财经截图

惠康科技的故事，是慈溪传统制造企业转型突围的经典样本。它的前身可追溯到1972年的村镇联办厂，在创始人陈启惠的带领下，凭借为上海冷机厂做配套而崛起。然而，真正让企业蜕变的，是第二代接班人陈越鹏在2003年敏锐捕捉到欧美家庭对小型民用制冰机的需求空白，率先研制出相关产品，从而一举切入并主导了一个细分全球市场。

如今，惠康科技的制冰机销售额已连续三年排名全国第一，相关业务占据其营收的81%。2022年至2024年，公司营收从19.30亿元快速增长至32.04亿元，净利润从1.97亿元攀升至4.51亿元，展现出了优异的盈利能力。

与许多慈溪企业一样，惠康科技的成功建立在“两条腿走路”的模式上：一方面，它以ODM模式为国际品牌商深度代工，产品进驻沃尔玛、Costco等海外大型连锁超市；另一方面，它也在培育“HICON 惠康”等自主品牌，并开始向医用制冰、车载冰箱等新场景拓展。惠康科技的上市进程，印证了慈溪制造从“规模世界第一”到“价值与品牌获得资本市场认可”的升级之路。

无论是健信超导在高端医疗装备核心部件的“攻坚”，还是惠康科技在消费制冷领域的“称王”，它们的背后，是慈溪整个产业生态正在发生的深刻“智变”。

过去的慈溪，是依赖长周期、大批量订单的代工基地。而今天的慈溪，正全力奔向“智能制造+品牌出海”的双重目标。在政府的推动下，数字化改造深入到车间，如月立集团等企业通过建设自动化产线和数字孪生系统，以应对日益碎片化、定制化的全球订单。

与此同时，一场轰轰烈烈的品牌革命正在进行。慈溪企业不再满足于隐身在海外品牌之后，而是通过“跨境电商+产业带”的模式直接触达全球消费者。2025年上半年，慈溪家电出口占全市跨境出口总额的一半以上，数百家企业涉足跨境电商业务。政府则积极搭建平台，组织企业参与国际展会，并培育了45个“浙江出口名牌”，数量居全省县市之首。

未来，资本市场的“慈溪板块”势必将进一步扩大。

县城，排队IPO

当健信超导敲响科创板的上市钟声时，市场关注的不仅是这家来自慈溪的“小巨人”本身，更是一个正在发生的结构性变化：中国资本市场的聚光灯，正前所未有地投向那些曾被视为经济版图“毛细血管”的县城。

来自慈溪的健信超导并非个例，在此之前，位于福建省莆田市的仙游县，刚刚在11月25日迎来了其历史上首家A股上市公司——海安集团。

值得注意的是，这股来自县城的IPO热潮远未停歇：浙江缙云县的涛涛车业在2023年A股上市后，正计划发行H股奔赴香港联交所；江苏仪征市的泽景电子也已向港交所递交上市申请；同来自慈溪的惠康科技也在冲击A股IPO……一系列排队等候上市的企业名单，共同勾勒出一幅“县域资本力量”加速崛起的清晰图景，宣告着中国经济的深层活力与韧性不容小觑。

这些企业的成功，首先源于它们在各自细分领域内锻造出的、难以替代的硬核技术实力。

以海安集团为例，它所生产的巨型全钢工程机械子午线轮胎，直径超过4米、重量近6吨，是矿山重型卡车的核心部件，长期被国际巨头垄断。海安集团用二十年时间攻克技术难关，最终以全球6.5%的产量份额跻身行业第四，在国内市场占有率更超过50%，成为仙游县培育出的国家级专精特新“小巨人”。

同样，位于仪征汽车工业园的泽景电子，则专注于汽车抬头显示器（HUD）及智能座舱产品。其发展历程与地方产业规划深度绑定——自2015年落户以来，在扬州、仪征两级政府的资金扶持下完成多轮融资，最终成长为国内HUD市场的头部供应商。这些企业并非简单的加工厂，而是凭借自主知识产权和关键技术，在高端制造产业链中占据了不可或缺的位置。

县域经济的另一大优势，在于其基于地方资源禀赋和产业传统，形成的特色化、集群化生态。这种生态不仅降低了企业的配套成本，更在协同创新中形成了强大的产业壁垒。

而资本市场的认可，反过来又为县域经济的转型升级注入了强劲动能。海安集团IPO募资将推动其产能从1.4万条/年提升至3万条，带动仙游橡胶产业向新能源、智能化转型；涛涛车业的港股融资计划用于北美工厂扩建，有望将“缙云制造”市占率进一步提升；泽景电子若成功上市，将加速仪征汽车电子向自动驾驶、智能座舱等高端领域延伸……凡此种种，不胜枚举。

这种“产业－资本”的良性循环，使得县城企业能够以更快的速度进行技术迭代和市场扩张，从地方的“单打冠军”成长为参与全球竞争的“行业巨头”。更重要的是，一家龙头企业的上市成功，具有极强的示范效应和带动作用，能吸引更多人才、资金和技术向县域聚集，进一步巩固和提升整个产业集群的能级。

纵观这些排队IPO的县城企业，它们的成长路径清晰地表明，中国县域经济正在经历一场深刻的质变。它们不再仅仅是承接低端产业转移的“世界工厂”，而是依靠创新驱动、深耕细分市场、融入乃至主导全球产业链的“隐形冠军”摇篮。

当健信超导50%产品售往海外、海安集团的巨型轮胎驶向全球矿山、当泽景电子的HUD装进主流智能汽车、当涛涛车业的电动产品风靡海外社区……它们所代表的，正是中国广阔县域中蕴藏的巨大经济潜能和无限可能。

这场方兴未艾的“县城IPO”浪潮，正是中国经济底盘坚实、活力充沛的最佳注脚。