国产芯片巨头上市“理财”

当摩尔线程顶着“国产GPU第一股”的光环登陆科创板时，资本市场的热情几乎要将这家公司推上神坛。上市首日股价飙升，中一签即可斩获二十多万收益的神话，让无数投资者对这家被冠以“中国版英伟达”的企业满怀期待，仿佛看到了国产芯片突破卡脖子困境的曙光。路演时描绘的自主研发蓝图犹在耳畔，80亿元的募资总额更是承载着市场对硬核科技突破的殷切期盼。

然而这份热望没能持续太久，上市仅七天，摩尔线程便抛出了一则让市场哗然的公告：计划使用不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理，投向协定存款、结构性存款等保本型产品。

要知道，扣除发行费用后，公司实际募集净额仅75.76亿元，这意味着近乎全部募资都被划入了理财额度的范畴。前脚刚从市场拿走真金白银，后脚就转身把钱存入银行。

在投资者眼中，这场精心筹备的IPO更像一场资金搬运游戏。他们之所以愿意接受百倍以上的高估值，是期盼这笔钱能快速转化为研发投入，攻克芯片设计中的技术难关。毕竟高端GPU市场长期被海外巨头垄断，国内企业的每一步突破都牵动人心。可如今，本应流向实验室、生产线的资金，却成了银行理财市场的增量，难免让人心生疑问：这家公司究竟是来上市融资搞研发，还是替银行完成揽储任务？

有辩护者称这是“稳健的财务管理”，避免闲置资金躺平贬值。但这样的说法很难说服市场。有人用一个辛辣的比喻点破核心矛盾：就像有人哭诉三日未食求得百元救助，转头却将钱存成定期，还回头告诉捐助者到期能分两毛钱利息。投资者的愤怒在于，他们要的不是微薄的理财收益，而是芯片技术的实质性突破；资本市场赋予的高估值，对应的是攻克卡脖子技术的想象空间，而非成为银行理财的资金通道。

同样是手握巨额现金，另一家公司的选择却形成了鲜明对比。被戏称为"全国最贵手游"的同花顺，账上常年趴着八十多亿现金，且全部以货币资金形式留存。作为金融信息服务行业的头部企业，同花顺不可能不懂理财的门道，但它选择将现金握在手中，随时应对数据采购、技术研发等即时需求，这恰恰契合了金融行业“现金为王”的生存法则，也与巴菲特囤积现金以把握投资机遇的逻辑相通。

两者的差异本质上是行业属性与企业使命的分野。同花顺的现金储备是为了应对金融市场的快速变化，而摩尔线程作为硬科技企业，其核心使命本就是在技术浪潮中攻坚克难。在芯片研发周期长、投入大的行业规律下，资金分阶段投入虽属正常，但上市仅两周就急着将绝大部分募资转为理财，难免让市场质疑其募投规划的衔接性与融资的紧迫性。

这场风波最终以板块大跌收尾，买单的还是普通股民。摩尔线程的股价在公告次日暴跌逾13%，量化机构的大额抛售更让市场信心雪上加霜。监管规则虽允许闲置募资进行现金管理，寒武纪等同行也有类似操作，但摩尔线程的操作之所以引发信任危机，核心在于背离了科创板支持硬科技的初衷。

对于硬科技企业而言，资本市场的资金从来不是免费的午餐，而是带着期待的“信任投资”。当投资者将真金白银投向芯片研发的赛道，他们期待的是深夜实验室的灯光、不断迭代的技术参数，而非银行理财的收益清单。摩尔线程给股民们的这堂“意外一课”，或许会让市场重新审视硬科技企业的募资逻辑——唯有将资金真正投向主业，用研发成果兑现承诺，才能真正赢得资本市场的长期信任。