IPO雷达丨托伦斯创业板IPO获受理，九成收入仰仗前五大客户，应收账款2年多涨四倍

深圳商报·读创客户端记者 张弛

12月23日，托伦斯精密制造（江苏）股份有限公司（以下简称“托伦斯”）创业板IPO获深交所受理，公司拟募资约11.56亿元，扣除发行费用后，将投资于托伦斯精密零部件制造及研发基地项目、补充流动资金。

来源：公司新闻

招股书显示，托伦斯是一家精密金属零部件的研发、生产和销售的综合服务商，致力于为半导体设备提供高性能的关键工艺零部件、工艺零部件、结构零部件、气体管路及系统组装产品等，同时，公司工艺能力覆盖激光设备领域，可提供高功率激光器所需的激光器腔体和冷却工艺零部件产品。

业绩方面，托伦斯营收实现稳步上涨，但是净利润在2023年惨遭“腰斩”，又在2024年猛增六倍。招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年（以下简称“报告期”内），托伦斯实现营业收入分别为2.83亿元、2.91亿元、6.1亿元及3.73亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为3394.53万元、1530.47万元、1.06亿元及6085.23万元。

高增长背后，托伦斯客户集中度风险较为突出。招股书显示，报告期内公司前五名客户销售占比分别为94.78%、89.70%、93.44%、93.54%。其中北方华创长期占据首位，销售金额从2022年的1.29亿元增至2024年的3.16亿元，占比一度升至52.11%；中微公司紧随其后，同期贡献收入8464万元、8678万元、1.90亿元和1.45亿元，占比稳定在30%左右。

托伦斯直言，对单一客户构成重大依赖，预计未来一定时期内仍将存在对北方华创销售收入占比较高的情形。若主要客户经营策略或产品需求发生不利变化，或合作关系被其他供应商替代，将对公司经营产生重大不利影响。

招股书披露，2024年托伦斯产能利用率已升至97.57%，2025年上半年仍维持90.45%的高位。公司表示，现有产能已基本饱和，若不能及时扩产，可能因无法满足客户需求而错失订单。

此次IPO，托伦斯拟募资11.56亿元，其中8.8亿元用于“精密零部件智能制造建设项目”，7.7亿元投向“研发中心建设项目”，2亿元补充流动资金。公司称，若实际募集资金不足，资金缺口将以自有资金或银行贷款解决，可能带来财务成本上升。

财务数据方面，托伦斯应收账款快速攀升。2022年末至2025年6月末，应收账款余额分别为5219万元、1.44亿元、1.97亿元、2.69亿元，占当期营收比例由18.43%升至71.90%。

托伦斯解释，主要因营业收入规模提升及客户多为国内半导体设备龙头厂商，商业信用良好，但若客户经营情况或信用状况发生重大不利变化，可能导致应收账款不能及时收回，影响流动资金周转。

报告期各期末，托伦斯存货账面价值分别为8160万元、9794万元、1.24亿元、1.73亿元，占流动资产比例由33.91%降至19%，但存货周转率从2.68次降至1.52次（未年化）。公司称，若未来客户需求变更或产品滞销，可能面临存货跌价风险，进而对财务状况产生不利影响。

关联交易方面，托伦斯向实控人亲属控制的南通高米、上海高部采购外协加工服务，2025年上半年采购额1797万元，占营业成本6.89%。公司表示，交易价格参照市场水平协商确定，已履行相关程序，但若内部控制有效性不足，可能存在损害发行人和投资者利益的风险。

托伦斯表示，半导体设备零部件行业与下游晶圆厂资本开支高度相关，若宏观经济波动导致终端需求下降，客户可能削减设备采购，对公司业绩产生不利影响。此外，若行业景气度上行阶段公司未能及时扩产，亦可能失去现有或潜在客户。